Das Sterling wurde durch die Änderung in der Rhetorik der BoE und durch die Neubewertung des Straffungszeitplans nach unten gezogen.Seit Februar haben die schwachen Wirtschaftsdaten die alles andere als sichere Zinserhöhung im Mai zunichte gemacht.Aber die Erwartungen an die geldpolitische Strategie wurden unserer Meinung nach besorgniserregend kurzsichtig und datenabhängig.
Die heutigen durchwachsenen Arbeitsmarktdaten, das Wachstum, das wöchentlich um 2,9% zunimmt, aber mit 2,6% schwächere Wochenlöhne werden zu Diskussionen führen.Die Daten zeigen erst jetzt eine Reaktion auf die schwache Phase.Aufgrund des starken Rückgangs beim Sterling vermuten wir, dass positive Nachrichten stärkere Auswirkungen auf die Preise haben werden als negative Zahlen.Zudem dürften Inflationsbelege eher Erwartungen auslösen, dass die Zinsen steigen werden, als ein niedriges Wachstum.Wie weitgehend erwartet, hat der MPC bei der letzten geldpolitischen Sitzung die Zinsen unverändert bei 0,5% belassen und der Ausschuss stimmte 7-2 für diese Entscheidung.
Die BoE hat die jüngste Schwäche (die im Einklang mit der allgemeineren globalen Verlangsamung steht) bei den Wachstums- und Inflationsdaten (weniger Devisenauswirkungen) anerkannt, aber die Möglichkeit, dass die Zinsen im August erhöht werden, bleibt bestehen.Wir denken, dass der MPC in seinem Kommentar Bedenken über die Stärke der Wirtschaft zeigt und sehen die Messleiste für zukünftige Zinserhöhungen als hoch an.Die Zurückhaltung ist jedoch überbewertet. Bei einer leichten Erholung werden die Märkte schnell die Long-Positionen im GBP wieder aufladen (deutsche ZEW-Umfrage auf 87,4 gestiegen).Langfristig hängt viel vom Brexit ab und von der Richtung der Verhandlungen über den freien Handel.Wir gehen von einem Ergebnis aus, dass sowohl für die EU als auch für das Vereinigte Königreich positiv ist.Wir sind für einen positiven Wandel beim überverkauften GBP positioniert, entweder aufgrund guter Nachrichten zum Brexit oder aufgrund besserer Inlandsdaten.