BoJ-Chef Kuroda schließt Helikoptergeld aus (von Yann Quelenn)
Der Yen hat sich gestern gefestigt, nachdem BoJ-Chef Kuroda verkündete, dass Helikoptergeld nicht auf der Agenda stünde. Die japanische Verfassung verhindert tatsächlich, dass die Zentralbank diesen Anreiz einsetzt. Auf jeden Fall weiß niemand ganz sicher, in welcher genauen Form diese Maßnahme ergriffen würde. Würde sie die Emission von Rentenanleihen bedeuten oder sogar die Herausgabe von echtem Bargeld an die japanischen Bürger?
Trotz der Enttäuschung der Finanzmärkte hat der Nikkei nicht unter diesen Kommentaren gelitten. Wir glauben, dass die Märkte zuversichtlich sind, dass es weitere Anreize geben wird, egal was die Währungshüter auch sagen. Anders gesagt: Wenn es nicht Helikoptergeld ist, ist es was anderes. Die Tatsache bleibt, dass Japan die Optionen ausgehen, und das Land wird zumindest gezwungen sein, mit diesem geldpolitischen Tool zu experimentieren. Die quantitativen Lockerungsmaßnahmen sind gescheitert und erreichen nun ihre Grenzen. Die nächste logische Maßnahme zur Stimulation der Wirtschaft ist das Helikoptergeld. Japan braucht Inflation, zumindest um die massiven Schulden zu beseitigen. Es scheint widersprüchlich, dieses neue Tool nur zurückhaltend zu nutzen, wenn man weiß, dass im letzten Jahrzehnt massive Anreize in die Wirtschaft gepumpt worden sind, die keine angemessenen Ergebnisse gebracht haben.
Bis die nächsten Schritte klar sind, wird Japan seine Wirtschaft sicher weiter stimulieren. Wir gehen davon aus, dass es bei der nächsten Sitzung Ende des Monats weitere Lockerungsmaßnahmen geben wird. Die Regierung sollte ankündigen, dass ein Paket mit steuerlichen Anreizen in Höhe von 20 Bio. Yen (ca. 180 Mrd. USD) implementiert wird. Der aktuelle riesige geldpolitische Anreiz von 80 Bio. Yen konnte keinen Anstieg bei der Inflation hervorrufen – tatsächlich weisen die Inflationsprognosen sogar eine Tendenz nach unten auf. Als Folge hat Japan vor kurzem bereits seine Prognosen gesenkt, da man glaubt, dass die Verbraucherinflation für das Geschäftsjahr 2017 nicht höher als 0,4% gehen wird. Es scheint so, als würde sich die gleiche alte Geschichte für Japan fortsetzen. Warum sollte man auch andere Ergebnisse erwarten, wenn die Methode sich nicht ändert?
Zahlen nach Brexit-Referendum besorgniserregend (von Peter Rosenstreich)
Die britischen PMIs sind allesamt gefallen und zeigen nach dem Brexit-Referendum deutliche Rückgänge. Die Schwäche signalisiert eine mögliche Kontraktion der Konjunktur. Die Blitzschätzung für die britischen PMIs für das verarbeitende Gewerbe, die Dienstleistungen und den Composite PMI fielen auf 49,1, 47,4 und 47,7 (von vorher 52,1, 52,3, 52,4). Das ist einer der stärksten Rückgänge in der Geschichte der britischen PMIs. Diese besorgniserregenden Zahlen kommen nach dem schwachen Einzelhandelsumsatz von gestern, der -0,9% im Monatsvergleich einbrach, wobei sowohl die Kern- als auch die Gesamtzahl durch die Sorgen vor der Abstimmung und dem schlechten Wetter bestimmt wurden. Sollten sich die Wirtschaftsdaten weiter verschlechtern, werden die Erwartungen an eine zurückhaltendere BoE im August das GBP belasten. Eine Schwäche beim Sterling könnte die Inflationserwartungen jedoch über das BoE-Ziel steigen lassen, so dass die Bank abwarten wird. Unserer Meinung nach ist die Entwicklung einer Inflation wenig wahrscheinlich. Wir bleiben zum GBP/USD bärisch, wobei die Oberseite bei 1,3500 begrenzt ist. Das Ziel sind die Tiefs nach dem Brexit bei 1,2798.
