Der DAX ging letzte Woche praktisch unverändert in den Handel. Er bewegte sich am Montag zunächst übergeordnet seitwärts in einer engen Box. Im späten Handel rutschte er an die 11.025 Punkte, konnte sich zum Handelsschluss aber leicht erholen. Der Dienstag begann für die Bullen weniger gut. Der DAX gab kräftig nach, unterschritt die 11.000 und anschließend sogar die 10.900 Punkte. Erst im späten Handel stabilisierte er sich und schaffte es bis zum Handelsschluss wieder deutlich über die 10.900-Punkte-Marke. Am Mittwoch kam es dann zu einer dynamischen Aufwärtsbewegung über die 11.100 Punkte. Dieser Anstieg setzte sich am Donnerstag fort. Das Wochenhoch von 11.366 Punkten erreichte der DAX am Donnerstag und er schaffte es auch am Freitag, sich im Dunstkreis der 11.300 Punkte zu halten. Den Bullen gelang es aber nicht, einen Wochenschluss über 11.300 Punkten zu markieren.
Das Hoch der Kalenderwoche 48 lag knapp 200 Punkte über dem der Vorwoche. Damit hat der DAX seinen Aufwärtstrend fortsetzen können. Er erreichte einen Wochenschluss über 11.200 Punkten und baute damit seine Gewinne weiter aus. Die Bilanz der letzten Handelswochen fällt, bis auf den Absacker in der KW 46, positiv aus. Das Wochentief lag zwar unter der 11.000-Punkte-Marke; der Index konnte sich aber vergleichsweise rasch von seinem Tief lösen. Die Wochen-Range liegt mit 500 Punkten über dem Durchschnitt der letzten Handelswochen.
Wir hatten in unserem Setup vermutet, dass der DAX auf der Oberseite zunächst die 11.200/20 und anschließend auch die 11.290/300 Punkte erreichen würde. Bei ausgeprägter Dynamik hielten wir auch die 11.390/410 Punkte für erreichbar. Die Aufwärtsbewegung hat sich wie erwartet ausgebildet, wobei unser Anlaufziel bei 11.390 Punkten nicht ganz erreicht wurde. Die Rücksetzer unterschritten die Marke bei 10.940/30 sowie das nächste relevante Anlaufziel bei 10.880 Punkten, dieses allerdings nur knapp. Wie erwartet war die vergangenen Handelswoche freundlich unterlegt und der DAX hat sich erwartungsgemäß bewegt. Wir hatten zudem einen ruhigeren Handel erwartet – und tatsächlich war dies deutlich zu spüren. Es gab kaum Volumen am Markt, auch dank des Feiertags in den USA.
KW 48 / 2015 47 / 2015 46 / 2015 45 / 2015 44 / 2015
Wochenhoch 11.366 11.167 10.994 11.059 10.928
Wochentief 10.866 10.488 10.606 10.726 10.686
Wochenschluss 11.294 11.112 10.676 11.011 10.813
Wochenergebnis 182 436 -335 198 -27
Wochen-Range 500 679 388 333 242
Wie könnte es weitergehen?
DAX-WS: 11.313/29/54/60/82...11.416/37/76...11.536/57
DAX-US: 11.263/41/30...11.197/77/40...11.092/59/43...10.970
Weitere Widerstände/Unterstützungen können dem Chart entnommen werden.
Einschätzung für die laufende DAX-Handelswoche: (Stand: Sonntagnachmittag)
Die neue Handelswoche wird wiederum im Zeichen der Geldpolitik stehen. Die EZB gibt am Donnerstag die weitere Ausrichtung der Geldpolitik bekannt. Nachdem das Aufkaufprogramm in den letzten Monaten eher ernüchternd verlaufen ist, was die Inflationsrate angeht, erwarten viele Anleger, dass die EZB noch eine Schippe nachlegt. Die EZB hat in den vergangenen Wochen bereits deutlich unterstrichen, dass weitere Maßnahmen ergriffen werden. So wird vor allem davon ausgegangen, dass die EZB das Aufkaufprogramm aufstockt und/oder länger laufen lässt. Sollte sich dies so einstellen, dürfte das den Aktienmärkten noch einmal einen kleinen Push geben; allerdings ist in den jüngsten Kurssteigerungen bereits einiges eingepreist worden. Sollte die EZB allerdings alles beim alten belassen, dürfte sich rasch Ernüchterung breitmachen. Wir halten dieses Szenario allerdings für weniger wahrscheinlich – sehr wahrscheinlich kann man es zusammenfassen mit „DAX weiter aufwärts, Euro weiter abwärts“.
Zur Einschätzung für die neue Handelswoche: Die Grundstimmung dürfte in der kommenden Handelswoche positiv bleiben. Unsere Einschätzung auf der Oberseite ist, dass der DAX seine Aufwärtsbewegung in den ersten Handelstagen fortsetzen dürfte. Dabei gehen wir nicht davon aus, dass sich dynamische Schübe einstellen, sondern dass es kleinere, sukzessive Aufwärtsbewegungen gibt. Denkbar ist, dass die Bullen zunächst versuchen, das Hoch der Vorwoche bei 11.366 Punkten anzulaufen und zu bestätigen. Sollte diese Marke überwunden werden, so wären die nächsten Anlaufziele bei 11.390/410 und 11.470/85 Punkten zu suchen. Wir gehen nicht davon aus, dass der DAX es bis Donnerstag nachhaltig über die 11.500 Punkte schafft. Sollte die EZB in die erwartete Richtung agieren, so könnten sich am Donnerstagnachmittag größere Kursgewinne einstellen, die rasch in Richtung der 11.580/600 beziehungsweise 11.630/40 Punkte gehen könnten.
Die Rücksetzer könnten sich in den kommenden drei/vier Handelstagen zunächst in engeren Grenzen halten. Sollte der DAX unter die 11.250/45 Punkte rutschen, so wären die 11.210/190 Punkte die nächste wichtige Anlaufzone, wo sich eine Erholung einstellen könnte. Sollte der DAX unter die 11.190/80 Punkte rutschen, so könnten weitere Abgaben folgen, die bis 11.135/25 beziehungsweise 11.090/75 Punkte laufen könnten. Wir gehen nicht davon aus, dass es bis Donnerstagnachmittag zu nachhaltigen Notierungen unter 11.075 Punkten kommt.
Die wichtigen Marken auf Basis unseres Setups:
• Box-Bereich: 11.749 bis 10.027 Punkte
• Tagesschlusskurs-Marken: 11.451 und 11.001 Punkte
• Intraday-Marken: 11.353 und 11.070 Punkte
• Range: 12.613 bis 8.123 Punkte
Übergeordnete erwartete Tendenz in der KW 49/2015: seitwärts/ aufwärts
Ich wünsche Ihnen eine erfolgreiche Handelswoche!
Ihr Jens Chrzanowski
Geschäftsführer Admiral Markets Partner Deutschland, MT am Germany GmbH