Im Rahmen einer interessanten Entwicklung dieser Woche haben die US-Wohnungsmarktdaten in dieser Woche positiv überrascht. Dem starken NAHB-Wohnungsmarktindex folgten schnell starke USD-Käufe. Gestern lösten die Zahlen der Wohnungsbaubeginne, die bei 1,093 Mio. (vs. erwarteten 965.000) lagen, die heutige USD-Rallye aus. Offenbar haben zwei allgemein übersehene Punkte in den Wirtschaftsdaten diese signifikante Devisenvolatilität ausgelöst. Grund für diese nach einer Pause beschleunigten Aktivitäten war in der Sicht von Fed-Chefin Yellens ein schwacher Wohnungsmarkt, womit sie ihre Mäßigung rechtfertigte. In ihrem halbjährlichen Bericht zur Geldpolitik am 15. Juli warnte Yellen, dass eine schwache Erholung am US-Wohnungsmarkt ein Risiko für die breitere Wirtschaft sei. In ihren vorbereiteten Kommentaren warnte sie davor, dass "der Wohnungssektor jedoch aktuell wenig Fortschritt gezeigt hat“. Während sich der Sektor deutlich von seinen früheren Tiefständen erholt hat, stabilisierte sich der Wohnungsbau nach dem Anstieg der Hypothekensätze im letzten Jahr, wohingehend die Werte in diesem Jahr im Allgemeinen weiter enttäuschend waren. Yellens Ziel, die Zinssätze niedrig zu halten, hängt zunehmend von der Interpretation der "Flaute" an den Arbeitsmärkten ab. Sollte der Wohnungsbau weiter an Schwung gewinnen, wird es schwierig, die ultra-akkommodierende Geldpolitik der Fed zu rechtfertigen. Wir bleiben in Bezug auf die Erholung des US-Wohnungssektors positiv (Aufwärtstrend bei den Baugenehmigungen, Verkauf von neuen Wohnungen, Vertrauen der Bauherren und anstehende Wohnungsverkäufe) und erwarten, dass die Fed (ausgewählte Mitglieder) die Auswirkungen eines milden Lohnwachstums auf die Inflation überschätzen. Da der angespannte Arbeitsmarkt aufholt, erwarten wir, dass das Lohnwachstum schnell ansteigen und die Fed davon sehr wahrscheinlich unvorbereitet getroffen sein wird. Anleger haben dies bereits realisiert und reagieren aktiv auf die US-Daten.
Short-Positionen im JYP bevorzugt
USD/JPY nähert sich nun dem Schlüsselwiderstand bei 103,10. Der Rückgang der geopolitischen Risikoprämie, der sich in Form von höheren Anleihenrenditen zeigte (Renditen der US-Treasuries über den Tiefs vom Freitag bei 2,30%) und die sich erholenden Aktienmärkte sollten dem USD/JPY einen Schub verleihen, um diese Barriere nach oben zu durchbrechen. Zudem kämpft die japanische Wirtschaft auf nationaler Ebene, worauf der besorgniserregende Kollaps des BIP-Wachstums von -6,8% hinweist.
Mit abnehmenden Inflationserwartungen wird Premierminister Abe die BoJ zunehmend zu zusätzlichen quantitativen Lockerungsmaßnahmen (obwohl Wirtschaftsminister Akira Amaria sich geweigert hat, diese Möglichkeit anzuerkennen) und zu einem dritten Konjunkturpaket drängen. Und zuletzt sollten Änderungen am Goverment Pension Investment Fund (GPIF) in Höhe von 1,26 Trillionen USD es ermöglichen, die Allokation weg von niedrig verzinsten japanischen Staatsanleihen hin zu risikoreicheren Anlagen, u.a. Auslandsinvestitionen ermöglichen. Die Reformen könnten eine deutliche Auswirkung auf die Investitionsabflüsse haben, die den JPY weiter schwächen könnten.
BoE-Protokoll
Heute werden die Händler das BoE-Protokoll analysieren. In den letzten Wochen haben ja Kommentare der BoE-Mitglieder immer wieder mal für Verwirrung gesorgt. Die Pressekonferenz von BoE-Governor Carney klang zu den Inflationsprognosen leicht zurückhaltend und entspannt. Die CPI-Zahlen von gestern, die schwächer ausgefallen sind als erwartet (CPI y/y 1,6% und Core y/y 1,8%), lassen vermuten, dass seine Zuversicht vielleicht nicht falsch war. Trotz der von der Bank angenommenen Wirtschaftsflaute wurden die Zahlen in ihrem Inflationsbericht für August nach oben revidiert und das mittelfristige Wachstum nach oben und die Arbeitslosenquote nach unten. Wir kommen langsam von der Novemberspitze herunter. Temporäre Faktoren wie die ansteigende Beschäftigungsquote und das russische Verbot zum Import von Nahrungsmitteln aus der EU sollten für Abwärtsdruck auf die Inflation sorgen und geben einem vorsichtigen Carney etwas mehr Zeit.
