Könnte der Videostreaminggigant Netflix dabei sein, seine Investoren zu enttäuschen? Man sollte im Auge behalten, dass alle hochfliegende Technologieunternehmen an einem Punkt ankommen, an dem sie nicht mehr die Wachstumsraten zeigen, die von den Märkten schon eingepreist sind, was häufig eine scharfe und unliebsame Korrektur nach sich zieht.
Werfen Sie einen Blick auf die Kurscharts der beiden Spitzenläufer in 2018 -- Facebook Inc. (NASDAQ:FB) und Apple Inc. (NASDAQ:NASDAQ:AAPL) -- und sie werden sehen, was ich hier sagen will. Beide Aktien standen zu einem Zeitpunkt im vergangenen Jahr zwischen 30 und 50% unter ihren Rekordhochs. Auch wenn die Faktoren, die diese beiden Giganten ins Stolpern brachten verschieden waren, kamen die Verluste rasch und riesig in beiden Fällen.
Mit dem im Hinterkopf, welcher Technologiegigant könnte also als Nächstes an der Reihe sein, eine Enttäuschung zu bereiten? Das eine Unternehmen, wo wir nach Analyse des Ergebnisreports zum vierten Quartal eine Blasenbildung ausmachen können, ist der Videostreamingdienst Netflix Inc. (NASDAQ:NASDAQ:NFLX).
Investoren lieben Netflix-Aktien aus einem einzigen simplen Grund: Es zeigt weiter ein eindrucksvolles Wachstum bei den Kundenzahlen. Das ist die Kennzahl, auf die sich die Mehrzahl der Analysten und Investoren konzentrieren. Die Kursrallye von Netflix der vergangenen fünf Jahre um 477% ist ein Spiegel der explosiven Nachfrage nach seinem günstigen und einfach zu nutzenden Dienst, der mittlerweile weltweit 139 Mio Abonnenten gefunden hat.
Langsameres Wachstum in den USA und Liquiditätsabfluss
Im letzten Quartal gewann der Konzern fast 9 Mio neue zahlende Kunden und erwartet weitere 8,9 Mio Abonnenten für das im März zu Ende gehende Quartal. Aber hinter diesen Prognosen sehen wir eine Gefahr lauern: Der Heimatmarkt, auf dem Netflix das Gros seiner Einnahmen erzielt, erreicht die Sättigungsgrenze.
Netflix rechnet für das Q1 mit 1,6 Mio neuen zahlenden Kunden in den USA, nachdem es in der gleichen Periode des Vorjahres noch 2,3 Mio Neukunden gewinnen konnte. Die Investoren sind bereit die Abflachung des Wachstums hinzunehmen, solange Netflix insgesamt Wachstum aufweist und global eine starke Marke bleibt.
Aber auf den Märkten ist Wahrnehmung Wirklichkeit und es braucht nicht viel, um die Wahrnehmung zu verändern. Der jüngste Schritt des Unternehmens, seine Monatsgebühr für die über 60 Mio Kunden in den USA anzuheben, zwischen 1 und 2 USD im Monat, zeigt ebenfalls, dass Netflix nicht wirklich auf den Heimatmarkt fürs Wachstum setzt und plant, mehr Geld aus dem bestehenden Kundenstamm zu pressen.
Ein weiteres Risiko, dass viele Investoren ignorieren ist, dass Netflix ein riskantes Wachstumsmodell verfolgt, indem es neue Programme und deren Vermarktung über Kredite finanziert. Während der Veröffentlichung seiner Q4-Zahlen enthüllte Netflix, dass es in 2019 rund 3 Mrd USD mehr an Barmitteln ausgeben will, als es einzunehmen plant. Es wäre das sechste Jahr in Folge, in dem das Unternehmen einen negativen Cashflow aufweist.
Bislang hat sich das mit Schulden angeheizte Wachstum für Netflix und seine Investoren ausgezahlt. Die Firma produziert hochgepriesene Filme und Serien. CNN zufolge hat Netflix "Roma” 10 Nominierungen für den Oscar dieses Jahres eingeheimst und viele Hollywoodinsider sehen das Drama als Favoriten für den Oscar für den besten Film an.
Und die Netflix-Aktie ist stärker denn je von ihrem Dezembertief zurückgekommen und ist um 54% auf zum Zeitpunkt des Artikels 356,87 USD hochgeschnellt. Aber was passiert, wenn das Wachstum in dem lukrativsten Markt weiter nachlässt und die Firma mit jedem Jahr mehr Geld verbrennt, um die Kosten ihres Erfolgs zu stemmen? Das wird ein Mix sein, den die Investoren kaum noch werden beiseite schieben können und der Aktienkurs dürfte diese Realität früher oder später widerspiegeln.
Fazit
Dass wir diese Risiken herausstellen, bedeutet nicht, dass wir die Netflix-Aktie nicht mögen. Aus unserer Sicht ist Netflix eine großartige Erfolgsgeschichte, die die Unterhaltungsmedien komplett umgekrempelt hat. Das Unternehmen wird wahrscheinlich noch viele weitere herausragende Quartalsergebnisse bringen, aufbauend auf der Stärke seiner Inhalte, seiner globalen Attraktivität und der überlegenen Technologie. Das Argument, dass wir hier machen wollen ist, dass Langzeitinvestoren mit kurzfristigen Korrekturen rechnen müssen, wenn sie in Wachstumswerte investieren. Nach Facebook und Apple könnte jetzt Netflix an der Reihe sein, um ihre Nerven zu testen.
PS: Mit unserem Aktien-Screener ganz einfach Aktien nach Regionen, Ländern oder Branchen vergleichen. Suchen Sie nach Candlestick-Mustern oder wichtigen Kennzahlen wie KGV, PEG, Gewinn, Umsatz und vielem mehr.
Schauen Sie doch mal rein und überzeugen Sie sich selbst: https://de.investing.com/stock-screener/