Fosters-Research gibt FYI Resources Kursziel von 1,19 AUD

Die Analysten des in Perth ansässigen Brokerhauses Fosters haben für FYI Resources (ASX:FYI) (ASX: FYI; FRA: SDL) ein neues Kursziel von 1,19 AUD herausgegeben. Sie fassen den Kern der Vereinbarung zwischen FYI und Alcoa bereits in ihrem Titel wie folgt zusammen: „Alcoa bietet effektiv eine Vollfinanzierung an“. Foster Stockbroking fungierte als Lead Manager bei der Platzierung von 30 Mio. FYI-Aktien zu einem Preis von 0,20 $ im Dezember 2020 im Wert von 6 Mio. $. Die FYI-Aktie schloss heute in Australien bei 0,435 AUD, was einer Bewertung von 143 Mio. AUD entspricht.

Fosters glaubt, dass der Markt bei der Ankündigung des Alcoa-Joint-Ventures die Risiken falsch gewichtet hat. Der entscheidende Satz im Fosters Report lautet: „FYI wird 25 Jahre lang ein EBIT von 70 Mio. USD erzielen und dafür weniger als 25 Mio. USD aufbringen. Wir gehen von Cash-Kosten in Höhe von 6.400 US$/t aus und stellen fest, dass die Metriken weiterhin sehr attraktiv sind. Wir sind der Meinung, dass diese wichtige Botschaft in der jüngsten Ankündigung von FYI wieder einmal untergegangen ist.“

Fosters macht bei seiner Analyse folgende Rechnung auf: „Alcoa wird 238 Mio. US$ der ersten 250 Mio. US$ Capex beisteuern; FYI muss nur 18,5 Mio. US$ für seine 35%ige Beteiligung am HPA-Projekt aufbringen.“ Das HPA-Projekt sei damit praktisch vollständig finanziert, so Fosters. Die Finanzierungsgespräche seien abgeschlossen. Alcoa werde fast alle (93 %) der Investitionskosten in Höhe von 257 Mio. US$ übernehmen, auch wenn dies in der Ankündigung vom 1. Oktober nicht deutlich genug zum Ausdruck gebracht worden sei.

Dies stelle eine „signifikante Verringerung des Projektrisikos“ dar. FYI habe einen Finanzierungspfad für das HPA-Projekt festgelegt. Vorbehaltlich der finalen Investitionsentscheidungen in den einzelnen Phasen werde Alcoa effektiv fast alle geplanten Investitionskosten abdecken, sofern keine Kosteneskalation eintritt. Alcoa werde künftig für die Produktvermarktung zuständig sein, was das damit für FYI verbundene Kontrahentenrisiko für potenzielle Abnehmer beseitige.

Zur Ermittlung des Kursziels bezieht sich Fosters auf die Tatsache, dass die jetzt angekündigte Großanlage um 2.000 Tonnen kleiner ausfällt als in der zuletzt von FYI veröffentlichten Machbarkeitsstudie. Auch sei (noch) keine Produktion von 5N HPA vorgesehen. Die erste Produktion aus der Full-Scale-Anlage erwartet Fosters jetzt im Jahr 2025. Gleichzeitig betont Fosters das zusätzliche Potenzial durch die 5N HPA-Option und eine Erweiterung der Cadoux-Lagerstätte.

Als mögliche Katalysatoren für die Aktie sieht Fosters insbesondere die finalen Investitionsentscheidungen, Abnahmevereinbarungen mit Kunden und Marketingbeziehungen, Updates zu Finanzierungsvereinbarungen, weitere Updates zum Alcoa-JV; und Updates zur Verlängerung der Lebensdauer der Mine sowie die Kapazitätserweiterung und die Option auf 5N und/oder Nebenprodukte.

FYI Resources plant für morgen, Freitag, ein Webinar. Die Uhrzeit ist 8 Uhr morgens in Melbourne, was 2 Uhr morgens deutscher Zeit entspricht. Die Sitzung wird aufgezeichnet.


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