Fast sechs Monate sind vergangen, seit sich die Europäische Kommission letztlich zu Gunsten einer sechsmonatigen Verlängerung der Schweizer Stock Exchange im Rahmen der Vorschriften von MiFID II entschieden hat. Da der Äquivalenzzeitraum am 30. Juni 3019 endet, sollte eine endgültige Entscheidung Anfang Juli fallen, da die EU Kommission die Fortschritte der Beziehungen mit der Schweiz am Dienstag prüfen will. Auch wenn eine weitere Verlängerung der Anerkennung der Swiss Stock Exchange sehr wahrscheinlich ist, so sollten Bedenken über die Lohnbeiträge dazu führen, dass die Diskussion in der zweiten Jahreshälfte anhält.
Der im Dezember 2018 entworfene Rahmenvertrag, der die neuen Beziehungen zwischen der EU und der Schweiz regeln soll, wurde von den Schweizer Politikern geprüft, die ihn eher konstruktiv bewerteten, auch wenn drei Bereiche noch geklärt werden müssen: staatliche Hilfe, Immigration und Lohngarantien. Während die ersten beiden Bedingungen auf gütlich gelöst werden können, bleibt die Schweizer Lohngarantie ein Stolperstein, da die billigere Konkurrenz jenseits der Grenze, die von dem freien Verkehr profitiert, ein grosses Hindernis für die in der Schweiz tätigen Unternehmen wäre, weshalb von beiden Verhandlungsparteien Geduld gefragt ist. Darüber hinaus könnte der Beginn der Schweizerischen Parlamentswahlen am 20. Oktober 2019 den Prozess deutlich verlangsamen, da das Parlament den Vertrag ratifizieren muss, bevor er unterzeichnet werden kann, wobei ein Referendum nach einer möglichen Ratifizierung sehr wahrscheinlich ist. Wenn man die jüngsten Entwicklungen berücksichtigt, so gehen wir davon aus, dass die EU die Äquivalenz der Swiss Stock Exchange verlängern wird, während eine Anwendung von EU-Sanktionen zu einer Anordnung der Schweizer Regierung führen würde, die ein Handelsverbot mit in der EU basierten Banken und Maklern von Schweizer Aktien beinhalten würde. Selbst wenn eine Liquiditätsklemme überbrückbar wäre (30% des Handels in Schweizer Aktien wird in EU-Plattformen durchgeführt), so würde die Börseneinführung in der Schweiz schwieriger werden.
Der EURCHF handelt bei 1,12078 und nähert sich kurzfristig 1,12160.