Die rasende Geschwindigkeit, mit der US-Präsident Donald Trump seine Politik schafft und wieder umwirft macht uns schwindelig. Egal ob es die ungezügelten Kommentare der Regierung zur Währung, den ausländischen Angelegenheiten, der Gesundheitsversorgung, der Steuer- oder Handelspolitik sind, die fehlende Kontinuität ist schockierend, aber es ist auch schwer darauf zu handeln.
Zu diesem Zeitpunkt können wir Ihnen nicht sagen, ob Trump einen „starken“ oder „schwachen“ Dollar lieber hätte. Wir bleiben dabei, dass die beste FX-Handelsstrategie darin besteht, von dem Trump-Hype abzugehen und sich auf die Fundamentalwerte zu konzentrieren. Diesbezüglich sind die globalen Fundamentalwerte (außer der chinesische PMI, der mit 50,3 den vierten Monat in Folge gefallen ist, aber weiter expandiert) und die Risikostimmung günstig. Die soliden US-Gewinne, eine klarere US-Steuerpolitik und ein niedrigeres europäisches politisches Risiko bestärken unsere Meinung, risikoreiche Anlagen zu kaufen. Wir sind zu den Währungen der Schwellenländer bullisch, vor allem Nationen mit solidem Binnenkonsum und Rohstoffimporteuren. Die aktuelle Schwäche bei den Rohstoffpreisen hängt eher von dem Angebotsüberschuss ab als von Nachfrageproblemen. Die Aufschlüsselung der Korrelationen mit den Aktien unterstützt diese Denkweise.
Die niedrige Volatilität sollte den INR, IDR, BRL und PLN unterstützen, auch wenn es weiter ein leichtes idisoynkratisches Risiko gibt. Für Trades, die die Volatilität nutzen, sollte der KRW weiteres Aufwärtspotential bieten, aber der Trade könnte Ihnen den Magen umdrehen. Die Underperformance von Währungen mit hohem Beta in den letzten beiden Wochen zeigt zusätzliches Aufwärtspotential. Wir vermuten, dass der JPY weiter eine intelligentere Finanzierungswährung wäre, da er zusätzliche Renditen erbringt, aber die Erwartung, dass die Renditen in den USA steigen lassen den JPY auch fallen.