EURUSD Der EUR/USD handelt uneinheitlich um 1,1000. Eine Stundenunterstützung liegt bei 1,0913 (Tief vom 6. 7. 2016). Ein Stundenwiderstand zeigt sich bei 1,1186 (Hoch vom 5. 7. 2016). Ein stärkerer Widerstand liegt bei 1,1479 (Hoch vom 6. 5. 2016). Deutliche Bewegungen können nicht ausgeschlossen werden, da noch immer viel Ungewissheit über die Anlagenpreise im Markt ist. Erwarten Sie fortgesetzte Schwäche. Langfristig unterstützt die technische Struktur eine sehr langfristige bärische Tendenz, so lange der Widerstand bei 1,1714 (Hoch vom 24. 8. 2015) hält. Seit Anfang 2015 handelt das Paar bereichsgebunden. Starke Unterstützung findet sich bei 1,0458 (Tief vom 16. 3. 2015). Doch seit dem letzten Dezember deutet die derzeitige technische Struktur auf einen allmählichen Anstieg hin.
GBPUSD Der GBP/USD notiert höher. Die Unsicherheit bestimmt das Marktgeschehen. Wir können weitere zunehmende Volatilität keinesfalls ausschließen. Der bullische Druck scheint abzunehmen. Erwarten Sie einen Durchbruch nach unten aus dem symmetrischen Dreieck zur Zielunterstützung bei 1,2798 (Tief vom 6. 7. 2016). Der Widerstand bei 1,3534 (Hoch vom 29. 6. 2016) scheint weit entfernt. Das langfristig technische Muster ist negativ und spricht für einen weiteren Rückgang, so lange die Kurse unterhalb des Widerstands von 1,5340/64 verharren (Tief vom 4. 11. 2015, achten Sie auch auf die 200er DMA). Die Schlüsselunterstützung bei 1,3503 (Tief vom 23. 1. 2009) wurde gebrochen, und der Weg ist für weitere Rückgänge weit geöffnet.
USDJPY Der USD/JPY ist deutlich schwächer geworden. Stundenunterstützungen finden sich bei 105,42 (Innertagestief) und bei 103,91 (Tief vom 13. 7. 2016). Ein Widerstand befindet sich bei 107,90 (Hoch vom 7. 6. 2016). Erwarten Sie weitere Konsolidierung. Langfristig favorisieren wir eine bärische Tendenz. Eine Unterstützung zeigt sich jetzt bei 96,57 (Tief vom 10. 8. 2013). Ein allmählicher Anstieg in Richtung des Hauptwiderstands bei 135,15 (Hoch vom 1. 2. 2002) scheint nun völlig unwahrscheinlich. Erwarten Sie weiteren Rückgang bis zur Unterstützung bei 93,79 (Tief vom 13. 6. 2013).
USDCHF Das Momentum des USD/CHF ist bullisch. Der Kaufdruck scheint das Paar davon abzuhalten, tiefer in Richtung der Stundenunterstützung bei 0,9764 (Hoch vom 14. 7. 2016) zu fallen. Ein Stundenwiderstand zeigt sich bei 0,9907 (Hoch vom 14. 7. 2016) wurde gebrochen. Erwarten Sie eine weitere Aufwärtsentwicklung. Langfristig handelt das Paar seit 2011 noch immer bereichsgebunden, trotz einiger Aufregungen, nachdem die SNB die CHF-Bindung an den EUR aufgehoben hatte. Eine Schlüsselunterstützung findet sich bei 0,8986 (Tief vom 30. 1. 2015). Die technische Struktur deutet seit letztem Dezember auf eine langfristig bullische Tendenz hin.