Investing.com - Die Märkte versuchen, die gestrige Zinsentscheidung der Europäischen Zentralbank (EZB) vom Freitag zu verdauen. Die EZB senkte die Zinssätze wie vom Markt erwartet um 0,25 %, ließ aber die Unsicherheit über die Strategie für künftige Sitzungen offen.
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„Kurz und knapp: Die EZB hat heute zum ersten Mal seit September 2019 die Zinsen gesenkt. Diese Senkung war gut angekündigt, aber der Zinssenkungszyklus war es nicht. Es ist noch nicht bekannt, wie das Tempo der Lockerung von nun an aussehen wird. Wir glauben nicht, dass die EZB viele und schnelle Zinssenkungen vornehmen wird. Die Anleger sollten das Gesamtbild im Auge behalten: Die Zinsen im Euroraum werden wahrscheinlich strukturell höher bleiben als vor der Pandemie“, urteil BlackRock (NYSE:BLK).
"Das Tempo der Kürzungen ist noch nicht bekannt. Lagarde bekräftigte, dass die EZB einen 'datenabhängigen Ansatz von Sitzung zu Sitzung' verfolgen wird, merkte aber an, dass die nächste Zinssenkung wahrscheinlich nicht vor September erfolgen wird", so der Vermögensverwalter weiter.
"Lagarde hat sich zweideutig genug ausgedrückt, um nicht zu befürchten, dass dies die einzige Zinssenkung in diesem Jahr sein wird. Trotz ihrer Äußerungen zu den Risiken des Preis- und Lohnwachstums und ihres Beharrens darauf, dass die Entscheidungen von Sitzung zu Sitzung und auf der Grundlage von Daten getroffen werden, haben die Märkte die Positionierung letztlich als neutral betrachtet", betont Francisco Quintana, Leiter der Anlagestrategie bei ING (AS:INGA).
"Diese Sitzung ist ein Wendepunkt. Nicht nur, weil die Zinssätze gesenkt werden - die EZB sieht dies als 'Verringerung der Straffung' - sondern weil sie gesenkt werden, obwohl die Inflations- und unmittelbaren Wachstumsprognosen steigen. Mit anderen Worten, es ist ein Wendepunkt, weil die EZB in die Zukunft blickt, und das ist das erste Mal seit mehreren Jahren der Fall. Wir dürfen nicht vergessen, dass die EZB erst viele Monate nach den USA und bei einer sehr hohen Inflation mit der Zinserhöhung begonnen hat", fügt Quintana hinzu.
Interne Meinungsverschiedenheiten
"Es war keine einstimmige Entscheidung, da der Österreicher Robert Holzmann angesichts des jüngsten Anstiegs der Inflation anderer Meinung war. Holzmann sagte, dass Entscheidungen auf der Grundlage von Daten getroffen werden sollten. Dies deutet darauf hin, dass die Vorfestlegung auf eine Zinssenkung weitgehend politisch motiviert gewesen sein könnte", bemerkt Axel Botte, Leiter der Marktstrategie bei Ostrum AM ( Natixis (NYSE:99V33V1Z3=MSIL) IM).
„Die Botschaft der EZB ist schwer zu verstehen, denn die Zinssenkungen der EZB werden parallel zur quantitativen Straffung durchgeführt“, fügt er hinzu.
Dualität
"Wir glauben, dass die EZB diese Entscheidung getroffen hat, weil sie diese Zinssenkung als relativ sicher ansieht (es besteht kein nennenswertes Risiko, dass der Inflationsdruck in der Folge wieder angeheizt wird). Die EZB hat jedoch sofort daran erinnert, dass der inländische Preisdruck weiterhin stark ist. Sie hat bekräftigt, dass sie die Leitzinsen so lange straff halten wird, wie es notwendig ist, um ihr mittelfristiges Ziel von 2 % rechtzeitig zu erreichen. Die EZB betonte, dass sie datenabhängig bleiben und sich nicht im Voraus auf einen bestimmten Zinspfad festlegen wird", bekräftigen Hugo Le Damany und François Cabau, Ökonom und Senior Economist für die Eurozone bei AXA (EPA:AXAF) Investment Managers.
„Wir sind von dieser Zweigleisigkeit überrascht, da sie keine weiteren Anhaltspunkte für kurzfristige Überlegungen gegeben haben, zumal sich das aktuelle Umfeld nicht sehr vom März unterscheidet (wo die Entscheidung für Juni wahrscheinlich getroffen wurde)“, fügen diese Ökonomen hinzu.
"Aus einer rein datenabhängigen Sichtweise heraus denken wir, dass die derzeitigen wirtschaftlichen Überraschungen die gleichen sind. Daher fällt es uns schwer, die Gründe dafür zu verstehen, dass für die kurzfristigen Sitzungen keine Forward Guidance gegeben wurde. Dies bestätigt wahrscheinlich, dass die Entscheidung nicht einvernehmlich getroffen wurde, sondern das Ergebnis eines zuvor erzielten Kompromisses ist. Wir verstehen den vorsichtigen Ansatz, halten ihn aber für übertrieben", schlussfolgern die Analysten von AXA IM.
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