Original-Research: SYGNIS Pharma AG - von GBC AG
Aktieneinstufung von GBC AG zu SYGNIS Pharma AG
Unternehmen: SYGNIS Pharma AG
ISIN: DE000A1RFM03
Anlass der Studie: Researchstudie (Initial Coverage)
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 4,55 EUR
Kursziel auf Sicht von: Ende 2014
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Cosmin Filker, Felix Gode
Konzentration auf wachstumsstarke Märkte nach Neustrukturierung; KAUFEN
Nach der erfolgten Umstrukturierung im Rahmen des umgekehrten
Unternehmenserwerbes (reverse acquisition) liegt die Konzentration der
SYGNIS Pharma AG auf dem Bereich der DNA-Amplifikation und
DNA-Sequenzierung. Das derzeitige Produktportfolio umfasst mit QualiPhi,
Novel QualiPhi mutants, PrimPol und DoubleSwitch vier fertigentwickelte
Technologien, die kurz vor der Vermarktung stehen. Zugleich wurden die
bisherigen Projekte im Bereich der Wirkstoffentwicklung aufgegeben und
damit weist die Gesellschaft ein deutlich geringeres Risiko auf. Insgesamt
liegt der Fokus auf Projekte, die im Vergleich zur Wirkstoffentwicklung
deutlich kürzere Entwicklungslaufzeiten sowie einen geringeren
Finanzierungsbedarf aufweisen.
Das Einsatzspektrum der DNA-Analyse ist nicht zuletzt aufgrund eines
stärker werdenden technologischen Fortschritts sowie dazugehöriger
Kosteneffekte breit gefächert und erfreut sich einer zunehmenden Akzeptanz.
Verschiedene Studien sprechen den so genannten NGS-Technologien für die
kommenden Jahre signifikante Wachstumsraten zu. Bis zum Jahr 2016 sollen
sich die durchschnittlichen Wachstumsraten (CAGR) auf +22,7 % belaufen. Mit
der angebotenen Produktpalette ist die SYGNIS Pharma AG in einer guten
Position, um an diesen Marktpotenzialen zu partizipieren.
Zumal die von der Gesellschaft entwickelten Technologien das Potenzial
haben, um im Bereich der DNA-Amplifizierung und -Sequenzierung zum neuen
Weltstandard zu avancieren. Ein gutes Beispiel hierfür ist QualiPhi, das
als Weiterentwicklung der Phi29-Polymerase deutlich verbesserte
Eigenschaften aufweist. So kann etwa die DNA-Vervielfältigung aus
geringeren Ausgangsmengen bei gleichzeitig geringerem Zeitaufwand und
dadurch deutlich höherer Effizienz durchgeführt werden. Diese Vorteile
werden durch die im Juli 2012 erfolgte Auslizensierung an Qiagen, einem der
weltweit größten Anbieter von Testtechnologien im Bereich der
molekulardiagnostischen Tests, belegt. Im Rahmen dieser
Vertriebspartnerschaft erwartet die SYGNIS die ersten Umsatzerlöse für das
laufende Geschäftsjahr 2013.
Die an Qiagen erfolgte Auslizensierung der Amplifikation mit QualiPhi dient
als Blaupause für die weiteren Produkte der SYGNIS. Da hierfür die
Entwicklung bereits beendet ist, könnte die gesamte Produktpalette der
Gesellschaft noch im laufenden Geschäftsjahr auslizensiert werden. Von
diesem Umstand ausgehend erwarten wir die ersten Vermarktungsumsätze für
QualiPhi noch im laufenden Geschäftsjahr. Für 2014 rechnen wir dann mit
einem deutlichen Umsatzanstieg, wodurch die Gesellschaft auf operativer
Ergebnisebene den Break-Even erreichen dürfte. Für die Folgejahre sollte
die SYGNIS Pharma AG erwartungsgemäß weitere Produktentwicklungen im
Life-Science-Bereich präsentieren, wodurch eine Beschleunigung des
Umsatzwachstums möglich wird.
Damit sollte sich auch die Vermögenslage der Gesellschaft sukzessive
verbessern. Ein besonderes Augenmerk liegt hierbei auf die
Liquiditätsausstattung, die gemäß Unternehmensannahmen noch bis Mitte des
laufenden Geschäftsjahres 2013 ausreicht. Neben der Ansprache neuer
Investoren, der Gewährung weiterer Kredite (auch aus dem
Gesellschafterkreis) kann die SYGNIS Pharma AG einen bestehenden
SEDA-Vertrag (Eigenkapitalzusage auf Abruf) nutzen.
