Schweizer Devisenreserven erreichen Rekordniveau (von Arnaud Masset)
Die Devisenreserven der Schweizer Nationalbank stiegen im November um 17,6 Mrd. CHF auf 648 Mio. CHF - ein neuer Rekord. Im Oktober war die Abweichung geringer, denn sie stiegen nur um 2,4 Mrd. CHF auf 630,4 Mrd. CHF. Trotz des soliden Anstiegs der Reserven ist es schwer, die Höhe der SNB-Intervention zu beurteilen - auch wenn die inländischen Einlagen bei der Zentralbank um rund 11 Mrd. im November gestiegen sind - was an Bewertungseffekten lag. In der Tat ist der Schweizer Franken im November rund 2,5% gegenüber dem US-Dollar eingebrochen, 5% gegenüber dem Pfund Sterling, aber er stieg 0,80% gegenüber der Einheitswährung. Ohne die Bewertungseffekte schätzen wir, dass die Reserven im November um rund 10 Mrd. CHF zugelegt haben, was vermuten lässt, dass die SNB in der Tat am Devisenmarkt tätig war, um den Schweizer Franken zu stabilisieren. Im Zeitraum um die US-Wahlen sahen wir einige kräftige Bewegungen an den Devisenmärkten, wodurch die Anleger geneigt waren, nach Anlagen der sicheren Häfen zu greifen. Die steigende politische Unsicherheit in der Eurozone wird die wichtigste bewegende Kraft für 2017 bleiben und die SNB wachsam halten.
Potential für eine EUR/USD-Rallye (von Peter Rosenstreich)
Ohne einen bewegenden Auslöser wird es der USD schwer haben, neue Höhen zu erklimmen. Die US-Renditen am vorderen Ende der Kurve bewegen sich seitwärts, da die Straffung für 2017 durch die Fed zum größten Teil bereits eingepreist ist. Die USD-Rallye könnte in den nächsten beiden Monaten schwächere Bereiche erreichen (vor dem 20. Jan.). Zudem lässt die Volatilität generell nach, was vermuten lässt, dass der Handel von hohen Renditen und Beta-EM-Währungen gegenüber dem USD attraktiv bleibt. Heute wird die europäische und deutsche Industrieproduktion veröffentlicht: Die starken Aufträge von gestern lassen ein Aufwärtsrisiko für die Prognosen von 0,6% im Monatsvergleich erwarten. Das wäre ein weiterer Hinweis, dass die europäische Konjunkturerholung, abgesehen von dem politischen Risiko, gesund bleibt. Das erhöht die Wahrscheinlichkeit, dass Herr Draghi bei der EZB-Sitzung eine Politik ohne QE erörtern könnte. Jeder Hinweis, dass die EZB zur Normalisierung übergehen wird, wird den EUR steigen lassen.
Optik ist wichtig, CNY kaufen?
Die heutige Veröffentlichung der chinesischen Devisenreserven sollte Abflüsse von rund 40-60 Mrd. USD zeigen, da die Erwartungen an eine USD-Stärke zunehmen und die Wortgefechte zwischen Trump und China zunehmen. Trotz dieser Rückgänge war jedoch das Fixing des USD/CNY schwächer, was vermuten lässt, dass die PBoC involviert ist. Wir vermuten, dass die chinesische Zentralbank eingegriffen hat, um über Microanpassungen Abflüsse unattraktiv zu machen. Dazu sind auch die Offshore-Kreditzinsen nach oben gegangen. Vor der Amtsübernahme durch den neuen US-Präsidenten und mit der Erwartung, dass Trump China als Währungsmanipulator abstempeln wird, gehen wir davon aus, dass die PBoC den USD/CNY stabil halten wird oder dass wir vielleicht sogar eine geringe Abwertung sehen werden, so dass das Ganze fair erscheint.
