Dow Jones einfach erklärt: So funktioniert der US-Aktienindex

Wie so oft in der Finanzwelt beginnt alles mit ein paar schlauen Köpfen und einer zündenden Idee. Im Jahr 1896 riefen die Journalisten Charles Dow und Edward Jones den heutigen Dow Jones Industrial Average ins Leben. Damals enthielt dieser Index gerade einmal zwölf Aktien – größtenteils aus Branchen wie Textil und Eisenbahn, die im 19. Jahrhundert das Rückgrat der US-Wirtschaft waren.

Dass der Dow Jones zu einem der bedeutendsten Barometer überhaupt werden konnte, liegt nicht zuletzt daran, dass er fast alle wichtigen Ereignisse der modernen Wirtschaftsgeschichte „miterlebt“ hat. Die Große Depression der 1930er-Jahre, der Börsencrash von 1987, die Dotcom-Blase um das Jahr 2000 herum und die Finanzkrise von 2008 sind nur einige Meilensteine, die den Dow durchgerüttelt haben.

Interessant ist: Trotz all dieser Rückschläge hat der Index langfristig immer wieder neue Höhen erklommen. Wer also in der Lage ist, Börsenturbulenzen auszusitzen, konnte über Jahrzehnte hinweg von einer insgesamt beeindruckenden Wertsteigerung profitieren.

Obwohl die Wortwahl „Industrial“ (also „Industrie“) noch immer im Namen steckt, hat sich die Zusammensetzung des Dow Jones längst der modernen Zeit angepasst. Aus ursprünglich 12 Unternehmen sind mittlerweile 30 geworden, und diese kommen aus verschiedensten Branchen – von Technologie- bis Konsumgütergiganten. Damit bildet der Dow einen Querschnitt ab, der zwar längst nicht alle US-Unternehmen repräsentiert, aber immerhin einige der größten und bekanntesten Player.

Den Dow Jones könntest du dir in gewisser Weise wie einen elitären Club vorstellen, in dem gerade 30 Aktien Platz haben – und die Warteliste ist lang. Unternehmen werden aufgenommen, wenn sie als „marktführend“ gelten. Allerdings gibt es keinen starren Regelkatalog (wie zum Beispiel beim S&P 500). Der Herausgeber, S&P Dow Jones Indices, behält sich vor, die Zusammensetzung jederzeit subjektiv anzupassen.

Zu den Schwergewichten gehören derzeit beispielsweise (Stand 14. Februar 2025):

1. Apple
2. Nvidia
3. Microsoft
4. Amazon
5. Walmart
6. JPMorgan
7. Visa
8. UnitedHealth
9. Home Depot
10. Procter & Gamble
11. Johnson & Johnson
12. Salesforce
13. Coca-Cola
14. Chevron
15. Cisco

Hier zeigt sich bereits, wie unterschiedlich die Branchen sind. Du hast Tech-Giganten (Apple, Microsoft, Nvidia), Konsumgüter (Procter & Gamble, Coca-Cola), Finanzdienstleister (JPMorgan, Visa) und mehr. Zusammen sind sie eine Art Schnappschuss dessen, was man in den USA gerade als besonders relevant und beständig empfindet.

Ganz einfach: Wenn einige der größten, erfolgreichsten Konzerne der Welt gut abschneiden, geht das oft mit einer insgesamt positiven Wirtschaftslage einher. Der Dow Jones ist damit zwar nicht der umfassendste Index, aber ein wichtiger Stimmungsindikator für Investoren weltweit. Wenn in den Abendnachrichten von „der US-Börse“ die Rede ist, liegt der Fokus meist auf dem Dow.

Vielleicht hast du schon vom S&P 500 gehört. Dieser Index gewichtet Unternehmen nach ihrer Marktkapitalisierung. Im Gegensatz dazu beruht der Dow Jones auf einer Kursgewichtung. Was bedeutet das konkret?

Dow-Divisor: Ursprünglich wurde der Index gebildet, indem man einfach die Aktienkurse addierte und durch die Anzahl der enthaltenen Unternehmen teilte. Das funktionierte in den Anfangsjahren, doch heute, nach Aktiensplits und anderen Kapriolen, gibt es einen sogenannten Dow-Divisor, der die Sache ins Gleichgewicht bringen soll.

