Die lang ersehnte FOMC-Sitzung für Juni wird am Dienstag und Mittwoch stattfinden, gefolgt von einer Pressekonferenz von Fed-Chefin Janet Yellen am 17. Juni. Anfang des Jahres führte eine beschleunigende US-Wirtschaft - BIP für das 4. Quartal 2014 betrug solide 2,2% im Quartalsvergleich annualisiert - dazu, dass die Marktteilnehmer von einer ersten Zinserhöhung im Juni ausgehen. Die Erwartungen sind nun auf eine Erhöhung im September übergegangen, nachdem das 1. Quartal 2015 schwach ausgefallen war. Bei der Sitzung in dieser Woche gehen wir davon aus, dass die Fed ihr Vertrauen in die Wirtschaft erneut bestätigen wird, da ein starker Einzelhandelsumsatz und ein positiver Jobbericht das Gefühl des Marktes verstärkten, dass die USA sich auf festerem Boden befinden und dass die Winterschwäche in der Tat vorübergehend war. Zudem gehen wir davon aus, dass die Fed ihre Verpflichtung bestätigen wird, mit der Erhöhung der Zinsen zu beginnen, wenn sie weitere Verbesserungen am Arbeitsmarkt sieht und zuversichtlich genug ist, dass die Inflation mittelfristig auf das 2-Prozentziel zurückgehen wird.
Wir denken jedoch, dass die aktuell fehlende Stärke des USD nicht nur an der anhaltenden Situation in Griechenland liegt, sondern auch an den anhaltend fehlenden starken US-Daten. In der Tat wollen die Händler solide Beweise sehen, dass die USA wieder auf Erfolgskurs ist, bevor sie neue USD-Long-Positionen eingehen. Die am Donnerstag fälligen CPI-Daten werden genau beobachtet werden, da eine positive Überraschung die Chancen auf eine Erhöhung im September erhöhen könnte.
Norges Bank: Zinserhöhung in Sicht (von Yann Quelenn)
Am nächsten Donnerstag wird die Norges Bank wohl ihren Leitzins von aktuell 1,25% um 25 Basispunkte senken. Vor einem Monat hatte die Norges Bank den Zins unverändert gelassen. Wir gingen davon aus, dass die Währungshüter Zeit gewinnen wollten, um weitere Daten zu erfassen. In der Zwischenzeit sind der PMI für das verarbeitende Gewerbe und die Industrieproduktion im Mai gefallen. Des Weiteren lag das BIP-Wachstum für das 1. Quartal bei enttäuschenden 0,2%; das BIP für das 4. Quartal 2014 hatte bei 0,9% gelegen. Wie wir erwartet haben, leidet die Wirtschaft weiter unter niedrigen Ölpreisen und die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung ist gestiegen. Governor Olsen erklärte, dass die norwegische Wirtschaft gefährdet ist, solange das Brent unter 70 USD pro Barrel bleibt. Aktuell muss der Anstieg des Öls als vorübergehend gesehen werden, und die Ölpreise bleiben klar auf Höhe der 60 USD pro Barrel, weshalb wir davon ausgehen, dass die Norges Bank ihre Zinsen um 25 Basispunkte senken wird, auch wenn der Inflationsdruck den Wohnungspreisen zusätzlichen Auftrieb verleiht. In der Tat sind die Wohnungspreise seit Mitte der 1990er um das Dreifache angestiegen. Einen Tag vor der Entscheidung der Zentralbank wird der norwegische Finanzminister eine Konferenz zur Strategie für den Wohnungsmarkt abhalten. Der USD/NOK wird nach der Zinsentscheidung kaum eine Rallye starten, da die Senkung bereits eingepreist ist.
