ThyssenKrupp - UBS rät weiter zum Verkauf

Die Analysten der UBS (SIX:UBSG) haben in einer aktuellen Studie die Quartalszahlen des deutschen Stahlkonzerns ThyssenKrupp (XETRA:TKAG) (WKN 750000) unter die Lupe genommen. Obwohl das Unternehmen die Erwartungen deutlich übertraf, halten die Experten an ihrem Rating „verkaufen“ und dem Kursziel von 15,00 Euro fest.

ThyssenKrupp, so die Schweizer Großbank, habe mit seinem EBIT zum zweiten Fiskalquartal die Erwartungen des Marktes übertroffen und zudem die Prognose für das Fiskaljahr 2014 / 2015 von „mindestens 1,5 Mrd. Euro“ auf 1,6 bis 1,7 Mrd. Euro angehoben. Selbst der freie Cashflow des Quartals, so die UBS weiter, sei mit -55 Mio. Euro weniger negativ ausgefallen als erwartet und das bereinigte EBIT sei mit 405 Mio. Euro 7% höher ausgefallen als am Markt im Schnitt vorhergesagt (380 Mio. Euro).

Die Analysten bleiben zwar aus Bewertungsgründen negativ für die Aktie eingestellt, gestehen aber ein, dass ThyssenKrupp die Erwartungen des Marktes an das Quartal solide geschlagen habe, was der Markt wahrscheinlich positiv aufnehmen werde. Dennoch bleibt die UBS dabei, dass die Aktie zu teuer sei und einige Risiken im Kurs noch nicht berücksichtigt würden.

Die Ergebnisse des zweiten Quartals, so die UBS weiter, hätten eine verbesserte Rentabilität vor allem in der Sparte Steel Europe (EBIT: 113 Mio. Euro) und Material Services (EBIT: 49 Mio. Euro) gezeigt. Die Schweizer hatten nur mit 107 bzw. 19 Mio. Euro gerechnet. Steel Europe habe von einem Anstieg des Absatzes um 24% sowie überraschenderweise höheren Umsätzen pro Tonne (+€52/t) profitiert, während der Umsatz in der Sparte Material Services gegenüber dem Vorquartal um 16% gestiegen sei. Die Aufzugssparte habe sich im Vergleich zum Vorjahreszeitraum verbessert, sei gegenüber dem Vorquartal aber schlechter gelaufen, sodass die EBIT-Margen noch bei 10,1% liegen würden. Das EBIT der amerikanischen Stahlsparte lag bei -20 Mio. Euro, was vor allem die schwächeren Stahlpreise in den USA widerspiegle, so die Bank.

Es sei ThyssenKrupp zwar gelungen, einen weniger negativen Cashflow als befürchtet zu generieren, hieß es weiter, doch hätten die Dividenden und negative Währungseinflüsse das Verhältnis von Nettoverschuldung zu Eigenkapital des Konzerns auf 162% steigen lassen. Die Nettoverschuldung (Pensionen ausgenommen) liege bei 4,6 Mrd. Euro und damit auf einem ähnlichen Niveau wie vor der Ausgabe neuer Aktien. Die Investitionsaufwendung, so die UBS, würden mit -267 Mio. Euro weiterhin sehr niedrig liegen und das hochgerechnet Jahresergebnis deutlich unter der Prognose des Konzerns für 2014 / 2015 von rund 1,5 Mrd. Euro liegen. Das Verhältnis von Nettoverschuldung zu EBITDA sei bei ThyssenKrupp mit 1,8 ebenfalls vergleichsweise hoch, erklärten die UBS-Analysten.

Die Experten halten so an dem Rating „verkaufen“ und dem Kursziel von 15,00 Euro je Aktie fest.


Risikohinweis: Die GOLDINVEST Media GmbH bietet Redakteuren, Agenturen und Unternehmen die Möglichkeit, Kommentare, Analysen und Nachrichten zu veröffentlichen. Diese Inhalte dienen ausschließlich der Information der Leser und stellen keine wie immer geartete Handlungsaufforderung dar, weder explizit noch implizit sind sie als Zusicherung etwaiger Kursentwicklungen zu verstehen. Des Weiteren ersetzten sie in keinster Weise eine individuelle fachkundige Anlageberatung. Leser, die aufgrund der hier angebotenen Informationen Anlageentscheidungen treffen bzw. Transaktionen durchführen, handeln vollständig auf eigene Gefahr. Der Erwerb von Wertpapieren birgt hohe Risiken, die bis zum Totalverlust des eingesetzten Kapitals führen können. Die GOLDINVEST Media GmbH und ihre Autoren schließen jedwede Haftung für Vermögensschäden oder die inhaltliche Garantie für Aktualität, Richtigkeit, Angemessenheit und Vollständigkeit der hier angebotenen Artikel ausdrücklich aus. Bitte beachten Sie auch unsere Nutzungshinweise.

Laut §34b WpHG möchten wir darauf hinweisen, dass Partner, Autoren und Mitarbeiter der GOLDINVEST Media GmbH Aktien der jeweils angesprochenen Unternehmen halten oder halten können und somit ein möglicher Interessenskonflikt besteht. Wir können außerdem nicht ausschließen, dass andere Börsenbriefe, Medien oder Research-Firmen die von uns empfohlenen Werte im gleichen Zeitraum besprechen. Daher kann es in diesem Zeitraum zur symmetrischen Informations- und Meinungsgenerierung kommen. Ferner kann zwischen den hier erwähnten Unternehmen und der GOLDINVEST Media GmbH ein Beratungs- oder sonstiger Dienstleistungsvertrag bestehen oder bestanden haben, womit ebenfalls ein Interessenkonflikt gegeben sein kann.