Original-Research: CENIT AG - von GBC AG
Aktieneinstufung von GBC AG zu CENIT AG
Unternehmen: CENIT AG
ISIN: DE0005407100
Anlass der Studie: Research Comment
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 9,50 Euro
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Felix Gode
Mit einem Wachstum um 10,6 % gelang der CENIT AG in den ersten 9 Monaten
2012 eine sehr zufriedenstellende Entwicklung, wenngleich sich die Dynamik
im Q3 2012 etwas abflachte. So lagen die Umsatzerlöse im Q3 2012 mit 28,45
Mio. EUR um 3,0 % über dem Vorjahresniveau, wohingegen in den Vorquartalen
jeweils zweistellige Wachstumsraten gegenüber dem Vorjahresquartal erzielt
wurden. Dabei ist jedoch auch zu betonen, dass die Ausgangsbasis in den
Vorquartalen deutlich niedriger lag und sich im Q3 des Vorjahres eine
merkliche Belebung einstellte. Daher werten wir die nur geringe prozentuale
Steigerung in diesem Jahr von einem hohen Niveau aus als erfolgreiche
Entwicklung. Dies gilt insbesondere vor dem Hintergrund der sich
abflachenden gesamtkonjunkturellen Lage im Q3 2012.
Vor allem die Segmente Fremdsoftware (+21,8 %) und Beratung/Services (+6,6
%) haben dabei in den ersten 9 Monaten 2012 zur erfolgreichen
Umsatzentwicklung beigetragen. Das Segment Eigensoftware war hingegen von
8,83 Mio. EUR um 10,5 % auf 7,90 Mio. EUR rückläufig. Hierbei machte sich die
zurückhaltende Investitionsbereitschaft der Kunden aus der fertigenden
Industrie seit dem Q2 2012 bemerkbar. Aber auch Kunden aus der
Finanzbranche zeigten sich nach wie vor zurückhaltend, was sich auf das
Segment EIM belastend auswirkte. Dennoch konnten die Umsatzerlöse hier mit
einem nur leichten Rückgang um 2,2 % vergleichsweise stabil gehalten
werden.
Trotz einer anhaltend hohen Kostendisziplin wurde im Q3 2012 vor dem
Hintergrund des weiter gesteigerten Fremdsoftwareanteils - und der damit
einhergehend niedrigeren Rohmarge - eine gegenüber dem Vorjahr um 16,1 %
vermindertes EBIT von 1,93 Mio. EUR ausgewiesen. Dennoch ist das EBIT
unverändert auf einem guten Niveau. Das zeigt auch die hohe EBIT-Marge von
6,8 %, welche noch immer deutlich über dem Durchschnitt des
Betrachtungszeitraums seit dem Q3 2008 von 6,3 % lag. Auf Sicht des
gesamten Zeitraum von 9 Monaten liegt das EBIT mit 5,63 Mio. EUR zudem
weiterhin um 31,5 % über dem Vorjahrswert, bei einer um 1 Prozentpunkt
höheren EBIT-Marge von 6,5 %. Insgesamt schätzen wir die 9-Monatszahlen der
CENIT AG als gut und im Rahmen der Erwartungen ein.
