Investing.com - Die europäischen Märkte notieren am Dienstag im grünen Bereich - DAX, Ibex 35, CAC 40... - und versuchen, das Tempo in einer wichtigen Woche, die mit Makro- und Zentralbankdaten aufwartet, anzuziehen.
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Die Märkte scheinen zu gleichen Teilen „eine gewisse Dosis an makroökonomischer und geopolitischer Realität abbekommen zu haben, die die gute Stimmung an den globalen Aktienmärkten bis zu einem gewissen Grad gebremst und die Renditen der Anleihenkurven, im Falle der USA, deutlich erhöht hat“, betont Pedro del Pozo, Direktor für Finanzanlagen bei Mutualidad, einer gemeinnützigen Versicherungsgesellschaft.
Diesem Experten zufolge „unterstützen die Unsicherheit und eine gewisse technische Ermüdung der Indizes den berühmten Spruch ‚Sell in May‘“.
„Erstens ist es offensichtlich, dass die Inflation und das Wachstum in Nordamerika weiterhin stark sind - nicht so sehr in Europa, obwohl sich die Aktivität zu beschleunigen scheint - was zum jetzigen Zeitpunkt eine Zinssenkung durch die Federal Reserve im Juni praktisch ausschließt“, fährt er fort. Und er weist darauf hin, dass „sich dies deutlich in der Bewertung von US-Schuldtiteln widerspiegelt, die erneut zu Spitzenrenditen gehandelt werden“.
Auf die Risiken achten
Was Europa betrifft, so erklärt Del Pozo, dass sich diese Bewegung „vor allem, wenn auch in geringerem Maße, bei den deutschen Schuldtiteln niedergeschlagen hat“. „Die gute Nachricht für Spanien ist, dass sich die Risikoprämien der Peripherieländer im Vergleich zu den entsprechenden deutschen Anleihen relativ gesehen besser verhalten haben. Im Falle des Alten Kontinents scheinen die gedämpfteren Preise und das geringere Wachstum - auch wenn es sich verbessert - eine Zinssenkung im Juni möglich zu machen. In Wirklichkeit hat die Europäische Zentralbank kaum eine andere Wahl, als diesen Schritt nicht zu tun, den sie seit Februar ankündigt. Es wäre eine große Überraschung für den Markt, wenn sich seine Erwartungen nicht erfüllen würden. Lagarde befindet sich also zwischen der Herausforderung, ihre Glaubwürdigkeit zu bewahren, und der Gefahr, mit einer Zinssenkung einen Fehler zu begehen, der sich auf die Inflation auswirken könnte“.
Zweitens: „Der April war in geopolitischer Hinsicht ein wirklich komplizierter Monat, mit einem Krieg auf europäischem Boden, der unvermindert andauert, und einer Eskalation der militärischen Spannungen im Nahen Osten, die fast zu einem Konflikt unvorhersehbaren Ausmaßes zwischen dem Iran und Israel geführt hätte“.
„Es ist daher nicht verwunderlich, dass die oben erwähnte Bewegung der Anleihekurven von einem bemerkenswerten Anstieg der Volatilität an den Aktienmärkten begleitet wurde (gemessen z.B. am VIX, dem berühmten ‚Angstindikator‘), was zu einer ungünstigen Performance der Aktienmärkte geführt hat, allerdings unterstützt durch eine wirklich gute Kampagne zur Präsentation der Unternehmenszahlen“, sagt Del Pozo. „Hinzu kommt ein Momentum mit, wenn nicht hohen, so doch zumindest angemessenen Bewertungen in vielen Sektoren und natürlich sehr hohen anfänglichen überkauften Niveaus, die in diesem Fall auf viel gemäßigtere Zonen eingedämmt wurden, da die Indizes an Schwung verloren“, betont er.
Sell in May?
Dies ist die Ausgangslage für den Monat Mai, der immer für den berühmten „Sell in May“ bekannt ist. „Diese ‚Verkaufs‘-Aktion wird durch die bereits erwähnte makro- und geopolitische Unsicherheit sowie durch eine gewisse technische Ermüdung der Indizes unterstützt, denen es in einigen Fällen nach zwei oder drei Anläufen nicht gelungen ist, die Höchststände des Zyklus zu überschreiten.
Bei den Aktien ist der Experte der Ansicht, dass „wir in Europa abwarten müssen, wie sich eine mehr als mögliche Zinssenkung im Juni auf die Kurse auswirken wird. Auf jeden Fall scheint das allgemeine Umfeld, in dem wir uns bewegen, mit reichlich Liquidität und solange es kein Wiederaufflammen der geopolitischen Spannungen gibt, dafür zu sprechen, dass ein Börsenrückgang von einem gewissen Ausmaß eine ausgezeichnete Gelegenheit zum Kauf von Aktien sein könnte“.
Bei den festverzinslichen Wertpapieren „haben wir bereits ein sehr gutes Kaufniveau erreicht, vor allem bei Qualitätswerten (sowohl Staats- als auch Unternehmensanleihen)“. „Diese Gelegenheit, mit Höhen und Tiefen, haben wir den größten Teil des Jahres über nicht wirklich genutzt. In einer Welt, die offenbar Preisspitzen erlebt hat, kann man davon ausgehen, dass sie auch Zinsspitzen erlebt hat. Für jeden Anleger mit einem Anleihenprofil sind dies daher gute Zeiten, um ein Portfolio aufzubauen, selbst wenn man die Laufzeiten erhöht, wobei man sich darüber im Klaren ist, dass es wahrscheinlich die kurzen und mittelpreisigen Tranchen sein werden, die als erste von der Normalisierung profitieren werden", schließt Pedro del Pozo.
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