Die Stimmung bezüglich des Ölpreises bleibt extrem bullisch. Der Anstieg auf 80 USD pro Barrel wurde durch eine höhere globale Gesamtnachfrage (chinesische Ölimporte auf Allzeithoch), Störungen in Nigeria und die Erwartung von sanktionsinduzierten Versorgungsunterbrechungen aus dem Iran und Venezuela angetrieben. Interessanterweise erzeugten die höheren Ölpreise nicht den extremen Anstieg der Produktion aus den USA, von dem erwartet wurde, dass er die Preise schnell senken würde. Dies ist vor allem auf eine höhere Inlandsnachfrage zurückzuführen, die das neue Angebot verbraucht hat (die Vorräte bleiben unter dem historischen Durchschnitt), aber auch auf die konservative Reaktion der Ölproduzenten auf den festeren Preis. Die Führungskräfte von Upstream-Unternehmen haben sich im Allgemeinen dazu verpflichtet, einen zurückhaltenden Ansatz zu verfolgen, indem sie ihre Produkte in Zeiten vorübergehender Volatilität nicht hochfahren. Diese Strategie war in der Vergangenheit kostspielig und führte letztlich zu minimalen zusätzlichen Gewinnen, aber zu großen Schulden.
Wir glauben weiterhin eher nicht, dass die Sommernachfrage den Markterwartungen entsprechen wird. Wir konzentrieren uns jedoch stärker auf die Geopolitik als Hauptfaktor für weitere Gewinne bei den Ölpreisen. Während die iranische Produktion widerstandsfähig sein wird, weil Europa nicht bereit ist, US-Präsident Trump zu unterstützen, werden die Aktionen der USA die Produktion verlangsamen. Venezuelas Produktion wird aufgrund sozialer Probleme und der Wahrscheinlichkeit weiterer Trump Sanktionen weiter zurückgehen.
Es gibt viele Spekulationen, dass Trumps Hände im Bereich der Außenpolitik Hände aus Angst vor höheren Benzinpreisen gebunden sind. Wir halten politische Optionen jedoch nicht für so begrenzt. In der Tat wissen wir, dass es einen klaren Grund für Trump gibt, die Preise nach oben zu treiben.
Die Energieproduktion ist ein wichtiger Sektor für Trumps politische Basis. Höhere Ölpreise entsprechen leicht Jobs, höheren Löhnen, Investitionen in den „roten' Teilen der USA. Sanktionen gegen den Iran und Venezuela wurden als fiskalpolitische Stimulierung wichtiger Wahlblöcke wirken. Höhere Energiepreise werden als eine Steuer auf blaue Staaten wirken. Schließlich sind die Amerikaner jetzt an die Volatilität der Benzinpreise gewöhnt, sodass die politische Gegenreaktion weniger als gehyped sein sollte. Wir bleiben bei den Ölpreisen konstruktiv und gehen davon aus, dass die Preise im Bereich von 70-80 USD liegen werden. Die geopolitischen Schocks sollten jedoch nicht als geringe Wahrscheinlichkeit betrachtet werden.