Original-Research: Ecommerce Alliance AG - von GBC AG
Aktieneinstufung von GBC AG zu Ecommerce Alliance AG
Unternehmen: Ecommerce Alliance AG
ISIN: DE000A1C9YW6
Anlass der Studie: Researchstudie (Update)
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 16,00 Euro
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Felix Gode
Die Umsatzentwicklung der Ecommerce Alliance AG (ECAG) war mit einem Plus
von 6,7 % im 1. HJ 2012 weiterhin aufwärts gerichtet. Dabei konnte
insbesondere das Segment Ecommerce Services überzeugen und einen
Umsatzanstieg um 69,7 % auf 5,03 Mio. EUR vorweisen. Rückläufig entwickelte
sich hingegen das Segment Ecommerce Brands, dass mit 8,57 Mio. EUR einen um
12,3 % niedrigeren Umsatz auswies als im Vorjahreszeitraum.
Ergebnisseitig zeigte sich ein kongruentes Bild zu den Umsatzerlösen.
Während das Segment Ecommerce Services mit einem EBITDA von 0,76 Mio. EUR
bzw. einer EBITDA-Marge von 15,2 % sehr profitabel arbeitete, fiel das
EBITDA im Segment Ecommerce Brands mit -1,12 Mio. EUR nach wie vor negativ
aus. Die gute EBITDA-Entwicklung im Segment Ecommerce Services ist dabei
unter anderem auch auf die über den Erwartungen liegende Entwicklung der
erst im Q1 2012 gegründeten Mailcommerce GmbH zurückzuführen. Diese
erfüllte bereits im 1. HJ 2012 die Vorgaben des Managements für das
Gesamtjahr 2012.
Insgesamt erzielte die ECAG mit -0,36 Mio. EUR ein EBITDA im Rahmen unserer
Erwartungen. Die Aussichten auf das Gesamtjahr, mit dem Ziel ein
ausgeglichenes EBITDA zu erwirtschaften, können vor diesem Hintergrund
aufrecht erhalten werden.
Insbesondere die Beteiligung Pauldirekt sollte im 2. HJ 2012 an Dynamik
gewinnen und deutlich höhere Umsatzbeiträge generieren. Hintergrund der
schwächeren Entwicklung im 1. HJ 2012 waren dabei unter anderem reduzierte
Werbemaßnahmen, um diese im wichtigen und traditionell umsatzstärksten
Weihnachtsquartal gezielt intensivieren zu können. Dabei wird auch die
Media-Kooperation mit GMPVC German Media Pool GmbH (GMPVC) eine maßgebliche
Rolle spielen. GMPVC beteiligte sich im 1. HJ 2012 an Pauldirekt und
erbringt im Gegenzug für Unternehmensanteile Medialeistungen in Form von
TV-Werbespots auf dem Sender N24 im Gegenwert eines niedrigen
siebenstelligen Betrages. Dies sollte insbesondere im 2. HJ 2012 für
umsatzsteigernde Effekte sorgen.
Dennoch haben wir unsere Umsatzprognosen für das GJ 2012 reduziert und
gehen nun davon aus, dass die ECAG Umsatzerlöse in Höhe von 31,50 Mio. EUR
erreichen wird. Die entspricht einer über dem Marktwachstum liegender
Wachstumsrate von 18,0 %. Unsere Ergebniserwartung haben wir indes
unverändert belassen und erwarten weiterhin ein ausgeglichenes EBITDA in
Höhe von 0,19 Mio. EUR.
Vor dem Hintergrund der reduzierten Umsatzschätzungen für die
Geschäftsjahre 2012 und 2013 haben wir auch das Kursziel der ECAG nach
unten angepasst. Nach bislang 17,50 EUR haben wir nun einen fairen Wert je
Aktie von 16,00 EUR ermittelt. Dennoch ergibt sich für die Aktie der ECAG
noch ein erhebliches Kurspotenzial. Angesichts der Positionierung des
Unternehmens im wachstumsstarken Online-Bereich und der Aussicht auf
positive operative Ergebnisse bereits im laufenden Geschäftsjahr, schätzen
wir die Aktie der ECAG unverändert als sehr attraktiv ein und bestätigen
unser Rating KAUFEN.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/11767.pdf
Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
++++++++++++++++
Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b Abs. 1 WpHG und FinAnV
Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher
Interessenkonflikt gegeben: (5);
Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:
www.gbc-ag.de/index.php/publisher/articleview/frmCatId/17/frmArticleID/98/
++++++++++++++++
-------------------übermittelt durch die EquityStory AG.-------------------
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
Aktieneinstufung von GBC AG zu Ecommerce Alliance AG
Unternehmen: Ecommerce Alliance AG
ISIN: DE000A1C9YW6
Anlass der Studie: Researchstudie (Update)
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 16,00 Euro
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Felix Gode
Die Umsatzentwicklung der Ecommerce Alliance AG (ECAG) war mit einem Plus
von 6,7 % im 1. HJ 2012 weiterhin aufwärts gerichtet. Dabei konnte
insbesondere das Segment Ecommerce Services überzeugen und einen
Umsatzanstieg um 69,7 % auf 5,03 Mio. EUR vorweisen. Rückläufig entwickelte
sich hingegen das Segment Ecommerce Brands, dass mit 8,57 Mio. EUR einen um
12,3 % niedrigeren Umsatz auswies als im Vorjahreszeitraum.
