Die Ölpreise—sowohl WTI als auch Brent—sind in den letzten Monaten gut gelaufen, wobei die Händler die Aufwärtsbewegung einer Reihe von positiven Faktoren zuschreiben, wie unter anderem den fortgesetzten Anstrengungen der großen Ölexporteure das Überangebot abzubauen, sowie die vor uns stehende Entscheidung der Trump-Administration, ob sich die Vereinigten Staaten aus dem internationalen Abkommen von 2015 zur Eindämmung des iranischen Nuklearprogramms zurückziehen und die Sanktionen gegen einen der größten Ölerzeuger der Welt wiederherstellen werden, die schon am Dienstagnachmittag US-Ostküstenzeit bekanntgegeben werden könnte.
Unbeachtlich der internationalen Politik und der Ölindustrie selbst, könnte man argumentieren, dass die wirkliche Triebkraft hinter dem jüngsten Anziehen der Ölpreise niemand anderes als Saudi-Arabien ist, das, zumindest derzeit von seiner lange Zeit gespielten Rolle als Stabilisator im globalen Ölmarkt abzuweichen beginnt.
“Saudi-Arabien drängt mittlerweile am stärksten auf höhere Preise.” sagte eine hochrangige Quelle aus der Opec jüngst. Hohen saudischen Beamten nach, steht der 32 Jahre alte Kronprinz Mohammed bin Salman, der häufig unter Initialen MBS firmiert und das Tagesgeschäft der Regierungstätigkeit im Land bestimmt, hinter dem Bruch mit der alten Politik.
Die saudische Ölpolitik – Vor MBS
Brent, der Benchmark für den internationalen Ölmarkt, durchbrach in dieser Woche die 75 Dollar Marke und erreichte damit seinen höchsten Preispunkt seit die Organisation Erdölexportierender Länder am 27. November 2014 aufgab, die Preise durch Drosselung der Förderung zu stützen, ein Schritt den einen Kampf um Marktanteile auslöste und mithalf einen Preiskollaps zu vertiefen, bei dem der Kurs Anfang 2016 auf rund 25 USD fiel. Zur jener Zeit argumentierte der damalige saudische Energieminister Ali Al-Naimi, dass der Ölmarkt sich selbst auf niedrigeren Preisniveaus ausbalancieren, was der Strategie der Saudis entsprach, den langfristigen Marktanteil der Opec wieder aufzubauen, indem sie die Rentabilität von teurem US-Schieferöl unterminieren.
Als die Opec-Mitglieder der tiefen Preise, schwindenden Profite und abschmelzenden Finanzpolstern allerdings überdrüssig wurden, begann das Kartell in 2016 den Rückkehr zu einem Management des Marktes zu diskutieren, zusammen mit Russland und weiteren Nichtmitgliedern. Der Deal, die Ölförderung um 1,8 Mio Fass am Tag zu senken, wurde anfänglich im November 2016 von der Opec, Russland und neun weiteren Ölexporteuren angewendet, dem eine Kurserholung auf das Niveau um 50 USD bis zum Ende dieses Jahres folgte.
Die Vereinbarung wurde schon zweimal verlängert, zum ersten Mal im Mai 2017 um neun Monate. Im Dezember 2017 einigten sich Russland und die Opec auf eine zweite Verlängerung der Produktionssenkungen, die bis Ende 2018 laufen soll.
Als sie diese Entscheidung trafen, signalisierten die größten Ölexporteure auch einen möglichen frühzeitigen Ausstieg aus dem Pakt, sollte sich der Markt überhitzen und die Kurse hoch genug liegen, damit die ärgsten Konkurrenten der Opec, die Schieferölfirmen in den USD, ihre Produktion wieder zu steigern beginnen. Wir sind jetzt im Mai 2018 angelangt. Die Fördersenkungen haben praktisch ihr ausgegebenes Ziel des Abbaus der globalen Lagerbestände auf ihren Fünfjahresdurchschnitt erreicht, während die US-Förderung auf ihr höchstes Niveau aller Zeiten gestiegen ist. Allerdings zeigt der de facto Herrscher Saudi-Arabiens wenig Neigung, die Vereinbarung auslaufen zu lassen.
Die saudische Ölpolitik – MBS
Was hat sich geändert, das zu diesem Paradigmenwechsel am Ölmarkt beigetragen hat? Die kurze Antwort: der geplante Börsengang von Saudi Aramco, der nationalen Ölgesellschaft und dem Kronjuwel des Königreichs.
Der Börsengang—als der größte aller Zeiten ausgerufen, bei dem den Erwartungen nach Aktien im Wert von etwa 100 Mrd USD an der führenden Börse des Landes, der Tadawul, gelistet werden sollen, sollte ursprünglich in der zweiten Hälfte des laufenden Jahres über die Bühne gehen. Er hat sich allerdings bis 2019 verschoben, wegen des Wunsches den Ölpreis vor der Aktienausgabe weiter nach oben zu drücken, um eine maximale Bewertung Aramcos vor dem Börsengang zu bekommen.
