Mehrere Indikatoren warnen vor einer Rezession in den USA, aber die Medianschätzung für die Wirtschaftstätigkeit im ersten Quartal lässt Zweifel am konkreten Timing aufkommen.
Nachdem der Medianwert im Bericht vom 22. Februar leicht ins Minus gerutscht war, erholte er sich in der heutigen Revision auf einen Wachstumsclip von 0,5 %. Wenn die aktuelle Prognose zutrifft, wäre dies der dritte vierteljährliche Produktionsanstieg in Folge, wenn auch in einem mäßigeremTempo.
Die größte Bedrohung für die heutige Schätzung ist die erhöhte Unsicherheit in Bezug auf die eingehenden Daten für das erste Quartal bis zur ersten Schätzung für die drei Monate bis März durch die Regierung BIP am 27. April. Eine Schlüsselvariable, die derzeit auf dem Prüfstand steht, sind die Zinserwartungen nach den hawkishen Äußerungen des Vorsitzenden der Federal Reserve Jerome Powell.
In einer zweitägigen Anhörung vor dem Kongress am Dienstag und Mittwoch machte der Fed-Chef deutlich, dass er die Inflation immer noch als dringende Gefahr für die Wirtschaft ansieht.
"Die jüngsten Wirtschaftsdaten sind besser ausgefallen als erwartet, was darauf hindeutet, dass das endgültige Zinsniveau wahrscheinlich höher ausfallen wird als bisher angenommen", sagte er in den vorbereiteten Bemerkungen für seinen Besuch auf dem Capitol Hill. "Sollte die Gesamtheit der Daten darauf hindeuten, dass eine schnellere Straffung gerechtfertigt ist, wären wir bereit, das Tempo der Zinserhöhungen zu erhöhen".
In Reaktion auf Powells Bemerkungen preisen die Fed Funds Futures nun eine Wahrscheinlichkeit von 76 % ein, dass die Leitzinsen auf der nächsten FOMC-Sitzung am 22. März um 50 Basispunkte angehoben werden. Vor seiner Rede rechnete der Markt mit einer Anhebung um 25 Basispunkte.
Alfonso Peccatiello, CEO von TheMacroCompass.com, kommentierte:
"Das Problem ist klar - je strenger die Kreditkonditionen für den privaten Sektor sind, je höher die Hypothekenzinsen und die Kreditzinsen für Unternehmen sind, desto größer ist die Wahrscheinlichkeit, dass die Kreditmärkte eingefroren werden und man im Grunde mit geschlossenen Auge vor eine Wand läuft oder ganz allgemein eine spätere Rezession beschleunigt".
Rick Rieder, Chief Investment Officer bei BlackRock, sagte:
"Wir erwarten mit hoher Wahrscheinlichkeit, dass die US-Notenbank den Leitzins auf 6 % anheben und dann für einen längeren Zeitraum auf diesem Niveau beibehalten muss, um die Wirtschaft zu drosseln und die Inflation auf einen Wert um 2 % zu senken."