Börse Stuttgart-News: bonds weekly

STUTTGART (BOERSE-STUTTGART AG) - Bonds Weekly KW47-2011

Moody’s droht Paris: Frankreich zittert um „AAA“

Nachdem Standard & Poor’s (S&P) Frankreich kürzlich noch versehentlich die Top-Bonität entzog, könnte das „Versehen“ schon bald zur Realität werden. Allen Sparbe-mühungen Frankreichs zum Trotz, droht die Ratingagentur Moody’s den Franzosen das „AAA-Rating“ zu entziehen. Steigende Risikoaufschläge für Staatsanleihen in Kombi-nation mit einem schwachen wirtschaftlichen Ausblick könnten sich mittelfristig nega-tiv auf die Bonität Frankreichs auswirken, so die Analysten von Moody’s in der Begrün-dung. Die schlichte Androhung von Konsequenzen sorgte sogleich für Verwerfungen am deutschen Aktienmarkt, wovon zum Wochenauftakt der Bund-Future profitieren konnte und auf über 137 Basispunkte anzog.

Vor diesem Hintergrund könnten die wieder aufkeimenden Forderungen nach Euro-Bonds zur Totgeburt werden. José Manuel Barroso brachte die europäischen Gemein-schaftsanleihen wieder ins Spiel. Dem EU-Kommissionspräsidenten zufolge würde durch derartige Schuldverschreibungen der Druck von den hochverschuldeten Staaten Europas ein wenig genommen werden. Notwendige Haushaltskonsolidierungen könn-ten auf diesem Wege leichter vorgenommen werden, da die Refinanzierungskosten auf dem Finanzmarkt nach unten gedrückt werden würden. Falls jedoch Frankreich tat-sächlich die Bestnote entzogen werden sollte stellt sich die Frage, wer überhaupt noch für den notwendigen „AAA-Status“ derartiger Eurobonds sorgen soll? Zumal auch mit Österreich einem weiteren „AAA-Staat“ dasselbe Schicksal droht. Selbst Finnland und die Niederlande sind in den Fokus der Finanzmärkte geraten. Deutschland alleine wird jedoch kaum für die Bestnote garantieren können.

Der Regierungswechsel in Spanien brachte bislang keine Entspannung am Finanz-markt. Am Sonntag errang die konservative Partei um ihren Vorsitzenden Mariano Ra-joy die absolute Mehrheit. Den neuen Regierungschef erwartet ein schweres Erbe: Mittlerweile ist jeder dritte Arbeitslose im Euro-Raum ein Spanier; die Arbeitslosenra-ten unter den 20- bis 25-jährigen erreichen absolute Rekordwerte. Rajoy fand demge-mäß auch am Abend seines größten politischen Triumphs mahnende Worte und stimmte seine Wähler auf „schwere Zeiten“ ein. Die Herkules-Aufgabe für Rajoy wird die Wiederbelebung des Arbeitsmarktes und der Wirtschaft sein. Mit einer Verschul-dungsquote im Bereich von etwas mehr als 60 Prozent halten sich die haushaltspoliti-schen Probleme jedoch in Grenzen.

„Nach Monaten harter Arbeit sind wir heute zu dem Schluss gekommen, dass es nicht möglich ist, gemeinsame Vorschläge zu machen […] Wir sind zutiefst enttäuscht, dass wir keine überparteiliche Einigung im Defizitabbau erreichen konnten“. So gab am Dienstag die „Sparkommission“ in den USA ihr Scheitern bekannt, da hinsichtlich der Gestaltung des notwendigen Schuldenabbaus keine Einigung erzielt werden konnte. Im Zuge dessen kündigte die Ratingagentur Fitch eine Überprüfung des derzeitigen „AAA-Ratings“ für die größte Volkswirtschaft der Welt an. Nachdem bereits vor einigen Wo-chen der Streit um die Schuldenanhebung um ein Haar gescheitert wäre, wurde das „Superkomitee“ eingesetzt, um über Einsparungen in Höhe von gut 1,2 Billionen US-Dollar zu beraten. US-Präsident Obama will den eingeschlagenen Sparkurs unbeirrt weiter verfolgen. Stand heute wird spätestens ab 2013 ein „Sparautomatismus“ einsetzen.