Im Rahmen eines DCF-Modells haben wir einen fairen Unternehmenswert (Ende
Geschäftsjahr 2014) von 4,55 EUR je Aktie ermittelt. Derzeitige Kursniveaus
von 2,60 je Aktie weisen somit zum von uns ermittelten fairen
Unternehmenswert hohe Abschläge auf und daher stufen wir die SYGNIS Pharma
AG mit dem Rating KAUFEN ein.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/11986.pdf
Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
Aktieneinstufung von GBC AG zu SYGNIS Pharma AG
Unternehmen: SYGNIS Pharma AG
ISIN: DE000A1RFM03
Anlass der Studie: Researchstudie (Initial Coverage)
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 4,55 EUR
Kursziel auf Sicht von: Ende 2014
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Cosmin Filker, Felix Gode
Konzentration auf wachstumsstarke Märkte nach Neustrukturierung; KAUFEN
Nach der erfolgten Umstrukturierung im Rahmen des umgekehrten
Unternehmenserwerbes (reverse acquisition) liegt die Konzentration der
SYGNIS Pharma AG auf dem Bereich der DNA-Amplifikation und
DNA-Sequenzierung. Das derzeitige Produktportfolio umfasst mit QualiPhi,
Novel QualiPhi mutants, PrimPol und DoubleSwitch vier fertigentwickelte
Technologien, die kurz vor der Vermarktung stehen. Zugleich wurden die
bisherigen Projekte im Bereich der Wirkstoffentwicklung aufgegeben und
damit weist die Gesellschaft ein deutlich geringeres Risiko auf. Insgesamt
liegt der Fokus auf Projekte, die im Vergleich zur Wirkstoffentwicklung
deutlich kürzere Entwicklungslaufzeiten sowie einen geringeren
Finanzierungsbedarf aufweisen.
Das Einsatzspektrum der DNA-Analyse ist nicht zuletzt aufgrund eines
stärker werdenden technologischen Fortschritts sowie dazugehöriger
Kosteneffekte breit gefächert und erfreut sich einer zunehmenden Akzeptanz.
Verschiedene Studien sprechen den so genannten NGS-Technologien für die
kommenden Jahre signifikante Wachstumsraten zu. Bis zum Jahr 2016 sollen
sich die durchschnittlichen Wachstumsraten (CAGR) auf +22,7 % belaufen. Mit
der angebotenen Produktpalette ist die SYGNIS Pharma AG in einer guten
Position, um an diesen Marktpotenzialen zu partizipieren.
Zumal die von der Gesellschaft entwickelten Technologien das Potenzial
haben, um im Bereich der DNA-Amplifizierung und -Sequenzierung zum neuen
Weltstandard zu avancieren. Ein gutes Beispiel hierfür ist QualiPhi, das
als Weiterentwicklung der Phi29-Polymerase deutlich verbesserte
Eigenschaften aufweist. So kann etwa die DNA-Vervielfältigung aus
geringeren Ausgangsmengen bei gleichzeitig geringerem Zeitaufwand und
dadurch deutlich höherer Effizienz durchgeführt werden. Diese Vorteile
werden durch die im Juli 2012 erfolgte Auslizensierung an Qiagen, einem der
weltweit größten Anbieter von Testtechnologien im Bereich der
molekulardiagnostischen Tests, belegt. Im Rahmen dieser
Vertriebspartnerschaft erwartet die SYGNIS die ersten Umsatzerlöse für das
laufende Geschäftsjahr 2013.
Die an Qiagen erfolgte Auslizensierung der Amplifikation mit QualiPhi dient
als Blaupause für die weiteren Produkte der SYGNIS. Da hierfür die
Entwicklung bereits beendet ist, könnte die gesamte Produktpalette der
Gesellschaft noch im laufenden Geschäftsjahr auslizensiert werden. Von
diesem Umstand ausgehend erwarten wir die ersten Vermarktungsumsätze für
QualiPhi noch im laufenden Geschäftsjahr. Für 2014 rechnen wir dann mit
einem deutlichen Umsatzanstieg, wodurch die Gesellschaft auf operativer
Ergebnisebene den Break-Even erreichen dürfte. Für die Folgejahre sollte
die SYGNIS Pharma AG erwartungsgemäß weitere Produktentwicklungen im
Life-Science-Bereich präsentieren, wodurch eine Beschleunigung des
Umsatzwachstums möglich wird.
Damit sollte sich auch die Vermögenslage der Gesellschaft sukzessive
verbessern. Ein besonderes Augenmerk liegt hierbei auf die
Liquiditätsausstattung, die gemäß Unternehmensannahmen noch bis Mitte des
laufenden Geschäftsjahres 2013 ausreicht. Neben der Ansprache neuer
Investoren, der Gewährung weiterer Kredite (auch aus dem
Gesellschafterkreis) kann die SYGNIS Pharma AG einen bestehenden
SEDA-Vertrag (Eigenkapitalzusage auf Abruf) nutzen.
Im Rahmen eines DCF-Modells haben wir einen fairen Unternehmenswert (Ende
Geschäftsjahr 2014) von 4,55 EUR je Aktie ermittelt. Derzeitige Kursniveaus
von 2,60 je Aktie weisen somit zum von uns ermittelten fairen
Unternehmenswert hohe Abschläge auf und daher stufen wir die SYGNIS Pharma
AG mit dem Rating KAUFEN ein.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/11986.pdf
Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.