Bellevue Asset Management AG: Comeback für Infrastrukturinvestitionen - Der Megatrend für die nächste Dekade und welche Unternehmen davon profitieren
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Bellevue Asset Management AG / Schlagwort(e): Marktbericht
Bellevue Asset Management AG: Comeback für Infrastrukturinvestitionen - Der
Megatrend für die nächste Dekade und welche Unternehmen davon profitieren
12.09.2023 / 07:00 CET/CEST
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Marktkommentar, 12. September 2023
Comeback für Infrastrukturinvestitionen - Der Megatrend für die nächste
Dekade und welche Unternehmen davon profitieren
Erneuerbare Energien, Sicherheit in der Energieversorgung, Elektrifizierung,
Deglobalisierung und Digitalisierung sind einige der grössten
Herausforderungen der Gegenwart und lassen sich nur durch massive
Investitionsprogramme seitens Staat und Unternehmen bewältigen. Welche
Branchen und Unternehmen von diesem säkularen Thema profitieren sollten,
erläutert Birgitte Olsen, Head Entrepreneur-Strategien bei Bellevue Asset
Management.
Die letzten Jahrzehnte waren durch einen stetigen Abwärtstrend von
Kapitalinvestitionen gekennzeichnet, besonders in Europa und den USA.
Wuchsen die Investitionsausgaben der US-Industrie in den Jahren 1980 bis
2001 noch über 5% p.a., fielen sie in den darauffolgenden zwei Dekaden auf
unter 3% zurück. Wir hatten es nach der globalen Finanzkrise von 2007/08 in
vielen Sektoren sogar mit einer extremen Phase der Unterinvestition zu tun.
Diese Tendenz erfährt nun eine Kehrtwende. Für die Jahre 2019 bis 2024 wird
mit einer überdurchschnittlichen Steigerung der Kapitalinvestitionen in Höhe
von 8.7% p.a. gerechnet.
Ein neuer Megatrend
Aufgrund der massiven US-Investitionsprogramme kann man mittlerweile von
einem neuen Megatrend sprechen. Dazu trägt insbesondere der im August 2022
verabschiedete Inflation Reduction Act (IRA) bei. Darüber sollen in den USA
in den nächsten zehn Jahren etwa USD 300 Mrd. in den Defizitabbau und USD
369 Mrd. in Energiesicherheits- und Klimaschutzprogramme investiert werden.
Hinzu kommen der CHIPS and Science Act im Umfang von mehr als USD 50 Mrd.
sowie zusätzliche, beinahe ebenso hohe private Investitionen für die
Forschung, Entwicklung und Herstellung von Halbleitern. Demnach dürfte der
aktuelle Investitionszyklus noch am Anfang stehen. Der Marktstratege und
Historiker Russell Napier spricht von einem zu erwartenden Boom bei den
Kapitalinvestitionen und der Reindustrialisierung der westlichen
Volkswirtschaften.
Abwärtstrend bei US-Kapitalinvestitionen gestoppt?
Jährliche Wachstumsrate (CAGR) der Investitionsausgaben in der US-Industrie
in verschiedenen Perioden
Bildlink:
https://eqs-cockpit.com/cgi-bin/fncls.ssp?fn=download2_file&code_str=69df1598ba06abaadae2d4b693d82564
Bildtitel: US-Kapitalinvestitionen
*Schätzung Bank of America (NYSE:BAC): 8-1-9.3%
Grafik: themarket.ch - Quelle: Bank of America Global Research
Zeitenwende auch in Europa
Auch in der EU werden massive Investitionsprogramme auf den Weg gebracht.