Russische Zentralbank senkt Zinsen um 100 Basispunkte (von Peter Rosenstreich)
Die russische Zentralbank (CBR) trifft sich heute und wir und der Markt erwarten eine Zinssenkung um 100 Basispunkte auf 11,50%. Diese Senkung setzt die zurückhaltende Tendenz der Zentralbank fort, aber mit langsamerer Geschwindigkeit als die vorherigen Senkungen um 150 Basispunkte. Im Mai war die CBR angesichts der nicht erwarteten RUB-Stärke in Panik geraten und reagierte mit aggressiven Zinssenkungen und hohen täglichen USD-Dollarkäufen. Aber bisher weist der RUB im Juni eine umgekehrte Richtung auf, was es der CBR erlaubte, weniger über die möglichen negativen Auswirkungen besorgt zu sein und sogar die FX-Interventionen für einige Tage aussetzte. Die russische Wirtschaft bleibt weiter schwach. Die Wachstumsverlangsamung scheint sich auf das 2. Quartal ausgeweitet zu haben, und es gibt nur sehr wenige Lichtblicke. Es besteht ein zunehmendes Risiko einer tieferen Rezession, da die Verbrauchernachfrage nachgelassen hat, wie es die schwachen Einzelhandelsumsatzzahlen zeigen, und der Verfall der Löhne anhält. Wir vermuten, dass die CBR die Zinsen schneller senken möchte (um gegen das schwache Wachstum vorzugehen), aber durch die erhöhte Inflation und die Volatilität beim RUB eingeschränkt ist. Der Zusammenbruch des RUB im letzten Jahr hat die CBR extrem vorsichtig gegenüber Maßnahmen gemacht, die die Märkte beunruhigen könnten. Wir bleiben zum RUB bärisch, da die Währung vor wichtigen Herausforderungen steht. Westliche Sanktionen, niedrige Ölpreise, ein instabiles Inflationsumfeld und die Zinserhöhungen der Fed (die die Nachfrage der Investoren nach russischen Anlagen umkehren) werden sich negativ auf den RUB auswirken.
EURUSD Der EUR/USD bewegt sich seitwärts. Ein Stundenwiderstand liegt bei 1,1346 (Hoch vom 10. 6. 2015). Eine Stundenunterstützung findet sich bei 1,1182 (Tief vom 11. 6. 2015). Ein Durchbruch durch die Schlüsselunterstützung bei 1,0868 (Tief vom 28. 5. 2015) wird dem Paar mehr Abwärtsmomentum bescheren. Langfristig deutet das symmetrische Dreieck von 2010 bis 2014 weitere Schwäche in Richtung Parität an. Infolgedessen sehen wir die jüngsten Seitwärtsbewegungen als eine Pause im eigentlichen Abwärtstrend. Schlüsselunterstützungen finden sich bei 1,0504 (Tief vom 21. 3. 2003) und bei 1,0000 (psychologische Unterstützung). Bei einem Ausbruch nach oben könnte ein Test des Widerstands bei 1,1534 (Reaktionshoch vom 3. 2. 2015) bevorstehen.
GBPUSD Der GBP/USD hat den Stundenwiderstand bei 1,5554 (Hoch vom 10. 6. 2015) gebrochen und jetzt über diesem Niveau zurück. Eine Stundenunterstützung liegt bei 1,5369 (Tief vom 10. 6. 2015). Ein Schlüsselwiderstand befindet sich bei 1,5815 (Hoch vom 14. 5. 2015). Die kurzfristige technische Struktur deutet auf ein Aufwärtsmomentum hin. Langfristig sieht die technische Struktur nach einem Erholungsboden aus, dessen maximales Aufwärtspotenzial bei dem starken Widerstand von 1,6189 (Fibo 61% Eintritt) zu finden ist.
USDJPY Der USD/JPY handelt noch immer knapp unterhalb seinem 13-Jahreshoch um 124,00. Wir bleiben weiterhin bullisch für das Paar, da es weit oberhalb der 200er DMA bleibt. Kurzfristig scheint das Paar aber Abwärtsmomentum aufzubauen. Eine Stundenunterstützung liegt bei 122,46 (Tief vom 10. 6. 2015). Ein Schlüsselwiderstand liegt bei 135,15 (14-Jahreshoch). Eine langfristig bullische Tendenz wird favorisiert, so lange die starke Unterstützung bei 115,57 (Tief vom 16. 12. 2014) hält. Ein allmählicher Anstieg in Richtung des Hauptwiderstands bei 135,15 (Hoch vom 1. 2. 2002) wird daher favorisiert. Eine Schlüsselunterstützung befindet sich bei 118,18 (Tief vom 16. 2. 2015).
USDCHF Der USD/CHF fällt zurück. Eine Stundenunterstützung liegt bei 0,9234 (Tief vom 10. 6. 2015). Ein Stundenwiderstand findet sich bei 0,9408 (Hoch vom 11. 6. 2015). Ein stärkerer Widerstand findet sich bei 0,9573 (Hoch vom 29. 5. 2015) und eine stärkere Unterstützung zeigt sich bei 0,9072 (Tief vom 7. 5. 2015). Kurzfristig bildet das Paar niedrigere Hochs aus, daher bleiben wir für die nächsten Wochen bärisch. Langfristig ist ein Ende des derzeitigen Abwärtstrends nicht auszumachen. Nachdem ein Ausbruch über 0,9448 und die Etablierung eines bullischen Trends nicht gelungen ist. Folglich kann die derzeitige Schwäche als Gegenbewegung gesehen werden. Eine Schlüsselunterstützung findet sich bei 0,8986 (Tief vom 30. 1. 2015).