Zuletzt ging es sehr turbulent an den Aktienmärkten zu. Ich halte dies dennoch „nur“ für eine normale und durchaus gesunde Korrektur, die jedoch noch nicht abgeschlossen sein dürfte. Das Gute an solchen Korrekturen ist, dass man endlich sehr gute Aktien wieder einigermaßen günstig einsammeln kann. Allerdings muss man aufpassen, dass man nicht zu früh zugreift!
Fundamental fairer Wert ist bei Biotechs schwer zu bestimmen…
Eine Aktie, bei der man im Zuge der Korrektur bald zugreifen kann, ist sicherlich die Aktie des Hamburger Biotechunternehmens Evotec (DE:EVTG). Das Unternehmen, das seit Jahren von CEO Dr. Werner Lanthaler hervorragend geführt wird, gehört zu den wenigen guten deutschen Biotechs. Genau genommen liefern sich Evotec und MorphoSys seit Jahren einen Wettstreit darum, welche der beiden Gesellschaften das beste deutsche Biotechunternehmen ist.
Lange Zeit hatte MorphoSys die Nase vorn, ehe man von Evotec abgelöst wurde. Zuletzt hatte dann MorphoSys wieder die Nase vorn, zumindest bis zu den kürzlichen Aktienmarktturbulenzen. Während Evotec sich diesen bisher noch einigermaßen gut entziehen kann, wurde die MorphoSys-Aktie (DE:MORG) härter getroffen. Ein Grund für die hohe Volatilität beider Titel ist jedoch sicherlich, dass bei beiden der fundamental faire Wert relativ schwer zu bestimmen ist.
Evotec lässt sich jedoch etwas leichter bewerten!
Dies gilt besonders für MorphoSys, da man hier leider nicht 100%ig genau weiß, ob selbst entwickelte Medikamente wie MOR208 (gegen Blutkrebs) erfolgreich sein werden oder nicht. Da Evotec in erster Linie als Forschungsdienstleister arbeitet und weniger selbst in der Medikamentenentwicklung aktiv ist, lassen sich Umsatz- und Gewinnentwicklung hier deutlich leichter abschätzen.
So erwarte ich – auf Basis der Informationen, die das Unternehmen vorgelegt hat – in 2018e einen Jahresumsatz in Höhe von rund 350 Mio. Euro bei einem bereinigten Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) in Höhe von 52,5 Mio. Euro. Im aktuellen Marktumfeld erscheint dabei ein KUV 2018e von maximal fünf sowie ein KGV 2018e von maximal 50 angemessen. Demnach läge der fundamental faire Wert der Aktie bei ca. 11,85 Euro. Zwischen 11,00 und 12,00 Euro wäre sie demnach kaufenswert.
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Ein Beitrag von Sascha Huber.
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