Die Risikobereitschaft ist in den asiatischen Handel zurückgekehrt. Die Mehrheit der asiatischen Märkte konnte die zunehmenden griechischen Sorgen und die schwache US-Sitzung abschütteln und höher schließen. Der Shanghai Composite stieg aufgrund von Erwartungen an eine weitere Lockerungsmaßnahme der PBoC und einem hohen Volumen von Privatanlegern um 2,10% auf 4.384,02.
Wir bleiben zu China bullisch, nicht aufgrund der wirtschaftlichen Fundamentalwerte, sondern aufgrund der positiven Auswirkungen der Anreize und dem aufkommenden Interesse der Mittelklasse an Aktien. Der Nikkei ist 1,13% im Plus und über 20.000 geklettert (neues Mehrjahreshoch), nachdem Japan für März einen besser als erwarteten Handelsüberschuss und bessere Unternehmenserträge meldete. Der unbereinigte Handelsüberschuss lag bei 299 Mrd. Yen, der erste Überschuss seit 2012. Die Exporte stiegen im Jahresvergleich um 8,5%, während die Importe im März um -14,5% fielen, nachdem sie im Vormonat um -3,6% gefallen waren.
Die positive Überraschung lag an den starken Exporten von Fahrzeugen und Elektronikwaren, während die billigeren Ölpreise die Importkosten nach unten drückten. Dies ist für die japanische Wirtschaft positiv, die seit Jahresbeginn impulslos war. Trotz kontroverser Berichte glauben wir, dass der schwache JPY die Exportnachfrage klar unterstützt. Das Abenomics-Erxperiment mit den wettbewerbsfördernden Abwertungen zeigt positive Ergebnisse, vor allem bei der Belebung des Wachstums. Wir sind nicht sicher, dass der Handelsüberschuss schnell verschwinden wird.
Die Nachfrage nach den japanischen Waren sollte anhalten, da sich Europa und China erholen (und die schwache Phase in den USA vorbeigeht). Doch solange die Ölpreise gedrückt bleiben (wovon wir ausgehen) werden kostspielige Importe weniger reizvoll sein als inländische Waren. Daher das langsamere Importwachstum, auch wenn die inländische Erholung die Nachfrage fördert. Interessanterweise würden wir mit den wirtschaftlichen Lichtblicken aufgrund des japanischen QE-Programms davon ausgehen, das regionale Akteure (wie z.B. Südkorea) ähnliche Abwertungsmaßnahmen für die Währung einführen (aber bleiben wir politisch korrekt und sprechen wir nicht von einem Währungskrieg). Der USD/JPY reagierte nicht auf den Anstieg im Nikkei. Wir gehen von einem bullischen Durchbruch über 120,05 aus, was eine schnelle Bewegung auf 120,90 auslösen sollte.
In Australien ging der stark erwartete schwache Inflationsbericht in die andere Richtung. Der Gesamt-CPI für das 1. Quartal stieg um 0,20% im Quartalsvergleich (unverändert zum Vormonat), gegenüber 0,10% erwartet, aber die jährliche Inflation verlangsamte sich im Einklang mit dem Konsens auf 1,3%. Der AUD/USD erholte sich aufgrund der Nachrichten von 0,7774 auf 0,7710 und bleibt gut nachgefragt. Händler werden sich auf den Widerstand bei 0,7850 konzentrieren, um das bullische Momentum auf 0,7940 auszuweiten, Unterstützung liegt beim gleitenden 65-Tagesdurchschnitt bei 0,7768. Trotz der unerwarteten stabilen Lage der Inflation gehen wir weiter davon aus, dass die RBA den Leitzins im Mai um 25 Basispunkte zurücknehmen wird. Die zurückhaltenden Kommentare des RBA-Governors, der angedeutet hat, dass die Zinssenkungen auf dem Tisch bleiben, werden aufgrund eines leichten Anstiegs nicht geändert. Der starke Gegenwind aus China, der die Rohstoffnachfrage verlangsamt, verdüstert die australischen Wachstumsprognosen.
Der Wirtschaftskalender ist einmal mehr dünn bestückt. Das Verbrauchervertrauen des Euroraums wird im April wohl von -3,7 Punkten auf -2,5 steigen. Dies folgt der gemischten deutschen ZEW-Umfrage von gestern, die einen Anstieg in der aktuelle Situation anzeigte, während die Zukunftserwartungen gefallen sind. In Griechenland steigen die Finanzierungsrisiken und die 5-Jahresrenditen gehen in Richtung 20%. Die Verhandlungen zwischen Brüssel und Athen bleiben angespannt, und ein Deal vor dem Treffen der Finanzminister der Eurozone am 24. April ist nicht wahrscheinlich.
