Die USD-Nachfrage dominiert weiter den Devisenhandel, da das restriktive Fed-Protokoll und die schwachen chinesischen und europäischen Daten genügend Gründe für eine Abwanderung in den Greenback bieten. Während der europäischen Sitzung wurden die PMI-Zahlen veröffentlicht. Sie fielen für den Euroraum deutlich schwächer aus. Doch aufgrund der bestehenden Sanktionen für Russland waren schwächere Zahlen ohnehin erwartet worden. Der Gesamt-PMI für die Eurozone lag bei 52,8, gegenüber 53,4 (erwartet) und vorher 53,8. Diese Schwäche zeigt weiter eine klare Verschlechterung für die Wirtschaften in Europa. Eine anhaltende Verschlechterung der Zahlen wird weitere Spekulationen über einen EZB-Anreiz befeuern (auch wenn die Effizienz stark zur Debatte stehen mag), und auf die morgigen Kommentare von EZB-Präsident Draghi in Jackson Hole wird ein besonderes Augenmerk fallen. Die in den letzten beiden Tagen veröffentlichten Protokolle von BoE und Fed fielen zudem restriktiver aus, als die Märkte erwartet hatten.
Fed-Protokoll "restriktiv"
Das hochgejubelte Fed-Protokoll bot einige interessante Entwicklungen. Insgesamt war das Fed-Protokoll restriktiver als der Markt erwartet hatte. Die FOMC-Mitglieder stellten gemeinsam fest, dass sich die Bedingungen an den Arbeitsmärkten deutlich verbessert hätten (schneller als die gemäßigten Erwartungen vorhergesagt hatten) und sich nun näher auf einem normalisierten langfristigen Niveau befänden. Es wurde ebenfalls festgestellt, dass sich die langfristige Inflation näher an der 2%-Marke bewegt. Einige Mitglieder waren angeblich "zunehmend unzufrieden mit den vorausschauenden Zielsetzungen des Ausschusses". Und der vielleicht auffallendste Kommentar bestand darin, dass Einzelheiten für eine Exit-Strategie der Fed stattfinden könnten, "bevor die meisten Teilnehmer die ersten Schritte einer Politikanpassung als angemessen antizipieren könnten." Die US-Zinskurve und der USD haben auf die Erwartungen zur Normalisierung reagiert. Dieses restriktive Protokoll weist eindeutig darauf hin, dass sich die Fed auf den Ausstieg vorbereitet. Diese offenen Protokollaussagen könnten der Boden für eine morgen erforderliche Rede von Fed-Chefin Yellen in Jackson Hole sein (Symposium beginnt heute). Wir sind bisher davon ausgegangen, dass die Fed die gefühlte "Flaute" an den US-Arbeitsmärkten überbewertet hat und vermuten, dass die Mitglieder früher als erwartet auf straffere Leitzinsen übergehen (wie das Protokoll nun bestätigt hat). Wir bleiben aufgrund der politischen Divergenzen für den USD und das GBP konstruktiv.
7-2 Stimmen
Das MPC der BoE stimmte in seiner Sitzung im August dafür, die Geldpolitik unverändert zu lassen. Damit bleiben der Leitzins stabil bei 0,50% und die Anleihenkäufe bei 375 Mrd. GBP. ES gab jedoch Meinungsverschiedenheiten unter den Mitgliedern, da sich Ian McCafferty und Martin Weale gegen den Vorschlag wendeten und für eine Anhebung des Zinssatzes um 25 Basispunkte stimmten (7-2 Stimmen). Es gab umfassende Erörterungen über ungenutzte Kapazitäten, insbesondere am Arbeitsmarkt, und es war das erste Mal, dass die Abstimmung nicht einstimmig war. Wir waren von einer Spaltung ausgegangen (siehe täglicher Newsletter). Doch damit im November eine Straffung stattfinden könnte, müssten sich die Mitglieder (Stimmen gegen Worte) ab jetzt restriktiv zeigen. Der Ausschuss weist nun eine große Bandbreite an Meinungen auf, aber wie der Inflationsbericht der letzten Woche zeigte, gibt es Konsens darüber, dass das Maß der "Flaute" abgenommen hat. Die gemäßigte und dominante Seite des Arguments hängt immer noch von der Tatsache ab, dass, auch wenn ein dezentes Wirtschaftswachstum offensichtlich ist, es immer noch nicht genug Inflationsdruck gibt, um eine Erhöhung zu rechtfertigen. Zudem könnte eine voreilige Erhöhung auch die wirtschaftliche Erholung schädigen, was eine noch nie da gewesene internationale Herausforderung darstellen würde. Die Logik der Gegner ist, dass die Arbeitslosigkeit weiter fallen wird und dass bei fehlendem Lohnwachstums eine weitere Straffung des Arbeitsmarktes ein plötzlicher Anstieg des Inflationsdrucks bewirken könnte. Wir halten unsere Meinung bis zur Dezembersitzung zurück, was es den Mitgliedern ermöglicht, zuerst den Inflationsbericht einsehen zu können. Vor diesem Hintergrund werden sich in den nächsten Monaten wohl weitere Mitglieder den gegnerischen Argumenten anschließen, was wiederum für das GBP positiv sein sollte.
