Original-Research: Ropal Europe AG - von Sphene Capital GmbH
Aktieneinstufung von Sphene Capital GmbH zu Ropal Europe AG
Unternehmen: Ropal Europe AG
ISIN: DE000A1MBGB4
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Buy
seit: 03.05.2013
Kursziel: EUR 23,70 (Post-money EUR 12,10)
Kursziel auf Sicht von: 12 Monate
Letzte Ratingänderung: 25.09.2012 (Rating Buy)
Analyst: Susanne Hasler, Peter Thilo Hasler
Ergebnis 2012 - Kapitalerhöhung für eigene Anlage
2012 erzielte Ropal Umsätze in Höhe von EUR 0,4 Mio. (Vj. EUR 0,1 Mio.).
Der operative Verlust wurde von EUR -1,6 Mio. in 2011 auf EUR -1,3 Mio.
reduziert. Trotz dieser positiven Entwicklung geht Ropal mit der geplanten
Kapitalerhöhung um bis zu 150% drei wesentliche Themen an: (1) Finanzierung
des Ausbaus und Optimierung des eigenen Produktionsstandortes, dadurch
werden Kapazitäten für eine flexible und wirtschaftlich effiziente
Produktion von Kleinserien geschaffen; (2) Angebot einer attraktiven
Einstiegschance für strategische Investoren, was die Investorenbasis
verbreitern würde; (3) Stärkung der Kapitalbasis und der finanziellen
Flexibilität der Ropal, wodurch Befürchtungen hinsichtlich der Liquidität
entkräftet werden. Wir bestätigen unser Buy-Rating. Unser Kursziel liegt
bei EUR 23,70 (adjustiert um die Kapitalerhöhung EUR 12,10) je Aktie.
Ropal plant, das Grundkapital von derzeit EUR 1,090 Mio. um bis zu EUR
1,635 Mio. auf bis zu rund EUR 2,726 Mio. (+150,0%) zu erhöhen. Das
Bezugsrechtsverhältnis beträgt folglich 2:3. Bei einem Bezugspreis von EUR
4,50 je Aktie fließt Ropal ein Bruttoerlös in Höhe von bis zu EUR 7,3 Mio.
zu. Der Beginn der Zeichnung ist für Anfang Mai vorgesehen.
Die Mittel aus der Kapitalerhöhung dienen dem Ausbau und der Optimierung
des Produktionsstandortes (Umzug und Erweiterung des Technikums an einen
nahegelegenen Standort) sowie der Stärkung der Kapitalbasis und der
finanziellen Flexibilität im Vorfeld des erwarteten industriellen
Durchbruchs des Chrom-Optics Verfahrens.
Wir bestätigen unser Buy-Rating für die Ropal Aktien. Unser nach
Überarbeitung der Schätzungen angepasstes Kursziel beträgt EUR 23,70 je
Aktie (Pre-money). Der Berechnung zugrunde liegt ein standardisiertes
dreistufiges DCF-Modell mit WACC von derzeit 10,9% (rf 1,3%, implizite ERP
5,1%, DRP 10,0%, EK/FK-Zielkapitalstruktur 30/70) und ein Fundamental-Beta
von 3,3. Bei einer vollständigen Platzierung der Kapitalerhöhung sinkt
unser Kursziel auf EUR 12,10.