Vertreter Saudi-Arabien sagten, sie hoffen nur einen 5 Prozentanteil an dem Ölgiganten zu verkaufen, was das Unternehmen mit mehr als 2 Billionen USD bewerten würde.
Höhere Ölpreise sind zudem notwendig für die Wirtschaftsreformen des Kronprinzen Mohammed bin Salman, die dieser als Teil seines "Vision 2030" Plan geplant hat. Das Königreich ist zudem in einen kostspieligen Krieg an seiner Südgrenze mit jemenitischen Rebellen verwickelt.
Die Ölkurse sind seit dem 21. Juni 2017 schon um rund 60% gestiegen - dem Tag, an dem MBS zum Kronprinzen ernannt wurde - was sie von rund 45 USD auf 75 USD brachte.
Für jeden Dollar mehr beim Ölpreis bekommt Saud-Arabien rund 3,1 Mrd USD an zusätzlichen Einnahmen, so Rapidan Energy Group, einer Beratungsfirma in der US-Hauptstadt Washington.
“Es gibt keine Absichten in Saudi-Arabien irgendetwas zu tun, um die Rallye am Ölmarkt aufzuhalten." sagte ein hochrangiger Regierungsvertreter des Landes. “Das ist genau das, was das Königreich will.”
In der Tat, sollte MBS seinen Willen durchsetzen, dann wird der Ölpreis in der zweiten Jahreshälfte noch höher steigen und das Niveau von 100 Dollar das Fass testen, als die Saudis dden Verlust von Anteilen auf dem globalen Ölmarkt hinnehmen und den rasanten Anstieg der US-Schieferölförderung ignorieren. Neueste Nachrichten legen nahe, dass Saudi-Arabien gern einen weiteren Anstieg der Ölpreise sehen würde, was Spekulationen angefacht hat, dass das Königreich sich jeglichen Änderungen an den Produktionslimits widersetzen könnte, wenn die Opec sich im Juni treffen wird.
Der jetzige saudische Energieminister Khalid al-Falih hat schon jetzt öffentlich bekundet, dass die Mitglieder der Opec sich weiter mit Russland und andere Ölförderländern außerhalb der Opec über Produktionseinschränkungen in 2019 abstimmen müssten.
MBS ist auch äußerst kritisch gegenüber dem Iran und dem Nuklearabkommen von 2015, das dieser mit den Weltmächten eingegangen ist, und hat es als eine “defekte Vereinbarung” bezeichnet. Es ist kein Geheimnis, dass die Saudi glücklich über eine Neuauflage der Sanktionen gegen den Iran und dessen Ölexporte wären, die die Kurse weiter in die Höhe schießen lassen könnten.
Während die Saudis in der Vergangenheit auf eine Abkühlung des Ölmarkts hinarbeiteten, als dieser in 2008 und 2011 überhitzte, hat sich Riads Haltung enorm verändert, von seiner Rolle als Moderator, der zur Zurückhaltung mahnt und seine Kartellbrüder überzeugen will, dass ein zu schneller Preisanstieg die alternativen Energieerzeuger, insbesondere US-Schieferölproduzenten, begünstigt. "Wir haben eine 360 Grad Wende hingelegt." sagte eine hochrangige Quelle aus der Industrie jüngst zum Wandel der saudischen Absichten. "Ich wäre nicht überrascht, wenn Saudi-Arabien Öl auf 100 USD sehen wollte, bis der Börsengang Aramcos aus dem Weg ist.”
Derzeit sind es die Iraner und die Russen, die sich vorsichtiger beim Drang zu höheren Kursen zeigen, was noch einmal unterstreicht, wie sehr sich die Dynamik am Ölmarkt verschoben hat.
Ironischerweise ist der größte Gewinner aus dieser neuen Konstellation wahrscheinlich die US-Schieferölindustrie, die Gewinn aus den gestiegenen Ölpreisen gezogen hat. Die US-Ölförderer nahmen in der Woche zum 4. Mai neun weitere Bohrplattformen in Betrieb, was deren Gesamtzahl auf 834 bringt, die höchste seit März 2015.
In der Tat, die heimische US-Förderung stieg letzte Woche angetrieben vom Schieferöl auf ein Allzeithoch von 10,62 Mio Fass am Tag, und lag damit über der saudischen Produktion. Nur Russland fördert derzeit mit rund 11 Mio Fass am Tag noch mehr.
Das führte zu eine Aufbäumen der US-Ölexporte. Im April erreichten die amerikanischen Öllieferungen nach Europa ein Allzeithoch von etwa 550.000 Fass am Tag, so Daten von Thomson Reuters Eikon Handelsmonitor. In 2017 kaufte Europa rund 7% der US-Rohölexporte, zeigten Daten von Reuters, aber sein Anteil ist in diesem Jahr auf schon 12% gestiegen.
Quellen sagen, die US-Lieferungen nach Europa werden weiter steigen, als US-Öl zusehends von ausländischen Raffinerien verarbeitet wird, häufig auf Kosten Russlands oder der Opec. Das ist eine Entwicklung, die noch vor wenigen Jahren undenkbar erschien.