Eine Staatsanleihen-Auktion sorgte zur Wochenmitte für einen kleinen Schock am Fi-nanzmarkt. Deutschland, der „Fels in der Brandung“ der europäischen Schuldenkrise, konnte nur 3,89 Milliarden Euro, anstelle der geplanten sechs Milliarden am Markt platzieren. Unsicherheit machte sich breit, die auch den Bund-Future erfasste. Dieser verlor gegenüber dem Vortag rund 160 Basispunkte. Woran es letztlich lag, dass nicht alle Anleihen platziert werden konnten, ist bislang unklar. Allerdings blieb die geringe Nachfrage auf dem Sekundärmarkt ohne Auswirkungen, wo die Renditen für Bundes-anleihen ihr stabiles Niveau halten konnten. Einige Analysten führen die niedrigen Renditeaussichten sowie die außerordentlich hohe Nachfrage der vergangenen Monate als Gründe für das geringe Interesse an.

Für eine positive Überraschung sorgte gegen Ende der Woche der ifo-Geschäftsklimaindex, der leicht über den Erwartungen der Analysten lag. „Der leichte Anstieg resultiert aus geringfügig weniger skeptischen Geschäftserwartungen der Un-ternehmen. Die aktuelle Geschäftslage ist den Firmenangaben zufolge unverändert positiv“, so ifo-Chef Hans-Werner Sinn.

Bondm-News

Der bisherige Eigentümer Dr. Eng No Meidar der MAG IAS GmbH (WKN: A1H3EY) überträgt seine Geschäftsanteile der Muttergesellschaft MAG Europe GmbH in ein Treuhandmodell. Dadurch wurde die Voraussetzung für die Ein-bindung eines neuen Investors geschaffen, um damit dauerhaft die Eigenkapitalquote zu erhö-hen. Zusätzlich zur neuen Gesellschafterstruk-tur sollen weitere Schritte zur Stärkung des operativen Geschäfts erfolgen.

Geschäftsführer der Treuhandgesellschaft ist Herr Alfred Hagebusch, Partner bei Wellensiek Partnergesellschaft. Als Beirat fungiert Dr.-Ing. E.h. Heinz Dürr, Vorsitzender des Auf-sichtsrates der Dürr AG.

Die Geschäftsführung arbeitet derzeit mit den Finanzinstituten an einer langfristigen Finan-zierung. Die kurzfristige Finanzierung ist si-chergestellt in dem das erheblich gestiegene Geschäftsvolumen des Unternehmens durch eine Erweiterung der bestehenden Avallinien unterstützt wird und die Finanzinstitute eine Brückenfinanzierung bis Ende 2012 gewähren.

Zur Reutlinger Reiff-Gruppe (WKN: A1H3F2) gehörende Firma Reiff Technische Produkte gründete Anfang November die erste Nieder-lassung in Asien. Sechs Mitarbeiter des eigen-ständigen Unternehmens betreuen von Shang-hai aus Kunden in China und sollen gleichzeitig Einkaufsquellen in Asien weiter ausbauen.

Das Rating „BB+“ des Rena-Konzerns (WKN: A1E8W9) wurde durch die Ratingagentur Euler Hermes für dieses Jahr bestätigt. Der Ausblick ist „stabil“. Euler Hermes bescheinigt dem Unternehmen eine „gute“ Ertragskraft und für die Themen Entschuldungsfähigkeit und Zins-deckung wurde die Note „sehr gut“ bzw. „gut“ vergeben.

3W Power S.A./AEG Power Solution BV (WKN:A1A29T) ernennt Bob Roos zum neuen Vice President und General Manager der Solar-sparte, der für deren weltweite Wachstums-strategie verantwortlich ist.

Börse Stuttgart TV:

Das hatten nur die größten Optimisten erwartet: Der ifo-Index konnte - nachdem er zuletzt viermal in Folge ein Minus verbuchte - einen kleinen Sprung nach oben machen. Steht es um die deutsche Wirtschaft vielleicht gar nicht so schlecht wie in den vergangenen Wochen suggeriert? Was ist bei der Anleihenauktion für Deutschland schief gelaufen? Der Überblick über den Rentenmarkt mit Sabine Traub, Leiterin Primary Markets, bei Börse Stuttgart TV.

Es scheint, als würde die Schuldenkrise nun auch Deutschland erreichen: Bei einer geplanten Anleihenauktion in dieser Woche konnte der Bund nicht mehr alle Anleihen platzieren. Was ist passiert? Kommt jetzt auch Deutschland unter Druck? Thomas Metzger, Fondsmanager beim Bankhaus Bauer, sprach darüber beim DAF-Anleihenforum.

Quelle: Boerse Stuttgart AG

(Für den Inhalt der Kolumne ist allein boerse-stuttgart AG verantwortlich. Die Beiträge sind keine Aufforderung zum Kauf und Verkauf von Wertpapieren oder anderen Vermögenswerten.)