EURUSD Der EUR/USD hat seine Unterstützung bei 1,3333 durchbrochen und greift nun die starke Unterstützung bei 1,3296 an. Für eine kurzfristige Erholung befindet sich ein Stundenwiderstand bei 1,3336 (Tief vom 12. 8. 2014) und 1,3366 (Intradayhoch). Langfristig befindet sich der EUR/USD in einer Abfolge von tieferen Hochs und tieferen Tiefs seit Mai 2014. Ein Abwärtsrisiko besteht bei 1,3210 (zweite Abwärtsbewegung nach der Erholung von 1,3503 auf 1,3700). Eine starke Unterstützung besteht bei 1,3296 (Tief vom 7. 11. 2013) und 1,3105 (Tief von 6. 9. 2013). Ein Schlüsselwiderstand zeigt sich bei 1,3444 (Hoch vom 28. 7. 2014).
GBPUSD Der GBP/USD hat seine Schlüsselunterstützung bei 1,6693 durchbrochen (sehen Sie auch die 200er DMA). Die kurzfristige technische Struktur ist negativ, so lange die Preise unterhalb des Widerstands bei 1,6757 bleiben (Tief vom 12. 8. 2014, sehen Sie auch die abfallende Trendlinie). Ein weiterer Widerstand befindet sich bei 1,6844 (Hoch vom 13. 8. 2014). Langfristig macht der Bruch der Schlüsselunterstützung bei 1,6693 (Tief vom 29. 5. 2015, sehen Sie auch die 200er DMA) den positiven Ausblick ungültig, der von dem vorherigen 4-Jahreshoch stammt. Doch das Fehlen eines mittelfristig bärischen Umkehrmusters und die kurzfristig überverkauften Bedingungen deuten nicht auf einen unmittelbaren bärischen Ausblick hin. Eine Schlüsselunterstützung befindet sich nun bei 1,6460 (Tief vom 24. 3. 2014).
USDJPY Der USD/JPY arbeitet sich weiter hoch und befindet sich über seinem Schlüsselwiderstand von 103,02/103,09 (Hoch vom 30. 7. 2014). Ein weiterer Anstieg bis zum Widerstand bei 104,13 wird erwartet. Stundenunterstützungen finden sich bei 102,91 (Intradaytief) und 102,52 (Tief vom 19. 8. 2014). Eine langfristig bullische Tendenz wird favorisiert, solange die Schlüsselunterstützung bei 100,76 (Tief vom 4. 2. 2014) hält. Ein bestätigter Ausbruch nach oben aus der bestehenden Konsolidierungszone zwischen 100,76 (Tief vom 4. 2. 2014) und 103,02 würde darauf hindeuten, dass der zugrunde liegende bullische Trend wieder aufgenommen wird. Starke Widerstände befinden sich bei 105,44 (Hoch vom 2. 1. 2014) und 110,66 (Hoch vom 15. 8. 2008).
USDCHF Der USD/CHF hat den durch den abfallenden Kanal begründeten Widerstand gebrochen und befindet sich jetzt im Angriff auf den Widerstand bei 0,9115. Eine kurzfristige Unterstützung liegt bei 0,9059 (Tief vom 19. 8. 2014), und eine Schlüsselunterstützung findet sich bei 0,9008 (beachten Sie auch die aufsteigende Trendlinie). Aus einer langfristigen Perspektive deutet die jüngste technische Verbesserung auf ein Ende der großen korrektiven Phase hin, die im Juli 2012 begonnen hat. Das durch die Doppelboden-Formation implizierte langfristige Aufwärtspotenzial liegt bei 0,9207. Darüber hinaus könnte ein Durchbruch durch den Widerstand bei 0,9037 eine zweite Bewegung nach oben auslösen (ähnlich jener, die am 8. Mai gestartet ist) und ein Aufwärtspotential bis 0,9191 generieren. In der Folge kann ein Test des starken Widerstands bei 0,9156 (Hoch vom 21. 1. 2014) erwartet werden.