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EUR/CHF auf gutem Kurslevel

Veröffentlicht am 14.11.2014, 12:43
Aktualisiert 07.03.2022, 11:10

Es war eine harte Woche für den EUR/CHF. Mit dem Start des Werbefeldzugs für das Schweizerische Goldreferendum haben die Währungsflüsse und Put-Optionen die EUR/CHF-Kassamärkte belastet. Der Boden bei 1,20 ist inzwischen erheblich gefährdet. Bis zum Zeitpunkt des Schreibens dieses Newsletters hat sich die BNS nicht eingeschaltet. Damit soll der Druckaufbau gemindert werden, doch ein Interventionsrisiko ist nicht vom Tisch und wird abhängig davon sein, wie weit die Händler den EUR/CHF herunterziehen werden. Die Zinssatz-Futures konsolidieren über dem Nennwert, was Spekulationen für einen negativen Zinssatz Raum gibt.

Die Erfassung der Stimmen hat bereits begonnen, die Ergebnisse werden am 30. November bekannt gegeben. Alle sieben politischen Parteien sind stark gegen die Initiative, eine Ausnahme bildet alleinig die UDC - Union Démocratique du Centre. Sie hatte sich für die Idee ausgesprochen, dass die SNB 20% ihrer Reserven in Form von physischem Gold halten solle. Doch inzwischen mehren sich die Nachrichten, dass sich das zentrale Gremium der UDC ebenfalls ins "Nein-Lager" geschlagen hat (35 Stimmen gegenüber 34), während im Parlament noch immer weniger als 50% der UDC-Abgeordneten ein "Ja-Votum" favorisieren. Die Situation ist alles andere als neu für die UDC. Die Partei ist bekannt dafür, dass sie im Hinblick auf Wirtschaftsthemen regelmäßig unterschiedlicher Meinung ist. Auch wenn die UDC vorgibt, die Zentrale Demokratische Union zu sein, ist die Partei für ihre rechtslastigen Ansichten bekannt und wird oft für ihre extrem rechten Ziele angegriffen. Die Widersprüchlichkeit im Inneren der UDC ist jedoch ein wichtiges Signal für die Schweizer Wähler: Selbst jene, die das Projekt in die Wege geleitet haben (UDC), sind sich nun nicht mehr sicher, ob es sich um die richtige Strategie handelt. Für den UDC-Vorsitzenden Toni Brunner sind die unterschiedlichen Meinungen nichts anderes als Ausdruck einer gesunden Demokratie. Er besteht darauf, dass der Anteil der "Nein"-Wähler innerhalb der UDC klein ist.

Schöpferkomitee spielt mit nationalen Gefühlen

Die UDC-Anhänger, die die Initiative ins Leben gerufen haben, ziehen stark nationalistische Argumente für ihre Werbeschlacht heran. "Nach massivem Druck durch die Amerikaner haben wir alle plötzlich erklärt, dass wir 1550 Tonnen unserer Reserven als übermäßig viel empfinden", so ihre Argumentation und haben daher diese Menge zu einem "miserablen" Preis liquidiert. "Das sollte niemals wieder passieren. Gold ist keine Monopolwährung, die im Belieben von Politikern und Bankern steht. Es ist ein Produkt harter Arbeit vergangener Generationen, das dem Volk gehört." Die Initiatoren missbilligen außerdem, ausländische Schulden als "Investition" zu bezeichnen. Diese Anlagen sind "keine realen Werte".

Sowohl die Opposition, als auch die Regierung, wie auch eine klare Mehrheit der beiden Kammern des Schweizerischen Parlaments ziehen für ihre Argumentation eine solide wirtschaftliche Analyse heran. Die SNB hat den Auftrag, Preisstabilität und finanzielle Sicherheit sicherzustellen. Und diese Ziele erfüllt sie mit Erfolg. Die Verpflichtung, 20% ihrer Anlagen in physischem Gold zu halten, wird die Kapazitäten der Bank massiv unter Druck bringen. Ihr politischer Auftrag und ihre Glaubwürdigkeit wären gefährdet. Der Bundesrat macht klar, dass zwei Drittel der SNB-Gewinne an die Kantone und ein Drittel an die Eidgenossenschaft ausgeschüttet werden, und er warnt davor, dass auch die Einkommen der Nation unter der Einführung einer solchen Einschränkung leiden könnte.

Es ist an der Zeit für einen cleveren Spielzug!

