Eigentlich müssten sich die Anleger doch freuen, denn nahezu jeden Tag gibt es ein neues DAX-Allzeithoch. Doch statt sich zu freuen, werden mit jedem neuen Hoch die warnenden Stimmen lauter. Mittlerweile sind sogar schon Dauer-Bullen überzeugt, dass das im DAX nicht so weitergehen kann.
Und keine Frage, nach normalen Maßstäben ist der DAX einfach überreif für eine größere Korrektur. Bitte verstehen Sie also das Folgende nicht falsch! Auch ich bin der Meinung, dass eine Korrektur längst überfällig ist. Aber es gibt Fälle, in denen es zu solch längst überfälligen Korrekturen einfach nicht kommt. Dazu hatte ich Ihnen vorige Woche Donnerstag den Vergleich mit dem Kursverlauf aus dem Jahr 2007 vorgestellt.
Typische Reaktionen
Und eben diese warnenden Stimmen sind so typisch für diese Situation, in denen die Kurse immer weiter und weiter steigen. Denn überlegen Sie: Jemand, der vor einer stärkeren Konsolidierung oder sogar vor dem Ende einer Rally warnt, ist selber entweder nicht mehr oder auf jeden Fall deutlich unterinvestiert. Und eben dies ist ein weiteres Phänomen in der aktuellen Situation: Viele auch institutionelle Anleger scheinen unterinvestiert zu sein, eben weil nach der Seitwärtsbewegung in im vergangenen Jahr viele den Ausbruch verpasst haben und den nun absurd steigenden Kursen verwundert nachschauen.
Versetzen Sie sich in die Situation eines institutionellen Anlegers, der Tag für Tag miterleben muss, wie die Kurse unvermindert steigen. Er kann nur hoffen, dass es zu einer Konsolidierung kommt, damit der psychische Druck wieder abnimmt. Aber was ist, wenn die Kurse tatsächlich immer weiter steigen würden? Irgendwann müsste er dann doch noch auf den schon lange fahrenden Zug aufspringen, einfach um nicht in eine massive Underperformance zum DAX zu geraten. Und genau das kann dazu führen, dass die Konsolidierungen nur sehr klein ausfallen und die Kurse immer weiter übertreiben. Und ich wette: Falls diese Entwicklung zur Realität wird, werden wir in den kommenden Wochen immer mehr Kommentare lesen, die von „irrationalen“ Kursbewegungen schreiben.
Aber kennen die Kurse wirklich nur noch einen Weg – nach oben?
Eine Konsolidierung ist jederzeit möglich
Leider, und das ist die Crux an der Sache, kann in so einer Situation jederzeit eine heftige Konsolidierung einsetzen, denn, wie gesagt, der Markt ist einfach stark überkauft. Im Moment sehen wir aber eben eher jeden Tag ein kleines neues Hoch. Anschließend fallen zwar die Kurse, aber nur um sich dann doch meist schnell wieder zu fangen. Entweder noch am gleichen Tag oder spätestens ein bis zwei Tage später.
Es kommt auf die Konsolidierungen an
Und mit diesen Konsolidierungen wird es interessant. Denn diese Konsolidierung muss man sehr genau untersuchen. Genau aufzulisten, wie man das macht, ist im Rahmen eines Newsletters kaum möglich. Leider gehört auch viel Erfahrung dazu. Aber ich kann Ihnen natürlich einen groben Rahmen liefern:
Wird in die fallenden Kurse schnell wieder gekauft, so dass in den einzelnen Aktien des DAX oder im Index selber nicht einmal wichtige Unterstützungen erreicht werden, ist dies in so einem Markt ein extrem bullishes Zeichen. Werden diese Unterstützungslinien hingegen erreicht und gelingt hier dann die Wiederaufnahme des Aufwärtstrends, wäre das ein Hinweis auf einen gesunden Trend. Nur wenn wichtige Unterstützungen in dieser Konsolidierung fallen und insgesamt der Markt weitere Schwächesignale zeigt, muss man hellhörig werden.
Ein weiteres Hilfsmittel
Ein weiteres Hilfsmittel, um die Situation zu analysieren, ist die Target-Trend-Methode. Schauen wir uns also an, was der DAX da gerade macht: 
Wie beschrieben und auch von uns erwartet, hat er die 11.311er Marke überwunden und ist damit in das nächsthöhere Rechteck vorgedrungen. Das ist ein sehr bullishes Zeichen. Das nächste Kursziel liegt damit bei 11.794 Punkten, also an der blau gestrichelten Mittellinie des aktuellen Rechtecks. Der DAX kann zuvor aber natürlich jederzeit die 11.311er Marke von oben testen. Ein solcher Test wäre ein gesundes Signal. Und während ich hier diese Zeilen tippe, geschieht das auch schon, wie Sie im Chart sehen können (ca. 16:00 Uhr).
Fällt diese 11.311er (11.300er) Marke nachhaltig, könnte das eine etwas größere Konsolidierung einleiten. Insbesondere die 11.000er Marke sollte man dann als wichtige psychologische Unterstützung im Auge behalten.