- Das rote Metall steigt auf höchsten Preis seit einem Jahrzehnt
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Die Lagerbestände sind gering, aber Manipulationen sind gang und gäbe
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Die Gründe für neue Preisrekorde bei Kupfer
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Das Risiko steigt mit dem Preis
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Wichtige Preisniveaus: Die Produzenten profitieren, aber die Kosten steigen
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Die Zentralbankliquidität und Staatsausgaben erhöhen die Geldmenge und die Defizite. Gleichzeitig belasten sie die Kaufkraft des Geldes. Die inflationäre Geld- und Fiskalpolitik ist für alle Rohstoffpreise bullisch und Kupfer ist hier keine Ausnahme.
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Der Optimismus, das ein Ende der globalen Pandemie naht, lässt in China und weltweit die Wirtschaft wieder wachsen. Als die Welt eine Herdenimmunität gegen das Virus erreicht, wird die Nachfrage nach Rohstoffen wahrscheinlich steigen. Darüber hinaus könnte ein Plan zum Wiederaufbau der Infrastruktur Amerikas die Kupfernachfrage in die Höhe treiben.
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Während die USA und der Rest der Welt auf umweltfreundlichere Formen der Energieerzeugung und des Energieverbrauchs umsteigen, wächst die Kupfernachfrage. Kupfer ist ein kritischer Bestandteil von Elektrofahrzeugen, Solarstrominfrastruktur, Batteriespeicherung und andere Initiativen für saubere Energie. In der Zwischenzeit erhöht der weltweite Mangel an Halbleitern den Kupferpreis, da das Basismetall ein ausgezeichneter Stromleiter ist und zur Chipherstellung benötigt wird.
Kupfer, das rote Nichteisenmetall, das ein ausgezeichneter Stromleiter ist, findet vielseitige Verwendung in der Industrie und im Bau. Kupfer ist zudem das wichtigste unter den Basismetallen, die an der Londoner Metallbörse (London Metals Exchange, LME) in der Rohstoff-Anlageklasse gehandelt werden.
Viele Marktteilnehmer bezeichnen das rote Nichteisenmetall als "Doktor Kupfer", weil seine Preisbewegungen oft als ein Hinweis darauf angesehen werden, wohin die wirtschaftliche Entwicklung führen könnte - sein Preis steigt tendenziell in Zeiten von globalem Wirtschaftswachstum und fällt, wenn die Wirtschaft schrumpft. Chile ist der weltweit führende Kupferproduzent und China der Hauptabnehmer. Der Aufbau der Infrastruktur hat Chinas fast unendlichen Appetit auf Kupfer und andere unedle Metalle und Industrierohstoffe angeheizt.
Im März 2020 fiel der Kupferpreis auf den niedrigsten Stand seit Juni 2016, als die nächstfälligen COMEX-Futures auf ein Tief von 2,0595 USD pro Pfund abstürzten, da die globale Pandemie an den Märkten aller Anlageklassen Kursverluste auslöste. Seitdem hat sich Kupfer geradezu explosiv entwickelt. Ende Februar erreichte der Preis den höchsten Stand seit zehn Jahren.
Kupfer wurde am 25. Februar per COMEX-Futures zum Mai zu 4,3755 USD pro Pfund gehandelt und lag Ende letzter Woche über dem Niveau von 4 USD. "Doktor Kupfer" hat signalisiert, dass das Wirtschaftswachstum, der Inflationsdruck oder beides weltweit schnell ansteigen.
Das rote Metall steigt auf höchsten Preis seit einem Jahrzehnt
Der Kupferpreis ist in den letzten vier aufeinander folgenden Quartalen gestiegen, seit er im März 2020 ein Tief von 2,5095 USD erreicht hatte.
Quelle: CQG
Der Chart zeigt die Bewegung auf den höchsten Preis seit Juli 2011.
Quelle: LME
Die dreimonatigen Kupfer-Futures an der LME stiegen von unter 4.800 USD die Tonne im vergangenen März auf ein Hoch von über 9562,50 USD pro Tonne. Das Allzeithoch bei den LME-Terminkontrakten von rund 10.000 USD stammt aus dem Jahr 2011.
Die Lagerbestände sind gering, aber Manipulationen sind gang und gäbe
Die Kupfervorräte an der LME bleiben auf mehrjährigen Tiefstständen, was die bullische Preisbewegung verstärkt.
Quelle: LME/Kitco
Der Fünfjahreschart zeigt, dass die Kupfervorräte in LME-Lagern von über 280.000 Tonnen im Mai 2020 auf 79.025 Tonnen am Freitag, dem 5. März, gesunken sind. Die Lagerbestände haben seit Mitte 2018 immer niedrigere Hochs und Tiefs erreicht und befanden sich Ende Februar auf einem Tiefststand.
Quelle: COMEX/Kitco
Der Chart zeigt, dass die Kupferbestände in COMEX-Lagern in den letzten zwei Monaten von fast 80.000 Tonnen auf 70.045 Tonnen Ende letzter Woche zurückgegangen sind.
Während der Rückgang der sichtbaren Lagerbestände ein bullischer Faktor für den Kupfermarkt ist, sind diese Daten mit Vorsicht zu genießen. Die Vorräte an Kupfer- und anderen Industriemetallen können von großen Marktteilnehmern manipuliert werden, um die Preise zu beeinflussen.
Als ich in den 1980er Jahren ein Händler bei Philipp Brothers war, rief der berühmte Kupferchef des Unternehmens, Manfred Koppelman, dazu auf, Aktien zu bewegen, um den Preis des roten Metalls und damit den "Marktmechanismus zu manipulieren". Ich deshalb neige dazu, bedeutende Veränderungen der Lagerbestände mit mehr als ein wenig Skepsis zu betrachten. Die Trends an der LME und COMEX deuten jedoch auf eine unstillbare Nachfrage nach dem rotem Metall hin.
