In Brasilien steht am 26. Oktober die zweite Runde der Präsidentschaftswahlen an. Die Volatilitäten des BRL sollten vor Wochenschluss hoch bleiben. Die einmonatige implizierte Volatilität des USD/BRL ist in der Woche bis zum 24. Oktober über 26% gestiegen, da spekulative Trades und gehebelte Wetten die Hauptquelle für die Volatilität waren. Das Ereignisrisiko ist sehr hoch und die Sensibilität im Zusammenhang mit den Wahl- und Meinungsumfragen und den politischen Meinungen/Kommentaren könnte vor dem Wochenende Ausschläge nach beiden Seiten auslösen.
Der USD/BRL hat gestern das neue Sechsjahreshoch bei 2,5179 erreicht, die Richtung nach der Wahl bleibt ungewiss. Wir sind auf eine BRL-Erholungsrallye nach der Wahl vorbereitet, besonders dann, wenn der Kandidat der Opposition Aécio Neves die Wahl zum Präsidenten gewinnen sollte. Die Anleger favorisieren weitgehend Neves Programm, da man sich von ihm eine marktorientiertere Politik erwartet, die Förderung der wirtschaftlichen Liberalisierung, eine Vereinfachung des brasilianischen Steuersystems und den Kampf gegen die überhand nehmende Inflation. Aufgrund der beträchtlichen Anzahl an gehebelten Wetten hat der USD/BRL Spielraum, in Richtung des Fibonacci 50% Retracements (auf die Rallye vom September) (2,36s) zu fallen, bevor sich die Real-Positionierung aufgrund von makroökonomischen Allokationen stabilisieren könnte. Über einen Sieg von Rousseff wird der Markt sich sicherlich enttäuscht zeigen.
Die brasilianische Wirtschaft braucht mit Sicherheit eine neue Verschnaufpause. Aufgrund der makroökonomischen Fundamentaldaten sind weitere vier Jahre des interventionistischen Regimes von Dilma Rousseff genau das Szenario, das viele vermeiden möchten, auch wenn man davon ausgehen kann, dass Rousseff auf ein weniger interventionistisches Rahmenwerk übergehen wird. Die jüngsten Wahlumfragen zeigen einen Vorsprung von Rousseff gegenüber von Neves. Laut der Ibope-Umfrage könnte Rousseff 49% der Stimmen erzielen, wohingegen Neves nur mit 41% der Stimmen rechnen könnte. Datafolha sieht einen Vorsprung von 6 Prozentpunkten für Rousseff vorher. Die Volatilitäten werden vor der Schlussglocke hoch bleiben, da die spekulativen Positionen weiterhin dominieren sollten. Die BCB hat heute Devisenswaps in Höhe von 196,5 Mio. Dollar verkauft und Kontrakte im Wert von 392,6 Mio. prolongiert, um den BRL-Abverkauf zu zügeln. Sollte der Verkaufsdruck am Montag die Angebote bei 2,50 herausnehmen, werden sich die Augen auf Niveaus von 2,62s richten (beinahe 10-Jahreshochs, erreicht Ende 2008).
Nebenbei möchten wir daran erinnern, dass der brasilianische CPI im Jahr bis September auf 6,75% gestiegen ist - über das Zielband der BCB von 4,5% (+/- 2%), während das BIP im Quartalsvergleich im zweiten aufeinander folgenden Quartal gefallen ist (-0,6% im Quartalsvergleich gegenüber -0,15% im 1. Quartal). Das Leistungsbilanzdefizit hat 3,77% des BIP erreicht (höchstes Defizit seit 2002), was den BRL für den US-Dollar anfälliger macht. Das makroökonomische Bild deutet vor einer Fed-Normalisierung auf einen schwächeren BRL hin. Eine hohe Sensibilität in Bezug auf die US-Treasuries sollte den Abwärtsdruck beim BRL gegenüber dem USD hoch halten.
