Wenn der Rauch verzieht (von Arnaud Masset)
Es ist fast eine Woche vergangen, seit die Briten dafür gestimmt haben, die Europäische Union zu verlassen. Die erste Reaktion des Marktes war panisch. Man verkaufte alles, von Aktien bis hin zu den Währungen der Schwellenmärkte, und stürzte sich auf Anleihen und auf Währungen, die als sicherer Hafen gelten. Seit Anfang der Woche hat sich die Situation stabilisiert, da die Händler eingesehen haben, dass sie überreagiert haben. Aber wer kann es ihnen verdenken, schließlich war das Ereignis geschichtlich ohne Beispiel. Es gab keine Orientierungshilfe, die ihnen dabei hätte helfen können, die sofortigen und langfristigen Folgen eines solchen Ereignisses abzuschätzen.
Jetzt, wo sich der Rauch allmählich verzieht, treten einige Gewissheiten zutage. Zum ersten wird die Unsicherheit im Zusammenhang mit dem Brexit wohl für einen längeren Zeitraum anhalten. Da die Entscheidung jedoch keine kurzfristigen Folgen hat - das Vereinigte Königreich wird Artikel 50 nicht vor Ende des Sommers auslösen - gibt es viel Spielraum für eine vorübergehende Rallye. Zweitens ist es immer noch nicht zu 100 Prozent sicher, dass das Vereinigte Königreich tatsächlich aus der EU austreten wird. In der Tat ist das Ergebnis des Referendums für das Parlament nicht rechtlich bindend. Man könnte sich theoretisch dafür entscheiden, die Entscheidung der Menschen zu ignorieren - genauso wie das Frankreich und die Niederlande im letzten Jahrzehnt mit dem Vertrag von Lissabon getan haben.
Aktuell handelt das Pfund Sterling weiter in seinem Aufwärtstrendkanal, und der EUR/CHF liegt wieder um 1,09. Der Footsie 100 ging auf seinen Wert von vor der Brexit-Entscheidung zurück, und die EM-Währungen handeln wieder fester, nachdem in den USA weiter niedrige Zinsen zu erwarten sind. Wir gehen davon aus, dass sich der Markt wieder auf die Fed und die veröffentlichen Wirtschaftsindikatoren konzentrieren wird, doch wird man die Entwicklungen zum Brexit im Auge behalten.
Mexiko sollte Zinsen nach Brexit-Abstimmung anheben (von Yann Quelenn)
Die Finanzmärkte gehen davon aus, dass die mexikanische Zentralbank ihren Tagesgeldsatz heute Nacht von 3,75% auf 4% anheben wird. Nach dem Brexit-Referendum am letzten Freitag hat der mexikanische Peso zugelegt und auch die mexikanischen Renditen sind gefallen, da die Nachfrage nach mexikanischen Anleihen gestiegen ist. Die Renditen der zehnjährigen mexikanischen Anleihen sind in drei Tagen von 6,25% auf 5,9% zurückgegangen.
Auch wenn die mexikanische Wirtschaft ohne Schwung ist und die Inflation des Landes unter dem Ziel der Zentralbank von 3% (aktuell bei 2,6%) liegt, glauben wir, dass die mexikanische Zentralbank versucht, den Peso zu stabilisieren, um ein weiteres Abrutschen zu verhindern. Als Folge wird sie zum zweiten Mal dieses Jahr die Zinsen um fünfzig Basispunkte anheben. Die Begründung für diese Anhebung liegt darin, dass man Verluste bei den inländischen Anleihen verhindern möchte, wenn der Peso zu stark verliert. Anders gesagt: Die mexikanischen Währungshüter möchten vermeiden, dass ausländische Inhaber mexikanischer Schuldenpapiere ihr Kapital aus dem Land abziehen.
Seit Jahresbeginn ist der Peso stark eingebrochen und hat mehr als zwei Stellen gegenüber dem Greenback verloren. Wir erwarten weiter, dass der Peso wieder die 19-Marke erreichen wird.
EURUSD Der EUR/USD klettert noch immer langsam höher, nach den großen Turbulenzen im Zuge der Brexit-Abstimmung. Eine Stundenunterstützung liegt bei 1,0913 (Tief vom 24. 6. 2016), und ein Stundenwiderstand zeigt sich bei 1,1129 (Hoch vom 29. 6. 2016). Ein stärkerer Widerstand liegt bei 1,1479 (Hoch vom 6. 5. 2016). Deutliche Bewegungen können nicht ausgeschlossen werden, da noch immer viel Ungewissheit über die Anlagenkurse im Markt ist. Langfristig unterstützt die technische Struktur eine sehr langfristige bärische Tendenz, so lange der Widerstand bei 1,1714 (Hoch vom 24. 8. 2015) hält. Seit Anfang 2015 handelt das Paar bereichsgebunden. Starke Unterstützung findet sich bei 1,0458 (Tief vom 16. 3. 2015). Doch seit dem letzten Dezember deutet die derzeitige technische Struktur auf einen allmählichen Anstieg hin.
GBPUSD Der GBP/USD klettert höher nach dem großen Rückfall im Zuge der Brexit-Entscheidung. Eine Stundenunterstützung zeigt sich bei 1,3121 (Tief vom 27. 6. 2016) und ein Stundenwiderstand zeigt sich bei 1,3534 (Hoch vom 29. 6. 2016). Erwarten Sie weitere Festigung. Das langfristig technische Muster ist negativ und spricht für einen weiteren Rückgang. Die Schlüsselunterstützung bei 1,3503 (Tief vom 23. 1. 2009) wurde gebrochen, so lange die Kurse unterhalb des Widerstands von 1,5340/64 verharren (Tief vom 4. 11. 2015, achten Sie auch auf die 200er DMA).
USDJPY Der USD/JPY kann zulegen, wenn auch langsam. Die technische Struktur deutet weiter auf einen zweiten Rückgang nach unten hin. Stundenunterstützungen liegen bei 101,41 (Tief vom 27. 6. 2016) und bei 99,02 (Tief vom 24. 6. 2016), und ein Stundenwiderstand liegt bei 102,83 (Hoch vom 28. 6. 2016). Erwarten Sie kurzfristig weitere Festigung. Langfristig favorisieren wir eine bärische Tendenz. Eine Unterstützung zeigt sich jetzt bei 96,57 (Tief vom 10. 8. 2013). Ein allmählicher Anstieg in Richtung des Hauptwiderstands bei 135,15 (Hoch vom 1. 2. 2002) scheint nun völlig unwahrscheinlich. Erwarten Sie weiteren Rückgang bis zur Unterstützung bei 93,79 (Tief vom 13. 6. 2013).
USDCHF Die Aufwärtsbewegung des USD/CHF hat nachgelassen. Ein Stundenwiderstand zeigt sich bei 0,9837 (Hoch vom 28. 6. 2016). Der Weg ist weiterhin weit offen bis zum Widerstand bei 0,9920 (Hoch vom 3. 6. 2016). Eine Stundenunterstützung liegt bei 0,9648 (Tief vom 24. 6. 2016). Erwarten Sie weitere Konsolidierung vor einem neuen Aufwärtsschub. Langfristig handelt das Paar seit 2011 noch immer bereichsgebunden, trotz der Aufregungen, nachdem die SNB die CHF-Bindung an den EUR aufgehoben hatte. Eine Schlüsselunterstützung findet sich bei 0,8986 (Tief vom 30. 1. 2015). Die technische Struktur deutet seit letztem Dezember auf eine langfristig bullische Tendenz hin.