Original-Research: All for One Steeb AG - von BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG
Einstufung von BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG zu All for One Steeb AG
Unternehmen: All for One Steeb AG
ISIN: DE0005110001
Anlass der Studie: H1-Bericht, Kurzanalyse
Empfehlung: Neutral
seit: 04.06.2014
Kursziel: EUR 28,45
Kursziel auf Sicht von: 12 Monate
Letzte Ratingänderung: 19.2.2014, vormals Kaufen
Analyst: Daniel Großjohann, Benjamin Ludacka
Lizenzgeschäft außergewöhnlich stark, strategische Übernahme vollzogen
Das gute Lizenzgeschäft zum Geschäftsjahresanfang hat sich weiter
verstärkt, das Lizenzvolumen im ersten Halbjahr 13/14 übertraf den
Vorjahreswert um 67%. Auch die übrigen Erlösarten legten zweistellig zu.
Trotz der guten Zahlen bleibt die All for One Steeb AG (ISIN DE0005110001,
Prime Standard, A1OS GY) vorsichtig und hält am bisherigen Ausblick fest.
Wir liegen beim operativen Gewinn 2013/14 ohnehin leicht oberhalb der
Guidance und belassen daher unsere alte Ergebnisschätzung für 2013/14
nahezu unverändert. Die Übernahme der aventum consult AG (Konsolidierung ab
Mai 2014) schlägt sich in unserem Modell vor allem beim Umsatz nieder. Wir
gehen davon aus, dass sich diese Übernahme mittelfristig auszahlt, unter
Berücksichtigung der Kaufpreis-modalitäten sehen wir einen wertsteigernden
Effekt durch die Akquisition. Die Anhebung unseres Kursziels basiert auf
der Berücksichtigung der aventum im Konsolidierungskreis und
Peer-Gruppen-Effekten.
Nach der starken Kursperformance seit Jahresbeginn liegt der von uns
ermittelte Faire Wert von EUR 28,45 pro Aktie gegenwärtig moderat unterhalb
des aktuellen Aktienkurses. Wir stufen die Aktie daher mit 'Neutral' ein.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/12341.pdf
Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier downloaden
http://www.bankm.de/webdyn/141_cs_Research%20Reports%20Disclaimer.html.
Kontakt für Rückfragen
BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG
Daniel Großjohann
Mainzer Landstraße 61, 60329 Frankfurt
Tel. +49 69 71 91 838-42
Fax +49 69 71 91 838-50
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