von Geoffrey Smith
Investing.com - Es war ein guter Wochenstart in Europa, als der deutsche DAX angesichts der Anzeichen neuer Käufe zyklischer Werte ein neues Allzeithoch erreichte, als das Vertrauen in eine wirtschaftliche Erholung zunimmt.
Die Entwicklung ist paradox, da die Behörden in Europas größter Volkswirtschaft weiterhin so tun, als würde sich die Pandemie erheblich verschlechtern: Von Bundes- und Landesbehörden wird allgemein erwartet, dass sie den Großteil der Sperrmaßnahmen des Landes bei einem Treffen am Donnerstag um mindestens zwei weitere Wochen verlängern werden.
Der konservative Ansatz der Regierung, angeführt von Bundeskanzlerin Angela Merkel mit ihrer üblichen Risikoaversion, beruht auf zwei Hauptpfeilern: der langsamen Einführung von Impfungen und dem Bewusstsein, dass mindestens zwei der neuen Stämme des Covid-19-Virus stärker übertragbar zu sein scheinen als das Original. Dies hat den Wunsch der Regierung verstärkt, sicherzustellen, dass die Infektionsraten niedrig genug bleiben, damit das Kontaktverfolgungssystem des Landes einer Lockerung der Richtlinien standhält.
Aufgrund der hohen Konzentration von Exporteuren spiegelt der DAX jedoch mehr die erwartete globale Erholung als um die deutsche oder sogar die europäische wieder (die Märkte scheinen die Tatsache eingepreist zu haben, dass die schlecht durchgeführte Impfstoffbeschaffung in der EU die Erholung um etwa drei Monate verzögern wird).
Insbesondere die Anbieter von Investitionsgütern haben begonnen, sich gut zu entwickeln, da der Markt dank der expansiven Fiskal- und Geldpolitik in Europa und den USA einen Aufschwung der Unternehmensinvestitionen erwartet. Dies gilt für Midcaps ebenso wie für die Bluechips: der MDAX Index der mittelgroßen deutschen Unternehmen erreichte am Montagmorgen ebenfalls ein neues Rekordhoch und stieg um 0,4% auf 32.472 Punkte, wobei seine Medizin- und Biotechnologie-Werte unter den Gewinnern herausragten.
Vieles lässt sich durch Bewertungen erklären: Analysten von JPMorgan (NYSE:JPM) weisen darauf hin, dass der DAX zum 15,7-fachen des erwarteten Gewinns in 2021 handelt, ein deutlicher Abschlag gegenüber dem 23-fachen des S&P 500.
Es hilft aber auch, dass der unternehmensspezifische Nachrichtenfluss allmählich positiv wird. Von den beiden besten Werten im DAX in der letzten Woche hat Bayer (DE:BAYGN) einen weiteren großen Schritt unternommen, um einen Strich unter Roundup zu ziehen, dem von seiner Übernahme Monsanto (NYSE:MON) entwickelten Unkrautvernichter, während Daimler (DE:DAIGn) signalisierte, dass es seine Pkw- und Lkw-Abteilungen aufteilen wird, um Werte freizulegen und den Fokus der einzelnen Einheiten zu schärfen.
Die Daimler-Aktie ist in der letzten Woche um 14% gestiegen, obwohl am Montag nach einem Hauch von Enttäuschung eine Verschnaufpause einsetzte, nachdem der Vorstandsvorsitzende Ola Kallenius angekündigt hatte, dass es bis zum Ende des Jahrzehnts dauern werde, bis seine Elektrofahrzeuge so rentabel sind wie die Modelle mit Verbrennungsmotoren.