Aufgrund der unerwartet unentschiedenen Wahlumfragen zum Goldreferendum sind die Spannungen in der Schweiz in den letzten Wochen gestiegen. Wir glauben jedoch, dass am Ende die Vernunft in der Schweizerischen Golddebatte siegen wird. Unserer Meinung nach sind die Märkte deutlich über sich selbst hinausgegangen. Der EUR/CHF nähert sich überverkauften Bedingungen an (RSI bei 30%), die einmonatige implizierte Volatilität ist auf 4,45% gestiegen, der höchste Wert in mehr als einem Jahr. Die einmonatige (25-Delta) EUR/CHF-Risk Reversals drehten ins Negative, da die Nachfrage nach Put-Optionen übermäßig angestiegen ist. Die Vernunft fordert Maßnahmen. Da wir ein "Nein-Votum" favorisieren, glauben wir, dass die OTM-Calls auf der Oberseite eine Möglichkeit sein könnten. An den Kassamärkten hat der EUR/CHF optimale Einstiegswerte für Longpositionen im EUR/CHF erreicht.

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EURUSD Der EUR/USD setzt seine Konsolidierung im kurzfristigen Zeitrahmen fort. Stundenwiderstände finden sich bei 1,2509 (Hoch vom 10. 11. 2014) und bei 1,2577 (Hoch vom 4. 11.2014). Stundenunterstützungen liegen bei 1,2419 (Tief vom 12. 11. 2014) und bei 1,2395 (Tief vom 11. 11. 2014). Langfristig befindet sich der EUR/USD in einem Abwärtstrend seit Mai 2014. Der Bruch der starken Unterstützungsregion zwischen 1,2755 (Tief vom 9. 7. 2013) und 1,2662 (Tief vom 13. 11. 2012) hat den Weg für einen Abstieg in Richtung der starken Unterstützung bei 1,2043 (Tief vom 24. 7. 2012) geöffnet. Ein Schlüsselwiderstand befindet sich bei 1,2886 (Hoch vom 15. 10. 2014).

GBPUSD Der GBP/USD hat den bestehenden Abwärtstrend durch den Bruch der Unterstützung bei 1,5718 (Hoch vom 21. 8. 2013; achten Sie auch auf das 61,8% Retracement) bestätigt. Stundenwiderstände liegen jetzt bei 1,5781 (Hoch vom 13. 11. 2014) und bei 1,5840 (Innertageshoch). Langfristig bestätigt der Bruch der Unterstützung bei 1,5855 (Tief vom 12. 11. 2013) den bestehenden bärischen Trend. Ein konservatives Abwärtsrisiko zeigt sich durch einen Test der Unterstützung bei 1,5423 (Tief vom 14. 8. 2013). Eine weitere Unterstützung findet sich bei 1,5102 (Tief vom 2. 8. 2013). Ein Schlüsselwiderstand liegt bei 1,6038 (Hoch vom 30. 10. 2014; achten Sie auch auf den abfallenden Kanal).

USDJPY Der USD/JPY bleibt stark, wie man an den neuen Hochs über dem Widerstand von 116,10 erkennen kann. Stundenunterstützungen finden sich bei 115,31 (Tief vom 13. 11. 2014) und bei 114,89 (achten Sie auch auf den aufsteigenden Kanal). Eine langfristig bullische Tendenz wird favorisiert, so lange die Schlüsselunterstützung bei 105,23 (Hoch vom 15. 10. 2014) hält. Ein Durchbruch durch den Hauptwiderstand bei 110,66 (Hoch vom 15. 8. 2008) öffnet den Weg für einen weiteren Anstieg in Richtung 120,00 (psychologische Schwelle; achten Sie auch auf das 61,8% Retracement auf den Abstieg von 1998 bis 2011). Ein Hauptwiderstand liegt bei 124,14 (Hoch vom 22. 6. 2007).

USDCHF Der USD/CHF bewegt sich seitwärts innerhalb seines horizontalen Bereichs, der durch die Stundenunterstützung bei 0,9617 und den Stundenwiderstand bei 0,9701 (Hoch vom 11. 11. 2014) markiert wird. Ein weiterer Widerstand liegt bei 0,9742, wohingegen sich eine Stundenunterstützung bei 0,9580 (Tief vom 4. 11. 2014) findet. Aus einer langfristigen Perspektive deutet die technische Struktur ein komplettes Retracement der großen korrektiven Phase an, die im Juli 2012 begonnen hatte. Die jüngste Schwäche wird daher als eine Gegenbewegung angesehen. Die jüngsten neuen Hochs über dem Schlüsselwiderstand bei 0,9691 bestätigen dieses Bild. Eine starke Unterstützung zeigt sich bei 0,9368 (Tief vom 15. 10. 2014). Ein Schlüsselwiderstand findet sich bei 0,9839 (Hoch vom 22. 5. 2013).

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