Ein Punkt rauf oder runter: Wenn eine Aktie im Dow um einen Punkt (also 1 US-Dollar pro Aktie) steigt, bewegt das den gesamten Index ebenfalls um einen Punkt. Das führt dazu, dass eine Aktie mit hohem Kurs (z. B. 400 US-Dollar) deutlich mehr Einfluss auf den Dow hat als eine Aktie mit niedrigerem Kurs (z. B. 50 US-Dollar). Und das, obwohl beide Unternehmen vielleicht bei der Marktkapitalisierung gar nicht so weit auseinanderliegen.

Außerdem ist der Dow Jones ein Kursindex. Das bedeutet, dass Dividenden hier nicht reinvestiert werden, was bei einem Performanceindex (wie z. B. dem DAX) der Fall wäre. Im Dow Jones spiegelt sich also rein die Kursentwicklung wider. Mögliche Ausschüttungen, die Aktionäre kassieren, bleiben außen vor.

Viele Expertinnen und Experten bemängeln dieses System. Die Gewichtung nach dem reinen Kursniveau kann zu Verzerrungen führen – insbesondere dann, wenn ein Unternehmen einen hohen Kurswert hat, aber vielleicht nur wenige Aktien am Markt platziert sind. Außerdem repräsentieren 30 Unternehmen nicht den gesamten Markt. Daher gilt der S&P 500 in vielerlei Hinsicht als breiter und repräsentativer. Nichtsdestotrotz bleibt der Dow wegen seiner langen Historie und seiner symbolischen Rolle sehr beliebt.

Neben dem großen Bruder, dem Dow Jones Industrial Average, gibt es weitere Indizes in der Dow-Familie:

• Dow Jones Transportation (DJT): Dieser Index umfasst 20 bedeutende US-Transportunternehmen (Eisenbahnen, Fluggesellschaften, Lieferdienste …). Traditionell sagte man: „Wenn der Transportsektor brummt, brummt auch die Wirtschaft“, weil Warenbewegungen tendenziell stark von der gesamtwirtschaftlichen Lage abhängen.

• Dow Jones Utility (DJU): Hier stehen 15 US-Energieversorger im Fokus (Strom, Gas, Wasser). Da Energieversorgung ein stabiler und vergleichsweise wenig konjunkturanfälliger Bereich ist, wird dieser Index oft als solider Gradmesser für defensives Investieren genommen.

Beide Indizes werden gerne herangezogen, um ein Gesamtbild der Wirtschaftstätigkeit zu erhalten. Die Idee dahinter: Wenn sowohl Industrieunternehmen (Dow Jones Industrial) als auch Transport und Energie (DJTA und DJUA) eine ähnliche Richtung einschlagen, ist das ein Zeichen für eine konsistente Marktbewegung.

Gerade einmal 30 Werte spiegeln natürlich nicht die gesamte US-Wirtschaft wider. Obwohl es sich durchweg um Schwergewichte handelt, fehlen zigtausende weitere Unternehmen, die in anderen Indizes (etwa im Russell 2000 oder dem Nasdaq Composite) vertreten sind.

Weil die Auswahlkriterien nicht streng definiert sind, gibt es immer wieder Debatten um Neuaufnahmen und Streichungen. Das bringt zwar Flexibilität, aber manchmal eben auch Unmut unter Analysten, die eine „geheime“ oder „ungerechte“ Zusammensetzung wittern.

Da es sich um eine Kursgewichtung handelt, kann ein einziges Unternehmen mit einem hohen Aktienkurs starke Bewegungen auslösen. Das kann den Index verzerren und manchmal von den allgemeinen Markttrends abkoppeln.

Gerade deshalb ist es wichtig, den Dow Jones nicht als alleinige Informationsquelle zu nutzen. Wer eine ganzheitliche Marktanalyse möchte, sollte sich auch andere Indizes, wie den S&P 500 oder den Nasdaq 100, anschauen. So kann man mehrere Perspektiven kombinieren und hat ein runderes Bild.

Du kannst natürlich versuchen, die im Dow Jones gelisteten 30 Unternehmen direkt zu kaufen. Aber das ist aufwendig und kann hohe Transaktionskosten verursachen. Zudem müsstest du immer wieder nachjustieren, sobald die Zusammensetzung des Index wechselt. Deutlich einfacher geht’s über ETFs (Exchange Traded Funds), die den Dow Jones abbilden.

