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Berichtet zum Q4 2019 am Dienstag, dem 19. Februar, vor US-Handelsstart
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Umsatzerwartung: 138,66 Mrd USD
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Gewinnerwartung: 1,33 USD die Aktie
Wenn der größte klassische Einzelhändler der Welt in der nächsten Woche sein Ergebnis vom vierten Quartal vorlegt, wird er den Investoren einen zwingenden Grund liefern müssen, um sie optimistisch zu seinem Aktienkurs zu stimmen. Eine der größten Sorgen für Walmarts (NYSE:WMT) Investoren ist weiterhin, wie der Einzelhändler seine Margen verbessern kann, wenn die Kosten aus dem Ruder laufen.
Im Q3 stiegen die Walmarts vergleichbare Ladenumsätze in den USA—eine kritische Kennzahl—um 3,4% und schlugen damit die Analystenerwartungen. Diese Überraschung beim Umsatz vermochte aber keine Kursrallye auszulösen, da die Kosten ebenfalls eskaliert sind. Zusammen mit der Kostenkontrolle muss Walmart auch zeigen, dass seine Online-Strategie auf einem guten Weg ist, seinen Wettbewerbern im Internet wie Amazon (NASDAQ:AMZN) Paroli zu bieten, als auch mit digitalen Neugründungen mitzuhalten, die die Millenials in Scharen anlocken.
Angesichts dieser Herausforderungen muss aus unserer Sicht, Walmarts Quartalsreport nichts geringer als eindrucksvoll sein. Eine Wende bei den vergleichbaren Ladenumsätzen, die im dritten Quartal des Bilanzjahres 2015 begonnen hatte, gewann in 2019 an Schwung. Zur Zeit seines jüngsten Reports vom 15. November 2018, waren die vergleichbaren Ladenumsätze in 16 Quartalen in Folge gestiegen. Sollte das Wachstum in den USA anhalten, dann sehen wir Walmart in einer guten Position, diese Entwicklung fortsetzen zu können.
Dieser Wachstumszyklus wurde von einer Reihe umwälzender Anstrengungen angefacht: Den massiven Investitionen des Unternehmens in seine Online-Kanäle, seinem Fokus auf saubere Läden und ein attraktiveres Sortiment sowie die Verbesserungen beim Lebensmittelangebot. Walmarts Onlinegeschäft ist in den letzten beiden Ergebnisperioden um rund 40% gewachsen, was ein beeindruckender Wert für eine Kennzahl ist, die entscheidend für den langfristigen Erfolg des Unternehmens sein dürfte.
Aus unserer Sicht wird der Einzelhandelsriese in diesen Kategorien weiter Marktanteile gewinnen können, während er den Deckel auf den Kosten hält. Kein anderer Einzelhändler hat die Verhandlungsmacht von Walmart, die es ihm erlaubt, seine Lieferanten auszuquetschen.
Kurzfristige Widrigkeiten
Trotz des oben gesagten sind wir uns im Klaren, dass auf kurze Sicht einige Widrigkeiten auf den Kurs drücken könnten. Indiens jüngste Regulierungsvorhaben zum Schutz kleiner Händler gegen die Handelsriesen aus dem Internet vor den Wahlen im Frühling hat einige Fragezeichen über Walmarts internationale Expansion aufkommen lassen.
Die neuen Regeln könnten sowohl Walmarts Dependance Flipkart und Amazons indischem Ableger schaden, da der Markt für die Einzelhandelsriesen komplizierter wird. Andere Faktoren, die die Walmart-Aktie nach unten drücken könnten, sind der Handelskonflikt zwischen den USA und China und die Unsicherheit über die generelle Richtung an den Märkten und der Konjunktur.
Und dennoch, trotz dieser Herausforderungen mögen wir Walmart als Anlage für Langzeitinvestoren und sehen den Einzelhändler als guten Kandidaten für jedes defensives Portfolio, insbesondere da seine Gewinnentwicklung stark bleibt und seine Präsenz im Internet expandiert.
Fazit
Für einige Investoren ist die Walmart-Aktie teuer, da mit einem gestrigen Schlusskurs von 96,20 USD sich ein erwartetes Kurs-Gewinn-Verhältnis von rund 20 ergibt. Aber diese Einwände ignorieren die Tatsache, dass der Einzelhändler nicht das gleiche Unternehmen wie vor fünf Jahren ist.
Angesichts des Schwungs im Onlinehandel und dem starken klassischen Filialgeschäft, glauben wir, dass ein Ausverkauf der Aktie nach der Ergebnisbekanntgabe Langzeitinvestoren eine gute Gelegenheit zum Einstieg böte.
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