FAZIT: Auf Grund der zufriedenstellenden Quartalszahlen belassen wir unsere
Schätzungen unverändert und gehen weiterhin von einer Umsatzsteigerung um
7,1 % auf 115,50 Mio. EUR sowie einer Steigerung des EBIT um 19,8 % auf 7,50
Mio. EUR aus. Damit entsprechen wir der unteren Prognose-Spanne der
Management-Guidance. Unser Kursziel von 9,50 EUR bestätigen wir vor diesem
Hintergrund ebenfalls. Mit einem Kurspotenzial von rund 40 % behalten wir
auch das Rating KAUFEN für die Aktie der CENIT AG bei.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/11792.pdf
Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
++++++++++++++++
Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b Abs. 1 WpHG und FinAnV
Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher
Interessenkonflikt gegeben: (5);
Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:
www.gbc-ag.de/index.php/publisher/articleview/frmCatId/17/frmArticleID/98/
++++++++++++++++
-------------------übermittelt durch die EquityStory AG.-------------------
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
Aktieneinstufung von GBC AG zu CENIT AG
Unternehmen: CENIT AG
ISIN: DE0005407100
Anlass der Studie: Research Comment
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 9,50 Euro
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Felix Gode
Mit einem Wachstum um 10,6 % gelang der CENIT AG in den ersten 9 Monaten
2012 eine sehr zufriedenstellende Entwicklung, wenngleich sich die Dynamik
im Q3 2012 etwas abflachte. So lagen die Umsatzerlöse im Q3 2012 mit 28,45
Mio. EUR um 3,0 % über dem Vorjahresniveau, wohingegen in den Vorquartalen
jeweils zweistellige Wachstumsraten gegenüber dem Vorjahresquartal erzielt
wurden. Dabei ist jedoch auch zu betonen, dass die Ausgangsbasis in den
Vorquartalen deutlich niedriger lag und sich im Q3 des Vorjahres eine
merkliche Belebung einstellte. Daher werten wir die nur geringe prozentuale
Steigerung in diesem Jahr von einem hohen Niveau aus als erfolgreiche
Entwicklung. Dies gilt insbesondere vor dem Hintergrund der sich
abflachenden gesamtkonjunkturellen Lage im Q3 2012.
Vor allem die Segmente Fremdsoftware (+21,8 %) und Beratung/Services (+6,6
%) haben dabei in den ersten 9 Monaten 2012 zur erfolgreichen
Umsatzentwicklung beigetragen. Das Segment Eigensoftware war hingegen von
8,83 Mio. EUR um 10,5 % auf 7,90 Mio. EUR rückläufig. Hierbei machte sich die
zurückhaltende Investitionsbereitschaft der Kunden aus der fertigenden
Industrie seit dem Q2 2012 bemerkbar. Aber auch Kunden aus der
Finanzbranche zeigten sich nach wie vor zurückhaltend, was sich auf das
Segment EIM belastend auswirkte. Dennoch konnten die Umsatzerlöse hier mit
einem nur leichten Rückgang um 2,2 % vergleichsweise stabil gehalten
werden.
Trotz einer anhaltend hohen Kostendisziplin wurde im Q3 2012 vor dem
Hintergrund des weiter gesteigerten Fremdsoftwareanteils - und der damit
einhergehend niedrigeren Rohmarge - eine gegenüber dem Vorjahr um 16,1 %
vermindertes EBIT von 1,93 Mio. EUR ausgewiesen. Dennoch ist das EBIT
unverändert auf einem guten Niveau. Das zeigt auch die hohe EBIT-Marge von
6,8 %, welche noch immer deutlich über dem Durchschnitt des
Betrachtungszeitraums seit dem Q3 2008 von 6,3 % lag. Auf Sicht des
gesamten Zeitraum von 9 Monaten liegt das EBIT mit 5,63 Mio. EUR zudem
weiterhin um 31,5 % über dem Vorjahrswert, bei einer um 1 Prozentpunkt
höheren EBIT-Marge von 6,5 %. Insgesamt schätzen wir die 9-Monatszahlen der
CENIT AG als gut und im Rahmen der Erwartungen ein.
FAZIT: Auf Grund der zufriedenstellenden Quartalszahlen belassen wir unsere
Schätzungen unverändert und gehen weiterhin von einer Umsatzsteigerung um
7,1 % auf 115,50 Mio. EUR sowie einer Steigerung des EBIT um 19,8 % auf 7,50
Mio. EUR aus. Damit entsprechen wir der unteren Prognose-Spanne der
Management-Guidance. Unser Kursziel von 9,50 EUR bestätigen wir vor diesem
Hintergrund ebenfalls. Mit einem Kurspotenzial von rund 40 % behalten wir
auch das Rating KAUFEN für die Aktie der CENIT AG bei.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/11792.pdf
Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b Abs. 1 WpHG und FinAnV
Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher
Interessenkonflikt gegeben: (5);
Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:
www.gbc-ag.de/index.php/publisher/articleview/frmCatId/17/frmArticleID/98/
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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.