Ein paar Beispiele:

SPDR Dow Jones Industrial Average ETF Trust (NYSE: DIA)

• Quasi der Klassiker unter den Dow-ETFs.

iShares Dow Jones U.S. ETF (NYSE: IYY)

• Hier geht’s primär um US-Unternehmen insgesamt, beinhaltet aber stark die Dow-Werte.

ProShares Ultra Dow30 (NYSE: DDM)

• Für risikofreudige Anleger: Dieser ETF nutzt einen Hebel, um die Bewegungen des Dow zu verstärken.

• Pro: Mit einem einzelnen Kauf hast du ein Bündel an Schwergewichten im Portfolio. Das ist weniger riskant, als nur auf ein oder zwei Einzelaktien zu setzen.

• Kontra: Da es nur 30 Unternehmen sind, ist die Streuung (Diversifikation) geringer als zum Beispiel bei einem ETF auf den S&P 500. Außerdem spiegelt die Kursgewichtung oft nicht die tatsächlichen Marktverhältnisse wider.

• Langfristiger Vermögensaufbau: Da der Dow Jones historisch gesehen immer wieder auf neue Rekordstände geklettert ist (trotz Krisen), könnte sich ein buy-and-hold-Ansatz lohnen – also langfristig investiert bleiben und die Volatilität aushalten.

• Kurzfristiges Trading: Wer gerne mit Hebelprodukten tradet, kann via Zertifikate oder Optionen auf steigende oder fallende Dow-Kurse spekulieren. Aber Vorsicht: Hohe Gewinne und schmerzhafte Verluste liegen hier sehr nah beieinander.

Ein weit verbreiteter Irrtum ist, dass ein steigender Dow Jones automatisch eine gesunde Wirtschaft bedeutet. Natürlich gibt es Zusammenhänge: Wenn die größeren börsennotierten US-Unternehmen wachsen, deutet das oft auf steigende Unternehmensgewinne, Produktionszahlen und vielleicht sogar höhere Beschäftigung hin. Doch die Realität ist oft komplizierter:

• Zinspolitik der Zentralbanken kann Kurse nach oben treiben, selbst wenn die Wirtschaft schwächelt (Stichwort: Niedrige Zinsen fördern Investments in Aktien).

• Gewinne machen ist eine Sache, aber es kann auch sein, dass Unternehmen ihre Margen erhöhen, Personal abbauen oder Produktionsstandorte ins Ausland verlagern. Das steigert oft den Börsenkurs, sagt aber nur begrenzt etwas über die allgemeine Wirtschaftslage in den USA aus.

• Sektorenrotation: Manchmal steigen die Kurse im Dow Jones, weil Tech- oder Gesundheitswerte boomen, andere Branchen aber ziemlich am Boden liegen. Der Index kann also positiv sein, während kleinere Unternehmen in anderen Bereichen leiden.

Prognosen sind bekanntlich schwierig, besonders wenn sie die Zukunft betreffen. Dennoch kannst du auf einige Trends achten, die Einfluss auf den Dow Jones haben könnten:

• Technologie und Innovation: Tech-Werte sind bereits stark im Dow vertreten. Man kann davon ausgehen, dass innovative Unternehmen aus Bereichen wie Künstlicher Intelligenz, E-Commerce oder Cloud Computing langfristig eine wichtige Rolle spielen. So musste beispielsweise Intel im November 2024 dem KI-Chiphersteller Nvidia weichen.

• Klimawandel und Nachhaltigkeit: Unternehmen, die erneuerbare Energien fördern oder ihre CO₂-Emissionen reduzieren, gewinnen an Bedeutung. Ob das verstärkt auch in den Dow Jones hineinspielt, hängt davon ab, ob sich solche Unternehmen einen Stammplatz unter den großen Playern erarbeiten können. Der Ölgigant Exxon Mobil ist jedenfalls seit August 2020 nicht mehr dabei.

• Globale Konkurrenz: Immer mehr ausländische Konzerne dringen in Bereiche vor, die einst fest in US-Hand waren. Wer weiß, ob das nicht irgendwann die Zusammensetzung des Dow beeinflusst oder zu mehr Rotation in den gelisteten Werten führt?

In jedem Fall bleibt der Dow Jones eine feste Institution an den Kapitalmärkten, auf die viele Börsianer Tag für Tag blicken. Ob du ihn für deine Anlagestrategie wählst oder lieber auf breit gestreute Alternativen setzt, ist am Ende Geschmackssache – und eine Frage deines Risikoprofils.

