Angesichts eines Aktienmarktes, der sich langsam von einer turbulenten Periode ausgedehnter Volatilität und außer Kontrolle geratener Inflation erholt, beginnen die Trader und Anleger gerade erst, wieder Vertrauen in Aktien zu fassen, obwohl die wichtigsten US-Indizes in den letzten 18 Monaten stetig zulegen konnten. Der große Auslöser für die Rückkehr des Vertrauens waren die neuen Allzeithochs, die Ende März verzeichnet wurden, als der S&P 500 und der Nasdaq 100 die Marke von 5.200 bzw. 16.400 Punkten überschritten.
Dann kam einer der größten Börsengänge der letzten Jahre: der Internetgigant Reddit (NYSE:RDDT). Der Handel startete am vergangenen Donnerstag, dem 21. März, unter dem Tickersymbol RDDT. Der Börsengang des Social-Media-Unternehmens stieß sowohl bei Kleinanlegern als auch bei institutionellen Anlegern auf große Nachfrage. Reddit strebte ursprünglich einen Preis von 31 bis 34 US-Dollar bei einer Bewertung von 6,4 Milliarden US-Dollar an. Es war allerdings nicht abzusehen, was danach geschah.
In Anbetracht des explosionsartigen Interesses aller Anlegergruppen eröffnete die RDDT-Aktie zu einem Kurs von rund 50,00 US-Dollar. Bis Dienstag der darauffolgenden Woche legte der Kurs um weitere 30 % auf über 65,00 US-Dollar zu. Seitdem ist der Kurs stark gesunken, wobei die RDDT-Aktie mit 50,25 US-Dollar am 3. April noch ziemlich genau so viel wert ist wie am Tag des Börsengangs und mehr als 50 % über dem Wert liegt, mit dem das Unternehmen sie ursprünglich veranschlagte. Was bedeutet dies nun für Reddit und andere US-Aktien, und wird dieser positive Markttrend in naher Zukunft möglicherweise zu einer Flut von Börsengängen führen?
Vorsicht beim IPO
Wie Warren Buffet zu sagen pflegt, steht IPO für "It's Probably Overpriced" (es ist möglicherweise überbewertet). Obwohl dies nicht immer der Fall ist, trifft es oft auf hochkarätige Emissionen zu, wenn der Markt seinen Höhepunkt erreicht hat. Im Fall von Reddit war definitiv ein solcher Aspekt im Spiel, der jedoch durch organisierte Leerverkäufe anlässlich des Börsengangs mehr als ausgeglichen worden zu sein scheint. Letztendlich war ein typisches IPO-Verhalten zu beobachten: eine erhöhte Volatilität unmittelbar nach dem Börsengang, gefolgt von einer Normalisierung in der darauffolgenden Woche. Bei einem aktuellen Kurs, der sich um das Anfangsniveau herum bewegt, und dem offensichtlichen Ende der gezielten Leerverkäufe muss man davon ausgehen, dass der Ausblick für Reddit nun recht positiv ausfällt.
Wie wir bereits erwähnt haben, ist ein Kurs von über 50,00 US-Dollar satte 50 % höher als das, was Reddit sich bei der Veröffentlichung der Unterlagen für den Börsengang 2024 erhofft hatte. Damit rückt die Marktbewertung des Unternehmens näher an das für 2021 angestrebte Ziel von 10 Milliarden US-Dollar heran, was ein gutes Zeichen für die Einschätzung der Anleger hinsichtlich des künftigen Kurssteigerungspotenzials von RDDT ist. Wenn überhaupt, ist dies eine Bestätigung dafür, dass die beste Strategie für Börsengänge darin besteht, abzuwarten, bis sich der Staub gelegt hat, und eine fundierte Entscheidung darüber zu treffen, ob und wie viel investiert werden soll, sobald sich die erste Aufregung gelegt hat. Nachdem er allein am 2. April um fast 10 % zugelegt hat, könnte der Kurs von Reddit in den kommenden Wochen einen neuen Höchststand erreichen, da die Risikobereitschaft angesichts eines starken US-Arbeitsmarktes und einer gebremsten Inflation zuzunehmen scheint.
Der erste von vielen?
Mit Börsengängen ist es wie mit Bussen: Man kann ewig warten, ohne dass einer kommt, und dann kommen mehrere auf einmal. Man kann mit Sicherheit sagen, dass der Börsengang von Reddit ein ziemlicher Erfolg war, und angesichts der schillernden Geschichten, die andere weniger bekannte Namen in diesem Jahr bereits geschrieben haben, könnten wir in den kommenden Wochen und Monaten eine ganze Reihe von Börsengängen erleben. Das vielleicht erfolgreichste Unternehmen des Jahres 2024 ist der in Santa Clara ansässige Chiphersteller Astera Labs, dessen Aktienkurs in der ersten Handelswoche des vergangenen Monats (20.-25. März) in die Höhe schnellte. Ähnlich wie bei Reddit kam es in den darauffolgenden Tagen zu einer Reihe von Gewinnmitnahmen und Leerverkäufen, aber die Tech-Aktie scheint sich bis zum 3. April bei respektablen 72,25 US-Dollar eingependelt zu haben. Das sind stolze 16,4 % über dem Anfangskurs von 62,03 US-Dollar.
Mit über 32 Start-ups in der Spätphase, die allein in der Bay Area 2 Milliarden US-Dollar oder mehr wert sind, gibt es viele potenzielle Kandidaten für einen Börsengang im Jahr 2024. Das in Denver ansässige Startup Ibotta plant bereits sein Börsendebüt, und viele Analysten gehen davon aus, dass auch Stripe und Databricks - mit einem geschätzten Wert von 50 bzw. 43 Milliarden US-Dollar - die zunehmende Aufbruchstimmung nutzen wollen, um für ein Minimum an Eigenkapital ein Maximum an Kapital einzusammeln. All dies dürfte dem S&P 500 und dem Nasdaq 100 bis zum Jahresende Auftrieb geben, vorausgesetzt, die US-Notenbank wird ihre eher dovishen Aussagen einhalten.