Ergebnisseitig zeigte sich ein kongruentes Bild zu den Umsatzerlösen.
Während das Segment Ecommerce Services mit einem EBITDA von 0,76 Mio. EUR
bzw. einer EBITDA-Marge von 15,2 % sehr profitabel arbeitete, fiel das
EBITDA im Segment Ecommerce Brands mit -1,12 Mio. EUR nach wie vor negativ
aus. Die gute EBITDA-Entwicklung im Segment Ecommerce Services ist dabei
unter anderem auch auf die über den Erwartungen liegende Entwicklung der
erst im Q1 2012 gegründeten Mailcommerce GmbH zurückzuführen. Diese
erfüllte bereits im 1. HJ 2012 die Vorgaben des Managements für das
Gesamtjahr 2012.
Insgesamt erzielte die ECAG mit -0,36 Mio. EUR ein EBITDA im Rahmen unserer
Erwartungen. Die Aussichten auf das Gesamtjahr, mit dem Ziel ein
ausgeglichenes EBITDA zu erwirtschaften, können vor diesem Hintergrund
aufrecht erhalten werden.
Insbesondere die Beteiligung Pauldirekt sollte im 2. HJ 2012 an Dynamik
gewinnen und deutlich höhere Umsatzbeiträge generieren. Hintergrund der
schwächeren Entwicklung im 1. HJ 2012 waren dabei unter anderem reduzierte
Werbemaßnahmen, um diese im wichtigen und traditionell umsatzstärksten
Weihnachtsquartal gezielt intensivieren zu können. Dabei wird auch die
Media-Kooperation mit GMPVC German Media Pool GmbH (GMPVC) eine maßgebliche
Rolle spielen. GMPVC beteiligte sich im 1. HJ 2012 an Pauldirekt und
erbringt im Gegenzug für Unternehmensanteile Medialeistungen in Form von
TV-Werbespots auf dem Sender N24 im Gegenwert eines niedrigen
siebenstelligen Betrages. Dies sollte insbesondere im 2. HJ 2012 für
umsatzsteigernde Effekte sorgen.
Dennoch haben wir unsere Umsatzprognosen für das GJ 2012 reduziert und
gehen nun davon aus, dass die ECAG Umsatzerlöse in Höhe von 31,50 Mio. EUR
erreichen wird. Die entspricht einer über dem Marktwachstum liegender
Wachstumsrate von 18,0 %. Unsere Ergebniserwartung haben wir indes
unverändert belassen und erwarten weiterhin ein ausgeglichenes EBITDA in
Höhe von 0,19 Mio. EUR.
Vor dem Hintergrund der reduzierten Umsatzschätzungen für die
Geschäftsjahre 2012 und 2013 haben wir auch das Kursziel der ECAG nach
unten angepasst. Nach bislang 17,50 EUR haben wir nun einen fairen Wert je
Aktie von 16,00 EUR ermittelt. Dennoch ergibt sich für die Aktie der ECAG
noch ein erhebliches Kurspotenzial. Angesichts der Positionierung des
Unternehmens im wachstumsstarken Online-Bereich und der Aussicht auf
positive operative Ergebnisse bereits im laufenden Geschäftsjahr, schätzen
wir die Aktie der ECAG unverändert als sehr attraktiv ein und bestätigen
unser Rating KAUFEN.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/11767.pdf
Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b Abs. 1 WpHG und FinAnV
Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher
Interessenkonflikt gegeben: (5);
Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:
www.gbc-ag.de/index.php/publisher/articleview/frmCatId/17/frmArticleID/98/
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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.