Hier sind vor allem der Europäische Green Deal und das Europäische
Chip-Gesetz zu nennen. Allein der umfassende Green Deal beinhaltet dabei den
Zugriff auf EUR 600 Mrd., mit denen der Übergang zu einer modernen,
ressourceneffizienten und wettbewerbsfähigen Wirtschaft angestrebt wird. Das
europäische Chip-Gesetz im Umfang von mehr als EUR 43 Mrd. soll dagegen die
Wettbewerbsfähigkeit und Resilienz hinsichtlich Halbleitertechnologien und
-anwendungen forcieren und dabei der starken Abhängigkeit von Asien und
China entgegenwirken. Langfristig werden zusätzliche private Investitionen
in ähnlicher Höhe erwartet. Mit ebenfalls milliardenschweren Investitionen
wird für die neuen Gigafactories im Batteriebereich gerechnet. Hier ist
gemäss einer Analyse von McKinsey bis 2025 mit einer Verdoppelung des
Investitionsvolumens zu rechnen. Denn schon im Jahr 2030 wird einer
PwC-Studie zufolge fast jedes zweite verkaufte Auto ein batteriebetriebenes
bzw. elektrisches Fahrzeug sein.
Investitionsopportunitäten
Die Dynamik und das Ausmass dieser Entwicklungen bieten aus Anlegersicht
vielfältige Investitionschancen, auch für schweizerische und europäische
Unternehmen. Für uns als fundamental orientierte Stockpicker spielt die
globale Infrastrukturtransformation eine wesentliche Rolle in der
Positionierung unserer Bellevue Entrepreneur Fonds. Im Bellevue Entrepreneur
Swiss Small & Mid Fonds sind bis zu 30% der Zielunternehmen direkte oder
indirekte Nutzniesser dieses langfristigen Trends. Dazu zählen VAT (SIX:VACN), Inficon,
Belimo, LEM, Gurit und Huber + Suhner, um einige zu nennen. Nachstehend drei
ausgewählte und spannende Beispiele:
IoT als Schlüsseltechnologie für die Industrie 4.0
Nach Jahrzehnten der Globalisierung wollen Unternehmen wieder die Kontrolle
über ihre Liefer- und Wertschöpfungsketten zurückgewinnen und die Resilienz
ihres Geschäfts steigern. Dazu tragen auch neue geopolitische Risiken sowie
strategische und nationale Interessen, ein erhöhter Nachhaltigkeitsgedanke
sowie die Folgen der COVID-Krise bei. Insbesondere der Anstieg der
Digitalisierung und die wachsende Automatisierung erlauben die Verlagerung
der Fertigung in Regionen mit höherem Kostenniveau (Near- und Reshoring).
Dem Internet der Dinge (IoT) kommt dabei eine zentrale Rolle zu. Es erlaubt
Unternehmen, ihre Produktionsanlagen und -systeme miteinander zu vernetzen,
um eine nahtlose Kommunikation und eine effiziente Steuerung zu ermöglichen.
Die IoT-Dichte nimmt dabei mit den stetig wachsenden Anwendungen
kontinuierlich zu. Zugleich werden die Lösungen immer ausgereifter. Als
führender IoT-Anbieter ist das Schweizer Unternehmen U-Blox sehr gut
positioniert, um von dieser Entwicklung zu profitieren. Das Wachstums- und
Profitabilitätspotenzial des Unternehmens wird noch unterschätzt, somit hat
die Aktie aus Bewertungssicht grosses Upside-Potenzial.
Energiewandel schafft neue Gewinner
Ein weiterer entscheidender Bereich ist die Energieversorgung. Die Welt
braucht mehr Energie, unmittelbar für mehr Sicherheit und Unabhängigkeit in
der Versorgung und perspektivisch für eine nachhaltige Zukunft. Für die
Endmärkte Erdgas, Solar-Photovoltaik und Wasserstoff ist die Technologie von
Burckhardt Compression (SIX:BCHN) im Bereich Kompressorlösungen unverzichtbar. Um die
Energiewende voranzutreiben, werden weltweit gigantische Investitionen
getätigt. Mit einem weltweiten Marktanteil von ca. 40% bis 50% überrascht es
nicht, dass Burckhardt im letzten Fiskaljahr einen Rekordauftragseingang von
CHF 1.3 Mrd. verzeichnete. Dabei bietet insbesondere der wachsende Bereich
Wasserstoff interessante Möglichkeiten. Die steigende Nachfrage nach
Wasserstoff als saubere Energiequelle und die Notwendigkeit der
Verflüssigung mittels Kompressoren für Transport und Lagerung eröffnen
Wachstumschancen. Es wird erwartet, dass die Produktionskapazitäten für
Wasserstoff bis 2030 um das 10-Fache steigen werden.
