Investing.com - Die US-Investmentbank Jefferies hat gestern die Aktie von Carvana Co. (NYSE:CVNA) von „Underperform“ auf „Hold“ hochgestuft. Das Kursziel sehen die Analysten nun bei 85 Dollar. In einer früheren Einschätzung sahen sie das Ziel lediglich bei 30 Dollar.
Mit der Heraufstufung reagieren die Analysten auch auf die zuletzt gestiegenen Bruttogewinne pro Verkaufseinheit im Retail-Bereich. Die positive Entwicklung in diesem Bereich deute darauf hin, dass die operativen Anpassungen des Gebrauchtwagenhändlers zu einer nachhaltigen Verbesserung der Profitabilität geführt haben könnten. Diese Fortschritte, gepaart mit den Fortschritten in Richtung eines positiven Cashflows, hätten das Abwärtsrisiko reduziert und ein attraktiveres Risiko-Rendite-Profil geschaffen.
Carvanas Prognose für das erste Quartal, dass Retail GPU zum vierten Mal in Folge ein Allzeithoch erreichen wird, hat frühere Befürchtungen über eine Verschlechterung der wirtschaftlichen Lage zerstreut. Als Schlüsselfaktoren für diesen Erfolg wurden die Bemühungen des Unternehmens zur Senkung der Wiederaufbereitungs- und Transportkosten im Einzelhandel durch Kundenakquisition, Prozessstandardisierung und logistische Effizienz hervorgehoben. Diese Kostensenkungen gingen mit einem verbesserten Lagerumschlag und höheren Einnahmen aus Liefergebühren einher.
Inzwischen glauben die Analysten, dass sich die jüngsten Verbesserungen bei den Stückzahlen als nachhaltig erweisen werden, auch wenn Carvana in Zukunft weiter wachsen wird. Daher hat Jefferies seine Prognose für das Bruttoergebnis im Jahr 2025 um 15 % angehoben, die Schätzung für die Anzahl der Einzelhandelseinheiten jedoch leicht gesenkt. Infolgedessen wurde die EBITDA-Schätzung für 2025 um 80 % angehoben und liegt damit im Konsens.
Die Umstellung von Carvana auf Eigenfinanzierung hat ebenfalls eine wichtige Rolle bei der Heraufstufung gespielt. Es wird erwartet, dass das Unternehmen den Cashflow aus dem operativen Geschäft zur Finanzierung des Wachstums und zur Bedienung ausstehender Verbindlichkeiten verwenden wird, wobei der Cashflow zwischen 2026 und 2031 stabil bleiben soll. Diese Verschiebung reduziere das Risiko einer weiteren verwässernden Aktienemission, was wiederum das Kursziel für den Bear-Case von 5 auf 20 Dollar anhebe.
Das neue Kursziel von 85 Dollar spiegelt einen impliziten Multiplikator von 34 für den Unternehmenswert im Jahr 2025 im Verhältnis zum EBITDA wider, was in der Nähe des höchsten Wertes im Internetsektor liegt. Diese Bewertung berücksichtigt die in Carvanas Geschäftsmodell eingebaute Hebelwirkung, die die Prognosen weiter nach oben treiben könnte, wenn sich das Volumenwachstum schneller als erwartet beschleunigt. Das Ziel impliziert auch ein Kurs-Gewinn-Verhältnis von 27 im Jahr 2030, abgezinst mit 13,0 % Eigenkapitalkosten, was einem Aufschlag von 35 % gegenüber dem 10-Jahres-Durchschnitt von CarMax (NYSE:KMX) entspricht und den schnelleren Wachstumspfad von Carvana widerspiegelt.
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