Es gibt weitere Gerüchte, dass die griechischen Währungshüter sich mit Gazprom treffen wollen, um einem möglichen Pipeline-Deal zu besprechen, der russisches Gas durch Griechenland nach Europa bringen könnte. Wir glauben, dass das Risiko eines griechischen Ausfalls deutlich erhöht ist und die Märkte dieses Ereignis nur teilweise einpreisen. Wir bleiben zum Euro bärisch und sehen jede Rallye des EUR/USD in Richtung 1,0900 als Möglichkeit an, die Shortpositionen aufzustocken. Im Vereinigten Königreich gehen wir davon aus, dass das Protokoll des MPC der BoE keine Veränderung bei der Stimmenkonfiguration zeigen wird und alle neun Mitglieder dafür stimmen werden, die Politik unverändert zu lassen. Wir bleiben vor den Wahlen im Vereinigten Königreich bärisch, wobei der gleitende 65-Tagesdurchschnitt bei 1,5048 weitere Aufwärtsbewegungen nach oben begrenzt.
Die Verkäufe bestehender US-Häuser werden wohl um 3,1% im Monatsvergleich auf 5,03 Mio. verkaufte Häuser steigen. Die Anleger werden die US-Daten auf Anzeichen einer weiteren Verschlechterung und dem Zeitpunkt der ersten Zinserhöhung der Fed abklopfen. Der USD wird weiter konsolidieren, da die US-Renditen unverändert sind.
EURUSD Der EUR/USD bewegt seit der zweiten Märzhälfte überwiegend seitwärts. Stundenunterstützungen finden sich jetzt bei 1,0660 und bei 1,0521. Eine Stundenwiderstandszone liegt zwischen dem 61,8% Retracement (1,0839) und 1,0888. Ein Schlüsselwiderstand findet sich bei 1,1043. Langfristig deutet das symmetrische Dreieck weitere Schwäche in Richtung Parität an. Folglich sehen wir die jüngsten Seitwärtsbewegungen als Pause im eigentlichen Abwärtstrend an. Ein starker Widerstand liegt bei 1,1114 (Tief vom 5. 3. 2015). Schlüsselunterstützungen finden sich bei 1,0504 (Tief vom 21. 3. 2003) und bei 1,0000 (psychologische Unterstützung).
GBPUSD Die leichte Schwäche des GBP/USD nach der bärischen Umkehr vom Freitag deutet auf einen verhaltenen Verkaufsdruck hin. Ein Widerstand findet sich bei 1,5054, während sich eine Schlüsselwiderstandszone zwischen 1,5137 und 1,5166 zeigt. Stundenunterstützungen finden sich bei 1,4813 (Tief vom 16. 4. 2015) und bei 1,4701 (Tief vom 15. 4. 2015). Langfristig öffnet der Bruch der starken Unterstützung bei 1,4814 den Weg für weitere mittelfristige Schwäche in Richtung der starken Unterstützung bei 1,4231 (Tief vom 20. 5. 2010). Ein Bruch des Schlüsselwiderstands bei 1,5166 (Hoch vom 18. 3. 2015) ist nötig, um dieses Szenario zu ungültig werden zu lassen. Ein weiterer Schlüsselwiderstand findet sich bei 1,5552 (Hoch vom 26. 2. 2015).
USDJPY Der USD/JPY befindet sich im Angriff auf den Stundenwiderstand bei 119,75. Ein weiterer Widerstand findet sich bei 120,84. Eine Stundenunterstützung liegt bei 119,17 (Tief vom 21. 4. 2015), während sich eine Schlüsselunterstützung bei 118,18 befindet. Eine langfristig bullische Tendenz wird favorisiert, so lange die starke Unterstützung bei 115,57 (Tief vom 16. 12. 2014) hält. Ein allmählicher Anstieg in Richtung des Hauptwiderstands bei 124,14 (Hoch vom 22. 6. 2007) wird daher favorisiert. Eine Schlüsselunterstützung befindet sich bei 118,18 (Tief vom 16. 2. 2015), wohingegen sich ein Schlüsselwiderstand bei 121,85 zeigt (achten Sie auch auf den langfristig abfallenden Kanal).
USDCHF Der USD/CHF verharrt in der Nähe der Schlüsselunterstützungszone zwischen 0,9491 und 0,9450 (achten Sie auch auf das 38,2% Retracement). Stundenwiderstände finden sich bei 0,9625 und 0,9712 (Hoch vom 16. 4. 2015). Langfristig ist das bullische Momentum im USD/CHF nach dem Rückgang infolge der Aufgabe des EUR/CHF-Bodens zurückgekommen. Ein Test des starken Widerstands bei 1,0240 ist wahrscheinlich. Folglich kann die derzeitige Schwäche als Gegenbewegung gesehen werden. Schlüsselunterstützungen finden sich bei 0,9450 (Tief vom 26. 2. 2015; achten Sie auch auf die 200er DMA) und bei 0,9170 (Tief vom 30. 1. 2015).