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ANALYSE: Exane BNP belässt Alstom nach Bericht über GE-Offerte auf 'Neutral'

Veröffentlicht am 24.04.2014, 14:52
Aktualisiert 24.04.2014, 14:54

PARIS (dpa-AFX) - Die Investmentbank Exane BNP Paribas hat die Einstufung für Alstom (PSE:PALO) (FSE:AOM) auf "Neutral" mit einem Kursziel von 25,50 Euro belassen (Kurs: 27,40 Euro). Analyst Olivier Esnou verwies in einer Studie vom Donnerstag auf einen Bericht der Nachrichtenagentur Bloomberg aus Unternehmenskreisen, wonach der US-Mischkonzern General Electric (GE) (NYS:GE) ETR:GEC an dem französischen Hersteller von Zügen und Energietechnik Alstom interessiert ist. Esnou zufolge bedeutet die kolportierte Übernahmesumme von 13 Milliarden US-Dollar, dass die Amerikaner 30 Euro je Alstom-Aktien bezahlen könnten - ein Aufschlag von etwa 25 Prozent gegenüber dem Schlusskurs vom Mittwoch in Höhe von 24,34 Euro.

Aufgrund historischer Bewertungsmaßstäbe der Geschäftssparten der Franzosen errechnete Esnou einen Übernahmepreis von 26 Euro je Alstom-Aktie. Das Synergiepotenzial schätzte er nach einer vorläufigen Berechnung auf 400 bis 600 Millionen Euro, was je Aktie 6 bis 9 Euro bedeute. Das untere Ende dieser Spanne decke sich in etwa mit der implizierten Übernahmeprämie.

UNTERSTÜTZUNG DER POLITIK ERFORDERLICH

Allerdings könnten auch der deutsche Industriekonzern Siemens (ETR:SIE) oder der französische Atomriese Areva (PSE:CEI) (FSE:A9R) an der Übernahme von Alstom interessiert sein, fuhr Esnou fort. Wegen der starken Präsenz des Unternehmens in Frankreich komme es jetzt im Kern darauf an, dass die französische Politik den Deal unterstützt. Alstom beschäftige in seinem Heimatland immerhin 18 000 Mitarbeiter und besitze dort 21 Produktionsstandorte. Jedes mögliche Szenario aber stelle die dauerhafte Eigenständigkeit des Konzerns in Frage.

Mit der Einstufung "Neutral" rechnet Exane BNP Paribas damit, dass sich die Aktie in den kommenden zwölf Monaten im Gleichklang mit dem Sektor entwickeln wird.

Analysierendes Institut Exane BNP Paribas.

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