Wirtschaftsdaten bestimmen die Devisenkurse am heutigen Montag. Den schwachen asiatischen PMIs für das verarbeitende Gewerbe folgten enttäuschende August-Zahlen für die Eurozone und das Vereinigten Königreich. Frankreich und Italien sind in die Kontraktionszone abgerutscht (unter 50), und der Index für das verarbeitende Gewerbe im Vereinigten Königreich fiel auf seinen niedrigsten Wert in diesem Jahr. EUR und GBP bleiben vor den EZB- und BoE-Sitzungen am 4. September unter Verkaufsdruck. Aufgrund des deutlichen Rückgangs bei den Inflationserwartungen für die Eurozone warten wir gespannt auf die monatliche Rede von EZB-Präsident Draghi am kommenden Donnerstag. Bleiben die langfristigen Inflationserwartungen noch immer "verankert"?
Keine guten Nachrichten aus der Eurozone, EUR-Tendenz negativ
Im Vergleich zu seinen wichtigen G10-Peers zeigte der EUR in der letzten Woche eine unterdurchschnittliche Performance (mit Ausnahme des SEK). Der negative Druck bleibt bestehen, da die politische und wirtschaftliche Situation in den Ländern der Eurozone weiterhin unsicher ist. Die endgültigen PMI-Werte für das verarbeitende Gewerbe für August, die heute Morgen bekannt gegeben wurden, waren relativ schwach, wobei Frankreich und Italien unterhalb von 50 Punkten in die Kontraktionszone abgefallen sind. Das deutsche BIP ging im 2. Quartal wie erwartet um 0,2% zurück, das Wachstum im Jahresvergleich lag stabil bei 0,8% (nicht saisonbereinigt). Der private Verbrauch und die Staatsausgaben gingen zurück, und die Kapitalinvestitionen fielen um 2,3% (vs. -1,3% erwartet und 2,3% letztes Quartal). Die Binnennachfrage stieg leicht um 0,1%, die Importe fielen von 2,2% auf 1,6%, die Exporte stiegen unerwartet um 0,9% an (vs. 0,2% erwartet und zuletzt). Da der Wachstumsmotor der Eurozone zur Hälfte in die Rezession zurückfällt, startete die Woche mit nur begrenzter EUR-Nachfrage. Auch im Hinblick auf die Neubildung der französischen Regierung in der letzten Woche bleibt die Stimmung zum EUR überaus bärisch. In seiner Rede in La Rochelle gestern bezeichnete der französische Premierminister Manuel Valls das aktuelle Konjunkturpaket der EZB als "starkes Signal", rief jedoch zu weiteren EZB-Maßnahmen auf, um eine Deflation in der aus 18 Nationen bestehenden Währungsunion zu verhindern. Der französische Präsident Hollande wird EZB-Präsident Draghi heute in Paris treffen, während die EZB-Politiker am 4. September in Frankfurt zusammenkommen werden, um die EZB-Politik für September zu bestimmen. Aufgrund des starken Rückgangs bei den langfristigen Inflationserwartungen glauben wir, dass Herr Draghi wahrscheinlich bei seiner monatlichen Pressekonferenz zurückhaltend klingen wird. Laut Barclays ist die durchschnittlich erwartete Fünfjahresinflation auf 1,95% gefallen und liegt damit unter der Schwelle von 2,0%, die die Händler so genau im Auge haben. In Jackson Hole war Draghi bereit, "alle verfügbaren, erforderlichen Instrumente einzusetzen, um mittelfristig die Preisstabilität zu sichern", was zu mehr Zweifeln darüber geführt hat, ob die Inflationserwartungen "gut verankert" sind! Werden diese Entwicklungen in den kommenden Monaten zu mehr EZB-Maßnahmen führen?
Laut Ta Nea, einer griechischen Zeitung, sagte Coeure von der EZB, dass die EZB "bereit sei, den Banken zusätzliche Liquidität anzubieten - unter der Voraussetzung, dass die Banken ihre Kredite an die reale Wirtschaft aufstocken". Aufgrund der Erwartungen an weitere EZB-Anreize (wir denken da hauptsächlich an Anleihenkäufe durch ein QE-Programm), bleiben die Renditen der Anleihen der Peripherieländer auf Rekordtiefs. Die Renditen der spanischen Staatsanleihen mit 10-jähriger Laufzeit liegen bei 2,19%, die italienischen Staatsanleihen mit 10-jähriger Laufzeit bei 2,40%, während ihre französischen Pendants die 1,25% erreicht haben. Der EUR/USD weitete seine Schwäche zu Wochenbeginn auf 1,3119 aus und die Stimmung bleibt stark bärisch. Die Schlüsselunterstützung liegt bei 1,3105 (Tief vom 6. September 2013). Solide Optionsbarrieren werden wahrscheinlich jede EUR-Stärke in dieser Woche begrenzen. Große Volumina für Optionsangebote liegen vor 1,3200.
