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Fed ermutigt zur Nutzung von Notfallkrediten zur Unterstützung geldpolitischer Ziele

Veröffentlicht am 08.10.2024, 16:43
© Reuters.

Die US-Notenbank Federal Reserve arbeitet daran, die Wahrnehmung ihrer Notfallkreditfazilitäten zu verändern und ermutigt Banken, diese als praktikable Option zur Geldbeschaffung in Betracht zu ziehen.

Diese Fazilitäten, bekannt als Diskontfenster und Standing Repo Facility (SRF), sollen Banken Liquidität gegen Sicherheiten wie Staatsanleihen bereitstellen und dazu beitragen, die Zinssätze nahe dem Ziel der Fed zu halten.

Im August informierte die Fed die Banken, dass sie sich bei internen Liquiditätsstresstests auf diese Absicherungen verlassen könnten. Diese Tests sind für große Banken verpflichtend, um ihre Fähigkeit zur schnellen Liquiditätsbeschaffung zu demonstrieren. Michael Barr, der Regulierungschef der Fed, bekräftigte diese Haltung und betonte, dass Liquiditätsvorschriften ein effektives Funktionieren des Marktes und eine reibungslose Umsetzung der Geldpolitik ermöglichen.

Trotz dieser Bemühungen bleiben Experten der Bankenbranche skeptisch hinsichtlich der potenziellen Auswirkungen des Fed-Vorstoßes. Sie glauben, dass die Nutzung dieser Fazilitäten zwar die Finanzstabilität verbessern könnte, es jedoch schwierig sein dürfte, das damit verbundene Stigma zu beseitigen und einen signifikanten Einfluss auf die Geldpolitik zu haben.

Bill Nelson, Chefökonom des Bank Policy Institute, merkte an, dass das Stigma der Nutzung solcher Fazilitäten seit den 1920er Jahren besteht und erhebliche Anstrengungen erforderlich sein werden, um es zu überwinden. Ein hochrangiger Bankmanager, der anonym bleiben wollte, betonte die Spannung zwischen den Absichten der politischen Entscheidungsträger und den Erwartungen der Aufsichtsbehörden, wobei letztere wahrscheinlich jede Nutzung des Diskontfensters hinterfragen würden.

Die Strategie der Fed zielt auch darauf ab, die Abhängigkeit der Banken von Reserven zur Erfüllung von Finanzierungsanforderungen zu reduzieren, was möglicherweise eine stärkere quantitative Straffung ermöglichen könnte. Die SRF, deren Nutzung am Ende des dritten Quartals deutlich zunahm, wird von der Fed als Indikator für eine sich verknappende Liquidität beobachtet.

Allerdings unterliegen die größten Banken zusätzlichen Liquiditätstests, die sich nicht auf Fed-Absicherungen stützen dürfen, was die Auswirkungen der Fed-Klarstellung einschränken könnte, so der anonyme Bankmanager. Er erwähnte auch die Liquiditätsdeckungsquote, die von großen Banken verlangt, ausreichend hochwertige liquide Vermögenswerte zu halten, um den Liquiditätsbedarf in Stressperioden zu decken.

In einem breiteren Bemühen, Bedenken hinsichtlich der Finanzstabilität zu adressieren, drängen die Regulierungsbehörden die Banken seit den Bankenzusammenbrüchen im März 2023 dazu, sich auf die Nutzung dieser Absicherungen vorzubereiten. Der Zusammenbruch der Silicon Valley Bank (OTC:SIVBQ) verdeutlichte die Folgen mangelnder Vorbereitung auf den Zugang zum Diskontfenster. Barr merkte an, dass seitdem mehr als 1 Billion US-Dollar an zusätzlichen Sicherheiten für das Diskontfenster hinterlegt wurden und sich mehr Banken für die SRF angemeldet hätten.

Nelson vom BPI beschrieb das Liquiditätsrisiko als Marktversagen, das auftritt, wenn ein Institut Vermögenswerte nicht schnell zu angemessenen Kosten in Bargeld umwandeln kann. Der Zugang zum Diskontfenster könne dieses Problem lösen, sagte er.

Jill Cetina, eine ehemalige Beamtin der Dallas Fed und derzeitige Finanzprofessorin an der Texas A&M University, glaubt jedoch, dass der Fokus auf die Normalisierung des Zugangs zum Diskontfenster möglicherweise fehlgeleitet sei. Sie argumentiert, dass die Bankenzusammenbrüche auf übermäßiges Zinsrisiko und Liquiditätsprobleme zurückzuführen seien und nicht auf das Stigma der Nutzung des Diskontfensters.

Reuters hat zu diesem Artikel beigetragen.

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