EURUSD Der EUR/USD setzt seine Talfahrt fort, was durch den Bruch der starken Unterstützung bei 1,3296 dokumentiert wird. Die kurzfristige technische Struktur ist negativ, so lange die Preise unterhalb des Stundenwiderstands bei 1,3336 (Tief vom 12. 8. 2014) verharren. Ein Anfangswiderstand findet sich bei 1,3297 (Intradayhoch). Langfristig befindet sich der EUR/USD in einer Abfolge von tieferen Hochs und tieferen Tiefs seit Mai 2014. Ein Abwärtsrisiko besteht bei 1,3210 (zweite Abwärtsbewegung nach der Erholung von 1,3503 auf 1,3700). Eine starke Unterstützung besteht bei 1,3105 (Tief von 6. 9. 2013). Ein Schlüsselwiderstand zeigt sich bei 1,3444 (Hoch vom 28. 7. 2014).
GBPUSD Der GBP/USD hat gestern intraday eine bärische Umkehr vollzogen, und damit den anhaltenden Verkaufsdruck bestätigt. Die kurzfristige technische Struktur ist negativ, solange die Preise unterhalb des Widerstands bei 1,6739 (beachten Sie auch die abfallende Trendlinie) verharren. Ein Anfangswiderstand zeigt sich bei 1,6679. Eine Unterstützung liegt bei 1,6556. Langfristig macht der Bruch der Schlüsselunterstützung bei 1,6693 (Tief vom 29. 5. 2015, sehen Sie auch die 200er DMA) den positiven Ausblick ungültig, der von dem vorherigen 4-Jahreshoch stammt. Doch das Fehlen eines mittelfristig bärischen Umkehrmusters und die kurzfristig überverkauften Bedingungen deuten nicht auf eine unmittelbare bärische Entwicklung hin. Eine Schlüsselunterstützung befindet sich nun bei 1,6460 (Tief vom 24. 3. 2014).
USDJPY Der USD/JPY arbeitet sich weiter hoch und befindet sich nun in der Nähe seines Schlüsselwiderstands bei 104,13. Stundenunterstützungen finden sich bei 103,20 (Intradaytief) und 102,91 (Intradaytief). Eine langfristig bullische Tendenz wird favorisiert, solange die Schlüsselunterstützung bei 100,76 (Tief vom 4. 2. 2014) hält. Ein Ausbruch nach oben aus der bestehenden Konsolidierungszone zwischen 100,76 (Tief vom 4. 2. 2014) und 103,02 würde darauf hindeuten, dass der zugrunde liegende bullische Trend wieder aufgenommen wird. Starke Widerstände befinden sich bei 105,44 (Hoch vom 2. 1. 2014) und 110,66 (Hoch vom 15. 8. 2008). Wir haben unsere Long-Strategie aufgegeben.
USDCHF Der USD/CHF hat den Widerstand bei 0,9115 (Hoch vom 6. 8. 2014) gebrochen und befindet sich jetzt in der Nähe des starken Widerstands bei 0,9156 (beachten Sie auch das 38,2% Retracement). Stundenunterstützungen finden sich bei 0,9106 (Intradaytief) und 0,9088 (Intradaytief). Aus einer langfristigen Perspektive deutet die jüngste technische Verbesserung auf ein Ende der großen korrektiven Phase hin, die im Juli 2012 begonnen hat. Das durch die Doppelboden-Formation implizierte langfristige Aufwärtspotenzial liegt bei 0,9207. Darüber hinaus könnte ein Durchbruch durch den Widerstand bei 0,9037 eine zweite Bewegung nach oben auslösen (ähnlich jener, die am 8. Mai gestartet ist) und ein Aufwärtspotential bis 0,9191 generieren. Beobachten Sie den Test des starken Widerstands bei 0,9156 (Hoch vom 21. 1. 2014).