GBP steigt
Die Komplexität des Brexit bleibt ein Stolperstein für das Vereinigte Königreich und wird weiter zu hoher Volatilität führen. Das Vereinigte Königreich bleibt aber im Hintergrund ruhig und stark. Erwartungen eines Rückgangs der Verbraucherausgaben aufgrund einer schwächeren GBP-Kaufkraft haben sich nicht bewahrheitet und auch nicht die düstereren Vorhersagen. Wir würden das GBP wegen der Situation im Inland kaufen und aufgrund der steigenden Erwartungen eines "sanften", "mit einem Fuß drinnen mit einem Fuß draußen"- Brexits.
EURUSD Der EUR/USD ist vor dem nächsten EZB-Treffen am kommenden Donnerstag auf dem Vormarsch. Ein stündlicher Widerstand findet sich bei 1,0796 (Hoch vom 5. 12. 2016). Eine Unterstützung findet sich bei 1,0506 (Tief vom 5. 12. 2016). Um 1,0800 scheint sich bärischer Druck aufzubauen. Achten Sie auf weitere Schwäche. Langfristig deutet das Todeskreuz auf eine weitere bärische Tendenz hin, obwohl das Paar seit letztem Dezember zugelegt hat. Ein wichtiger Widerstand liegt bei 1,1714 (Hoch vom 24. 8. 2015). Die starke Unterstützung bei 1,0458 (Tief vom 16. 3. 2015) könnte das Ziel sein.
GBPUSD Der GBP/USD ist am stündlichen Widerstand bei 1,2771 (Hoch vom 5. 10. 2016) abgeprallt. Eine stündliche Unterstützung liegt bei 1,2302 (Tief vom 18. 11. 2016). Achten Sie auf neu aufkommenden Druck in Richtung des Widerstands bei 1,2771. Das langfristig technische Muster ist sogar noch negativer, seit der Brexit den Weg für weitere Rückgänge bereitet hat. Eine langfristige Unterstützung zeigt sich bei 1,0520 (1. 3. 85) und scheint ein anvisierbares Ziel zu sein. Ein langfristiger Widerstand liegt bei 1,5018 (24. 6. 2015) und würde eine langfristige Umkehr im negativen Trend darstellen. Doch dies sieht für den Moment noch ziemlich unwahrscheinlich aus.
USDJPY Das bullische Momentum des USD/JPY hat definitiv wieder eingesetzt. Das Paar steht jetzt vor einem starken Widerstand bei 114,87 (Hoch vom 16. 2. 2016). Eine stündliche Unterstützung zeigt sich bei 111,36 (Tief vom 28. 11. 2016). Eine stärkere Unterstützung findet sich bei 108,56 (Tief vom 17. 11. 2016). Erwarten Sie eine weitere Aufwärtsentwicklung. Wir favorisieren eine langfristig bärische Tendenz. Eine Unterstützung zeigt sich nun bei 96,57 (Tief vom 10. 8. 2013). Ein allmählicher Anstieg in Richtung des Hauptwiderstands bei 135,15 (Hoch vom 1. 2. 2002) scheint nun völlig unwahrscheinlich. Erwarten Sie weitere Rückgänge bis zur Unterstützung bei 93,79 (Tief vom 13. 6. 2013).
USDCHF Der USD/CHF bewegt sich abwärts. Eine wichtige Unterstützung besteht an der Parität. Ein stündlicher Widerstand befindet sich bei 1,0205 (Hoch vom 30. 11. 2016). Es gibt großes Potenzial für weitere Schwäche. Langfristig bewegt sich das Paar seit 2011 noch immer bereichsgebunden, trotz einiger Turbulenzen, seit die SNB den CHF vom EUR entkoppelte. Eine wichtige Unterstützung findet sich bei 0,8986 (Tief vom 30. 1. 2015). Seit der Aufhebung des Bodens im Januar 2015 deutet die technische Struktur gleichwohl auf eine langfristig bullische Entwicklung hin.