Von Laura Sanchez
Investing.com – Die größten US-Tech-Unternehmen befinden sich mitten im Auge eines Sturms. Sie stehen vor enormen internen Anpassungen, die ihre Erholung am Aktienmarkt beflügeln. Ihr großes Gewicht innerhalb der Aktienmarktindizes hat den indexierten Anlagen erheblichen Schaden zugefügt. Es ist daher „sehr wichtig, dass die Anleger die Konzentration des Risikos verstehen, das sie – oft unbewusst – durch Investitionen in breite Marktindizes eingehen“, so Duncan Lamont, CFA, Leiter der strategischen Analyse bei Schroders (LON:SDR).
Diesem Experten zufolge können zwei scheinbar widersprüchliche Aussagen gleichermaßen wahr sein:
Die USA gehörten im Jahr 2022 zu den Aktienmärkten mit der schlechtesten Wertentwicklung.
Die Aktien, die sich 2022 weltweit am besten entwickelten, waren zumeist US-Unternehmen.
„Was die erste Aussage betrifft, so hat der US-Markt nach Jahren der Führung im vergangenen Jahr 19 Prozent an Investoren verloren. Damit lag das Land auf Platz 17 von 23 Ländern im MSCI World-Index für Aktien der Industrieländer“, erklärt Lamont.
Wie der Schroders-Analyst darlegt, war dieser Rückgang jedoch größtenteils auf eine Handvoll Technologieriesen zurückzuführen, die den Markt nach unten zogen. Ein Portfolio der sieben größten US-Unternehmen vor einem Jahr hätte den Anlegern im Jahr 2022 einen Verlust von 40 Prozent beschert (Grafik 1). Ein Portfolio, das aus den übrigen Aktien besteht, hätte nur 14 Prozent verloren.
„Der US-Markt hat sich in den vergangenen Jahren zunehmend verdichtet, ein Risiko, auf das wir schon seit einiger Zeit hingewiesen haben. Eine kleine Anzahl von Unternehmen hat die Führung übernommen. Im vergangenen Jahr wurde dieses Risiko deutlich“, so Lamont.
Unter den verbleibenden Unternehmen sind jedoch viele der globalen Outperformer des Jahres 2022 zu finden. „Acht der zehn am besten abschneidenden Aktien waren US-Unternehmen. Sechzehn der 25 Spitzenreiter waren US-Unternehmen, ebenso wie 53 der 100 Spitzenreiter. Zu Beginn des Jahres machten US-Unternehmen etwa 41 Prozent der im MSCI World Index enthaltenen Aktien aus, sodass der Index in Bezug auf die Performance mehr als nur gut abgeschnitten hat“, fügt er hinzu.
„Die meisten dieser leistungsstarken Unternehmen stammen aus dem Energiesektor, darunter auch die acht Unternehmen unter den Top Ten. Mit einer Rendite von 119 Prozent führt Occidental Petroleum (NYSE:OXY) die Liste an, gefolgt von Hess (NYSE:HES), Exxon Mobil (NYSE:XOM), Marathon Petroleum (NYSE:MPC) und dem Ölfeld-Dienstleister Schlumberger (NYSE:SLB). Weiter unten in den Top 25 sind die Stahlhersteller Stahl Steel Dynamics (NASDAQ:STLD) und drei US-Gesundheitsunternehmen“, so Lamont.
Für den Analysten ist die starke Performance der Energieunternehmen angesichts des Preisanstiegs von Öl als Reaktion auf den Krieg in der Ukraine keine Überraschung. „Wenn wir dieselbe Analyse in einem Jahr wiederholen würden, würden die Outperformer mit Sicherheit anders aussehen“, sagt er. „Was jedoch weiterhin ein Problem darstellen wird, ist der hohe Konzentrationsgrad auf dem US-Aktienmarkt sowie auf anderen Märkten, der dazu führt, dass nur eine Handvoll Aktien einen unangemessenen Einfluss auf die Renditen der Anleger ausübt“, fügt er hinzu.
In den vergangenen Jahren kam dies den Anlegern am US-Aktienmarkt zugute. Im Zeitraum 2020-2021 wären die US-Aktienmarktrenditen ohne diese sieben Unternehmen um 20 Prozent niedriger gewesen (34 Prozent gegenüber 54 Prozent). Doch das vergangene Jahr hat ihnen geschadet, wie Lamont betont.
„Für Anleger ist es sehr wichtig, sich über die Konzentration des Risikos im Klaren zu sein, das sie durch Investitionen in breite Marktindizes eingehen, oft ohne sich dessen bewusst zu sein. Dies können Aktien, Sektoren oder Regionen sein. Ausgewogenheit und Diversifizierung sind mit Indizes leider nicht so einfach zu erreichen wie die Investition in ein Portfolio globaler Aktien“, schließt er.