An Logistikanbietern führt kein Weg vorbei
In allen Ländern, wo im Zuge des Re- und Nearshorings die Bauausgaben für
neue Produktionsanlagen steigen, bedarf es neuer Intralogistikkapazitäten
entlang der gesamten Wertschöpfungskette. Diese Verlagerungen von
Kapazitäten und Materialflüssen erfordern fortschrittliche Lösungen, bei
denen führende Intralogistikanbieter wie Interroll und Kardex profitieren.
Diese Nischenanbieter helfen bei der Automation von Lager-, Bereitstellungs-
und Materialflusssystemen, die zunehmend eine entscheidende Kosten- und
Effizienzkomponente darstellen. Die gesteigerte Nachfrage ist dabei auf
verschiedene Faktoren zurückzuführen, darunter staatliche Subventionen für
die Produktion strategisch relevanter Technologien sowie die Notwendigkeit
einer sicheren und effizienten Logistik.
Fazit
Wir erleben im Westen einen neuen strategisch und politisch motivierten
Capex-Boom. Dieser globale Infrastruktur-Investitionszyklus ist ein
Megatrend, der uns mindestens für die nächste Dekade begleiten wird. Dabei
werden Unternehmen besonders profitieren, die in diesem neuen «Goldrausch»
Schaufeln verkaufen im Sinne von innovativen Technologien, unverzichtbaren
Dienstleistungen und allgemeinen Lösungen - darunter auch Logistikanbieter,
Energieinfrastrukturspezialisten und IoT-Lösungsentwickler.
Autor: Birgitte Olsen
Birgitte Olsen, CFA, Senior Portfolio Manager Aktien Europa, trat 2008 bei
Bellevue Asset Management ein. Davor war sie über neun Jahre bei Generali (BIT:GASI)
Investments in Köln als Stellv. Leiterin für das Portfoliomanagement Aktien
Europa zuständig. Als Fund Manager (DE und Skandinavien) arbeitete sie 1997
und 1998 bei Vontobel Asset Management in Zürich. Birgitte Olsen startete
ihre Karriere in der Finanzbranche 1994 als Sell-Side Analyst bei der Bank
am Bellevue für die Sektoren Versicherungen und Pharma. Sie hat ein Studium
in Finanz- und Rechnungswesen an der Universität St. Gallen abgeschlossen.
Kontakt
Bellevue Asset Management AG, Seestrasse 16 / Postfach, 8700
Küsnacht/Zürich,
Tanja Chicherio, Tel. +41 44 267 67 09, tch@bellevue.ch
www.bellevue.ch
Bellevue - Excellence in Specialty Investments
Bellevue ist ein spezialisierter Asset Manager mit den Kernkompetenzen
Healthcare-Strategien, alternative und traditionelle Anlagestrategien, der
an der SIX Swiss Exchange notiert ist. Gegründet 1993, generiert Bellevue
als Haus der Anlageideen mit rund 100 Mitarbeitenden attraktive
Anlageperformances und somit Mehrwert für Kunden sowie Aktionäre. Per Ende
Juni 2023 verwaltete Bellevue Kundenvermögen in Höhe von CHF 8.1 Mrd.
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bei den genannten Zahl- und Informationsstellen oder bei Bellevue Asset
Management AG, Seestrasse 16, CH-8700 Küsnacht angefordert werden. Mit Bezug
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Ende der Medienmitteilungen
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