Nachdem das Jahr 2017 begonnen hat, verblüfft uns das Vertrauen, das Anleger in die aktuelle Darstellung setzen, dass nämlich Trump + US-Präsidentschaft = globaler Reichtum bedeutet. In dieser Gleichung hapert es an so vielen Stellen, dass man gar nicht weiss, wo man beginnen soll.
Unsere Aussichten für 2017 sind insofern konträr, als wir der Fähigkeit von Donald Trump, das Fiskal- und Steuerreformwunder Wirklichkeit werden zu lassen und dadurch Wachstum herbeizuführen, wie er sich in seinen Tweets brüstet, nur begrenzten Glauben schenken - auch wenn die Republikaner im Kongress und im Senat die Mehrheit haben. Ohne den Trump’schen Reflation-Trade wird die Beschleunigung der US-Wirtschaft kontrollierter Verlaufen und der Normalisierungspfad der Fed wird weniger steil werden. Aus einer Relative-Value-Perspektive ergibt sich für andere Nationen hierdurch die Möglichkeit aufzuholen.
Dieses Jahr wird nicht ganz und gar vom US-Dollar und von US-Vermögenswerten dominiert werden, sondern von der allgemeinen weltweiten Reflation und heftiger politisch motivierter Unsicherheit.
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