Risiken für unser Rating und unser Kursziel ergeben sich insbesondere (1)
im Falle einer konjunkturellen Abkühlung im Zuge der globalen
Schuldenkrise, die sich negativ auf die Investitionsbereitschaft in neue
Anlagen und Technologien auswirken könnte, (2) im Fall einer enttäuschenden
Umsetzung der geplanten Kapitalmaßnahme und (3) bei einem ungünstigen
Ausgang des laufenden Schiedsverfahrens.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/11914.pdf
Kontakt für Rückfragen
Susanne Hasler, CFA
+49 (89) 74 44 35 58/ +49 (176) 24 60 52 66
susanne.hasler@sphene-capital.de
Peter Thilo Hasler, CEFA
+49 (89) 74 44 35 58/ +49 (176) 62 11 87 36
peter-thilo.hasler@sphene-capital.de
-------------------übermittelt durch die EquityStory AG.-------------------
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
Aktieneinstufung von Sphene Capital GmbH zu Ropal Europe AG
Unternehmen: Ropal Europe AG
ISIN: DE000A1MBGB4
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Buy
seit: 03.05.2013
Kursziel: EUR 23,70 (Post-money EUR 12,10)
Kursziel auf Sicht von: 12 Monate
Letzte Ratingänderung: 25.09.2012 (Rating Buy)
Analyst: Susanne Hasler, Peter Thilo Hasler
Ergebnis 2012 - Kapitalerhöhung für eigene Anlage
2012 erzielte Ropal Umsätze in Höhe von EUR 0,4 Mio. (Vj. EUR 0,1 Mio.).
Der operative Verlust wurde von EUR -1,6 Mio. in 2011 auf EUR -1,3 Mio.
reduziert. Trotz dieser positiven Entwicklung geht Ropal mit der geplanten
Kapitalerhöhung um bis zu 150% drei wesentliche Themen an: (1) Finanzierung
des Ausbaus und Optimierung des eigenen Produktionsstandortes, dadurch
werden Kapazitäten für eine flexible und wirtschaftlich effiziente
Produktion von Kleinserien geschaffen; (2) Angebot einer attraktiven
Einstiegschance für strategische Investoren, was die Investorenbasis
verbreitern würde; (3) Stärkung der Kapitalbasis und der finanziellen
Flexibilität der Ropal, wodurch Befürchtungen hinsichtlich der Liquidität
entkräftet werden. Wir bestätigen unser Buy-Rating. Unser Kursziel liegt
bei EUR 23,70 (adjustiert um die Kapitalerhöhung EUR 12,10) je Aktie.
Ropal plant, das Grundkapital von derzeit EUR 1,090 Mio. um bis zu EUR
1,635 Mio. auf bis zu rund EUR 2,726 Mio. (+150,0%) zu erhöhen. Das
Bezugsrechtsverhältnis beträgt folglich 2:3. Bei einem Bezugspreis von EUR
4,50 je Aktie fließt Ropal ein Bruttoerlös in Höhe von bis zu EUR 7,3 Mio.
zu. Der Beginn der Zeichnung ist für Anfang Mai vorgesehen.
Die Mittel aus der Kapitalerhöhung dienen dem Ausbau und der Optimierung
des Produktionsstandortes (Umzug und Erweiterung des Technikums an einen
nahegelegenen Standort) sowie der Stärkung der Kapitalbasis und der
finanziellen Flexibilität im Vorfeld des erwarteten industriellen
Durchbruchs des Chrom-Optics Verfahrens.
Wir bestätigen unser Buy-Rating für die Ropal Aktien. Unser nach
Überarbeitung der Schätzungen angepasstes Kursziel beträgt EUR 23,70 je
Aktie (Pre-money). Der Berechnung zugrunde liegt ein standardisiertes
dreistufiges DCF-Modell mit WACC von derzeit 10,9% (rf 1,3%, implizite ERP
5,1%, DRP 10,0%, EK/FK-Zielkapitalstruktur 30/70) und ein Fundamental-Beta
von 3,3. Bei einer vollständigen Platzierung der Kapitalerhöhung sinkt
unser Kursziel auf EUR 12,10.
Risiken für unser Rating und unser Kursziel ergeben sich insbesondere (1)
im Falle einer konjunkturellen Abkühlung im Zuge der globalen
Schuldenkrise, die sich negativ auf die Investitionsbereitschaft in neue
Anlagen und Technologien auswirken könnte, (2) im Fall einer enttäuschenden
Umsetzung der geplanten Kapitalmaßnahme und (3) bei einem ungünstigen
Ausgang des laufenden Schiedsverfahrens.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/11914.pdf
Kontakt für Rückfragen
Susanne Hasler, CFA
+49 (89) 74 44 35 58/ +49 (176) 24 60 52 66
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Peter Thilo Hasler, CEFA
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peter-thilo.hasler@sphene-capital.de
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Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
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