Fed-Chef Jerome Powell sagte, dass die Wirtschaftsprognosen seit Anfang Mai schlechter geworden sind, was eine Zinssenkung durch die Fed im Juli bestärken würde. Herr Powell sagte, «Wir sehen, dass die Risiken für diese Prognosen zugenommen haben. Wir sind uns diesen Risiken bewusst und bereit, unsere geldpolitischen Tools einzusetzen, um die Aktivität zu fördern, sollte dies erforderlich sein.» Als Reaktion hierauf fielen die Renditen der zehnjährigen US-Treasuries um 2 Bp auf unter 2,0%. Interessanterweise sagte Powell auch, dass es «wichtig ist, kurzfristig nicht auf Dinge überzureagieren, die sich später als vorübergehend erweisen könnten.» Wir denken, dass dieser Kommentar sich direkt auf die Bedenken um den Handelskrieg bezieht und auf eine mögliche Lösung, die die Aktien steigen lassen könnte. Die steigenden Erwartungen (die Kommentare von Bullard von der Fed führten zu einem Überdenken der Wahrscheinlichkeit einer Senkung um 50 Bp), konnten den asiatischen Aktienmärkten keinen Auftrieb verleihen. Die meisten asiatischen Aktienmärkte lagen tiefer, Shanghai verbuchte ein Minus von -0,17% und der Nikkei verlor -0,51%. Globale Risikofreude bleibt schwach.
Nachrichten, die melden, dass neue Tarife auf die übrigen chinesischen Waren im Wert von 300 Mrd. USD ausgesetzt werden dürften den Aktien neuen Auftrieb verleihen. Diese Nachrichten sollten sich nach dem Gipfel zwischen Trump und Xi breit machen, der für diesen Samstag angesetzt ist. Aber der Optimismus wurde durch Gerüchte gemässigt, dass drei chinesische Banken aufgrund der Verstösse gegen die Sanktionen in Nordkorea von den USA überprüft werden. Wir glauben weiter, dass die Rhetorik um den Handelskrieg eher zu einer kurzfristigen Volatilität führt als eine langfristige zyklische Veränderung nach sich zieht. Aufgrund dieser Denkweise sind wir zu den EM-Währungen insgesamt konstruktiv. Die zurückhaltende Meinung der Fed und die Erwartungen, dass die Zinsen aggressiv gesenkt werden, wird die Anleger dazu zwingen, nach Renditen zu suchen. Nachdem die Fed gezögert hatte, ist sie nun bereit, alles Nötige zu tun, um das US-Wachstum zu sichern, vor allem, da die Inflation fehlt. Die einzige wirkliche Frage ist, wie schnell die Änderung der Geld- und Steuerpolitik auf die Veränderungen bei den Daten reagieren wird. Der Anstieg des Goldes ist typisch, wenn die Zentralbanken eine weitere Abwertung ihrer Währungen planen.