Die Brasilianische Zentralbank wird am 29. Oktober ihr Statement abgeben und wird wohl die Selic Rate unverändert bei 11% belassen. Aufgrund der gemäßigten Erwartungshaltung in Bezug auf eine erste Zinssatzerhöhung durch die Fed und niedrigere Ölpreise (gut für eine Verringerung des Leistungsbilanzdefizits) sehen wir keine Dringlichkeit, mit einer Zinssatzerhöhung fortzufahren, solange die Erwartungen an das BIP für das dritte Quartal nicht hervorragend sind. Laut einer aktuellen Bloomberg-Umfrage sollte das brasilianische BIP im 3. Quartal um 0,3% fallen, gefolgt von -0,1% im 4. Quartal, bevor es wieder auf positives Terrain gelangt. Trotz des Inflationsdrucks sollte das Wachstumsrisiko die BCB dazu bringen, ihre Zinssätze bis zum Jahresende unverändert zu lassen.
EURUSD Die Erholung des EUR/USD ist wohl vorbei. In der Folge müssen wir uns wohl auf einen kompletten Rückzug in Richtung der Schlüsselunterstützung bei 1,2501 einstellen. Eine Anfangsunterstützung liegt jetzt bei 1,2614 (Tief vom 23. 10. 2014). Ein Stundenwiderstand befindet sich bei 1,2743. Langfristig befindet sich der EUR/USD in einem Abwärtstrend seit Mai 2014. Der Bruch der starken Unterstützungsregion zwischen 1,2755 (Tief vom 9. 7. 2013) und 1,2662 (Tief vom 13. 11. 2012) hat den Weg für einen Abstieg in Richtung der starken Unterstützung bei 1,2043 (Tief vom 24. 7. 2012) geöffnet. Folglich sehen wir die jüngste Stärke im EUR/USD als eine bloße Gegenbewegung an. Ein Schlüsselwiderstand befindet sich bei 1,2995 (Hoch vom 16. 9. 2014).
GBPUSD Der GBP/USD hat es nicht geschafft, die Folge von tieferen Hochs außer Kraft zu setzen. Ein Bruch der Stundenunterstützung, der durch das 61,8%-ige Retracement (1,5995) bestimmt ist, würde einen weiteren Abstieg in Richtung der Unterstützung bei 1,5877 favorisieren. Ein Anfangswiderstand befindet sich jetzt bei 1,6079 (Intradayhoch), während ein Schlüsselwiderstand bei 1,6227 liegt. Langfristig zeigt sich die signifikante Verschlechterung der technischen Struktur seit Juli, weshalb die starke Widerstandszone zwischen 1,6525 (Hoch vom 19. 9. 2014) und 1,6644 (Hoch vom 1. 9. 2014) wohl jegliche Versuche auf der Oberseite in den kommenden Monaten begrenzen wird. Beobachten Sie die derzeitige Konsolidierungsphase in der Nähe der starken Unterstützung bei 1,5855 (Tief vom 12. 11. 2013).
USDJPY Der USD/JPY bleibt stark wie man an dem Bruch des Widerstands bei 107,59 erkennen kann. Ein weiterer Widerstand liegt bei 108,74. Stundenunterstützungen finden sich bei 107,43 (Intradaytief) und 107,10 (Intradaytief, sehen Sie auch den aufsteigenden Kanal). Eine langfristig bullische Tendenz wird favorisiert, so lange die Schlüsselunterstützung bei 100,76 (Tief vom 4. 2. 2014) hält. Trotz des jüngsten Abstiegs in der Nähe des Hauptwiderstand bei 110,66 (Hoch vom 15. 8. 2008) wird eine allmähliche Bewegung nach oben favorisiert. Ein weiterer Widerstand kann bei 114,66 (Hoch vom 27. 12. 2007) gefunden werden. Eine Schlüsselunterstützung liegt bei 105,44 (Hoch vom 2. 1. 2014).
USDCHF Der USD/CHF hat es nicht geschafft, den Widerstand bei 0,9562 zu brechen. Eine Anfangsunterstützung liegt bei 0,9514 (Intradaytief), während sich eine Stundenunterstützung bei 0,9473 findet. Ein weiterer Widerstand liegt bei 0,9593. Aus einer langfristigen Perspektive deutet die technische Struktur ein komplettes Retracement der großen korrektiven Phase an, die im Juli 2012 begonnen hatte. Die jüngste Schwäche wird daher als eine Gegenbewegung angesehen. Eine Schlüsselunterstützung findet sich bei 0,9301 (Tief vom 16. 9. 2014). Ein Widerstand befindet sich jetzt bei 0,9691 (Hoch vom 6. 10. 2014).