Die Gründe für neue Preisrekorde bei Kupfer
Der Kupferpreis steigt und könnte aus drei wesentlichen Gründen einen neuen Rekord erreichen.
Kupfer ist weit mehr als ein Baustein der Infrastruktur, da seine Rolle bei technologischen Lösungen zunimmt.
Das Risiko steigt mit dem Preis
Kupfer ist ein Rohstoff, was bedeutet, dass es tendenziell volatiler ist als andere Anlageklassen. Die Preisbewegung von 2,0595 USD auf 3,3755 USD pro Pfund in etwas weniger als einem Jahr erinnert an das Potenzial für große Preisschwankungen bei Kupferfutures und an den Terminmärkten.
Der Kupfertrend zeigt weiter nach oben, aber die Preisbewegung wurde in den letzten Monaten parabolisch. Die Bewegung über 4 USD könnte Kupfer auf sein höchstes Niveau seit Jahrzehnten bringen und droht, das Rekordhoch von 2011 von 4,6485 USD an der COMEX und über 10.000 USD bei den LME-Terminkontrakten zu knacken.
Das Risiko einer Korrektur steigt mit dem Preis eines Vermögenswerts in parabolischen Preisentwicklungen, wie wir Ende letzter Woche gesehen haben, als Kupfer im nächstfälligen COMEX-Futureskontrakt zum Mai unter das Niveau von 4 USD pro Pfund fiel. Es ist praktisch unmöglich, in irgendeinem Markt Gipfel oder Böden auszumachen. Je höher Kupfer steigt, desto größer wird die Wahrscheinlichkeit einer einschneidenden Korrektur. Und Ausverkäufe in bullischen Trendphasen sind üblicherweise brutal.
Wichtige Preisniveaus: Die Produzenten profitieren, aber die Kosten steigen
Das ultimative Ziel für COMEX-Kupfer-Futures ist jetzt das Rekordhoch von 4,6495 USD. Es ist jedoch wahrscheinlich, dass sie auf dem Niveau von 4,54 USD, dem Höchststand im August 2011, auf einen gewissen technischen Widerstand stoßen werden. Wir könnten auch einige technische Verkäufe bei 9.500 USD und 10.000 USD pro Tonne bei LME-Terminkontrakten zu sehen bekommen, da es sich hier um kritische psychologische Preise handelt.
Die Unterstützung für COMEX-Futures liegt bei rund 4,00 USD pro Pfund. Kupfer dürfte bei 3,4910 USD, dem Tief vom Spätjanuar, das der jüngsten Preisexplosion Platz machte, weitere Unterstützung finden. Große tägliche Handelsspannen bei Kupferfutures und an den Terminmärkten sind einzuplanen.
Der höchste Kupferpreis seit zehn Jahren hat andere unedle Metalle an der LME auf ihre höchsten Niveaus seit mehreren Jahren gezogen. Die Preise für Aluminium, Nickel, Blei, Zink und Zinn steigen aus demselben Grund wie der des roten Metalls. Die Nutznießer der Preisrallyes sind die Unternehmen, die die Erze und Metalle aus der Erdkruste gewinnen.
Einer meiner Lieblingsfonds für Industriemetallunternehmen ist der iShares MSCI Global Metals & Mining Producers ETF (NYSE:PICK). Zu den Top-Positionen des PICK gehören:
Quelle: Yahoo Finance
PICK hält die weltweit führenden Bergbauunternehmen im Bereich unedler Metalle, darunter BHP (ASX:BHP) Billiton (NYSE:BHP), Rio Tinto (NYSE:RIO), Vale (NYSE:VALE) und Freeport-McMoran Copper & Gold (NYSE:FCX), deren Gewinne mit dem Metallpreis steigen werden. PICK verwaltet ein Nettovermögen von 538,9 Mio. USD, handelt durchschnittlich 433.438 Anteile pro Tag und berechnet eine Kostenquote von 0,39%.
Die Mischrendite von PICKs Beteiligungen liegt bei 2,27%. Die Dividende wird gezahlt, wenn der PICK ETF etwas mehr als zwei Monate gehalten wird.
Quelle: Yahoo Finance
PICK erreichte Ende März 2020 ein Tief von 16,01 USD je Aktie, als die Basismetalle zu Tiefstpreisen gehandelt wurden. Ende letzter Woche lag der ETF auf dem Niveau von 42,58 USD, was einem Anstieg von über 165% im vergangenen Jahr entspricht.
Eine Korrektur im übergeordneten Bullenmarkt bei unedlen Metallen dürfte einen Rückgang von PICK nach sich ziehen. Ich würde jeden Ausverkauf des ETFs als eine goldene Kaufgelegenheit ansehen.
Behalten Sie die LME-Vorratsdaten im Auge, die täglich von der Börse veröffentlicht. Ein plötzlicher Anstieg der Lagerbestände könnte ein Versuch sein, die Preise für die Käufer zu senken. Die "Manipulation des Marktmechanismus" bleibt eine Strategie, die von marktbeherrschenden Marktteilnehmern verfolgt wird.
Ein chinesisches Unternehmen besitzt und kontrolliert die LME seit 2013. China ist der Hauptkonsument unedler Metalle. Wenn die Preise steigen, könnte China einige Manipulationen vornehmen, um Kaufmöglichkeiten zur Sicherung der Versorgung zu schaffen, indem Spekulanten auf niedrigeren Niveaus vom Markt verdrängt werden. Sollten die USA ihre Infrastruktur erneuern, werden China und andere Händler wahrscheinlich Vorräte aufkaufen, um sie später zu höheren Preisen an die USA zu verkaufen.