Der EUR/GBP erreichte die Marke von 0,78918, da das negative Momentum durch den Rückgang am Freitag an Geschwindigkeit gewann. Widerstand bildet sich über 0,79500 (gleitender 21- und 50-Tagesdurchschnitt liegen bei jeweils 0,79692 und 0,79547), große Optionsbarrieren handeln diese Woche unter 0,79500. Die dreimonatige Cross-Currency-Basis zeigt für den EUR unbestimmte und volatile Präferenzen gegenüber dem GBP an. Die Schlüsselunterstützung liegt bei 0,78743 (Tief vom 23. Juli und 2-Jahrestief). Wir bleiben Verkäufer bei Rallies, da sich unsere langfristig bärische Tendenz nicht geändert hat.
EURUSD Der EUR/USD befindet sich weiter im Rückwärtsgang und befindet sich nun in der Nähe seiner Schlüsselunterstützung bei 1,3105 (Tief vom 6. 9. 2013). Stundenwiderstände für eine kurzfristige Erholung liegen bei 1,3221 (Hoch vom 28. 8. 2014) und 1,3297 (Hoch vom 22. 8. 2014). Langfristig befindet sich der EUR/USD in einer Abfolge von tieferen Hochs und tieferen Tiefs seit Mai 2014. Ein langfristiger Abstieg in Richtung der starken Unterstützungszone zwischen 1,2755 (Tief vom 9. 7. 2013) und 1,2662 (Tief vom 13. 11. 2012) wird favorisiert. Aufgrund der überverkauften Bedingungen achten Sie jedoch kurzfristig auf die Schlüsselunterstützung bei 1,3105 (Tief vom 6. 9. 2013). Ein Schlüsselwiderstand liegt bei 1,3444 (Hoch vom 28. 7. 2014).
GBPUSD Der GBP/USD versucht nach der bullischen Intraday-Trendumkehr vom 25. August weiter eine Erholung. Doch ein nachhaltiger Durchbruch durch den Stundenwiderstand bei 1,6601 und die abwärtsfallende Trendlinie (um 1,6625) ist nötig, um den schwächer werdenden Verkaufsdruck zu bestätigen. Weitere Stundenwiderstände finden sich bei 1,6679 und 1,6739. Stundenunterstützungen befinden sich bei 1,6537 und 1,6501 (Tief vom 25. 8. 2014). Langfristig macht der Bruch der Schlüsselunterstützung bei 1,6693 (Tief vom 29. 5. 2015, beachten Sie auch die 200er DMA) den positiven Ausblick ungültig, der von dem vorherigen 4-Jahreshoch stammt. Doch das Fehlen eines mittelfristig bärischen Umkehrmusters und die kurzfristig überverkauften Bedingungen deuten nicht auf eine unmittelbare bärische Entwicklung hin. Eine Schlüsselunterstützung befindet sich nun bei 1,6460 (Tief vom 24. 3. 2014).
USDJPY Der USD/JPY konsolidiert, nachdem er sich nicht über seinem Schlüsselwiderstand bei 104,13 halten konnte. Achten Sie auf die Unterstützung bei 103,50 (sehen Sie auch die aufsteigende Trendlinie) und den Widerstand bei 104,49. Eine weitere Unterstützung liegt bei 102,91 (Intradaytief). Eine langfristig bullische Tendenz wird favorisiert, solange die Schlüsselunterstützung bei 100,76 (Tief vom 4. 2. 2014) hält. Ein Ausbruch nach oben aus der bestehenden Konsolidierungszone zwischen 100,76 (Tief vom 4. 2. 2014) und 103,02 würde darauf hindeuten, dass der zugrunde liegende bullische Trend wieder aufgenommen wird. Starke Widerstände befinden sich bei 105,44 (Hoch vom 2. 1. 2014) und 110,66 (Hoch vom 15. 8. 2008).
USDCHF Der USD/CHF bleibt gut unterstützt wie man auch anhand der heutigen neuen Hochs sehen kann. Stundenunterstützungen gibt es bei 0,9139 (Tief vom 29. 8. 2014) und 0,9104 (Tief vom 22. 8. 2014). Aus einer langfristigen Perspektive deutet die jüngste technische Verbesserung auf ein Ende der großen korrektiven Phase hin, die im Juli 2012 begonnen hat. Ein erstes Aufwärtspotenzial liegt bei 0,9207, angezeigt durch die Doppelboden-Formation von März bis Mai. Schlüsselwiderstände befinden sich bei 0,9250 (Hoch vom 7. 11. 2013) und 0,9456 (Hoch vom 6. 9. 2013).