Der Dow Jones Industrial Average ist so etwas wie die „Grand Dame“ unter den Aktienindizes: alt, ehrwürdig und trotz aller Kritik noch immer verdammt einflussreich. Er deckt 30 Schwergewichte ab und signalisiert, wohin sich zumindest ein Teil der US-Wirtschaft bewegt. Ob du nun direkt auf diesen Index setzt, dich lieber auf den S&P 500 fokussierst oder gleich weltweit investierst, bleibt deine persönliche Entscheidung. Wichtig ist, dass du weißt, was hinter dem Index steckt: eine lange Tradition, ein etwas spezielles Kursgewichtungs-Prinzip und ein über die Jahrzehnte gewachsener Mythos. In diesem Sinne – hab immer ein Auge auf die Zahlen, aber lass dich nicht von kurzfristigen Ausschlägen verrückt machen. Viel Erfolg bei deiner Geldanlage!

Der Dow Jones Industrial Average, häufig auch „Dow Jones“ genannt, ist ein Aktienindex, der die Wertentwicklung von 30 führenden US-Unternehmen aus verschiedenen Branchen abbildet. Er wurde 1896 von Charles Dow und Edward Jones ins Leben gerufen und gilt als eines der bekanntesten Börsenbarometer weltweit.

Viele Investoren schauen auf den Dow, weil er einige der größten und bekanntesten Unternehmen der USA enthält. Zudem ist er ein vielbeachteter Indikator dafür, wie es den „Blue Chips“ – also renommierten, finanzstarken Unternehmen – aktuell geht. Trotz der teils berechtigten Kritik hat der Dow dank seiner langen Geschichte und breiten Medienpräsenz nach wie vor großen Einfluss auf die Marktentwicklung.

Der S&P 500 umfasst 500 US-Unternehmen und gewichtet sie nach ihrer Marktkapitalisierung. Der Dow Jones hingegen enthält nur 30 Aktien, die nach ihrem Aktienkurs gewichtet werden. Dadurch kann der Dow stärker von einzelnen hochpreisigen Titeln beeinflusst werden, während der S&P 500 insgesamt repräsentativer für den US-Markt ist.

Im Dow Jones findest du unter anderem Technologiegrößen wie Apple und Microsoft, aber auch traditionelle Konzerne aus Banken, Einzelhandel und Konsumgütern (z. B. JPMorgan, Walmart, Coca-Cola). Die Liste wird regelmäßig angepasst, sodass immer die als marktführend angesehenen Player enthalten sind.

Am einfachsten geht das über Dow Jones-ETFs, etwa den SPDR Dow Jones Industrial Average ETF (DIA). Damit hast du alle 30 Werte im Paket. Alternativ kannst du Einzelaktien der Dow-Unternehmen kaufen oder mit Optionsscheinen, CFDs oder Zertifikaten auf die Kursbewegungen spekulieren.

Jein. Er zeigt, wie sich 30 große US-Konzerne entwickeln, was durchaus ein wichtiges Signal sein kann. Allerdings umfasst er nicht den gesamten Markt und ist kursgewichtet. Für ein ganzheitliches Bild empfiehlt es sich, weitere Indizes wie den S&P 500 oder den Nasdaq Composite heranzuziehen.

Es gibt keinen festen Turnus wie beim S&P 500. Der Herausgeber S&P Dow Jones Indices kann jederzeit neue Werte aufnehmen oder bestehende entfernen. Das passiert oft, wenn Unternehmen an Bedeutung verlieren oder neue, aufstrebende Blue Chips als relevanter betrachtet werden.

Kaufst du einzelne Aktien eines Dow-Unternehmens, bekommst du natürlich dessen Dividende, wenn eine solche gezahlt wird. Bei Dow Jones-ETFs werden Dividenden in der Regel ausgeschüttet oder wiederangelegt (thesauriert), je nach Art des ETFs.

Die Kritik dreht sich vor allem darum, dass nur 30 Aktien enthalten sind und die Auswahl nicht streng regelbasiert erfolgt. Zudem wird die Kursgewichtung anstelle einer Marktkapitalisierungsgewichtung verwendet. Dadurch kann der Dow verzerrt sein und weniger „marktbreit“ wirken als andere Indizes.