Am Montag verzeichnete Aegon (AS:AEGN) Ltd. (NYSE: AEG, Euronext: AGN) einen Kursrückgang von 3%, nachdem Spruce Point Capital, eine auf Leerverkäufe spezialisierte Investmentfirma, einen kritischen Bericht veröffentlichte. Der Bericht äußerte ernsthafte Bedenken über Aegons Hauptvertriebsarm, World Financial Group (WFG), und verwies auf aggressive Verkaufs- und Rekrutierungstaktiken sowie wachsende Konkurrenz durch die neue Finanzdienstleistungsplattform Global Financial Impact (GFI).
Die umfassende Untersuchung von Spruce Point zu WFGs Geschäftspraktiken, die sowohl eine forensische Analyse als auch Feldforschung umfasste, deckte erhebliche Probleme im Geschäftsmodell des Vertriebsarms auf. Der Bericht betonte die Bedeutung von WFG für Aegons Finanzergebnisse: Im Jahr 2023 generierte WFG etwa 161 Millionen US-Dollar an operativem Gewinn aus Vertriebsaktivitäten. Diese Summe macht ungefähr 35% der operativen Erträge im Amerika-Segment von Aegon aus, was etwa einem Viertel von Aegons konsolidierten operativen Erträgen entspricht.
Besonders kritisch sieht der Bericht Aegons starke Abhängigkeit von Verkäufen indexgebundener Universallebensversicherungen (IUL) für das Unternehmenswachstum. Diese Produkte stehen wegen ihrer Komplexität und hohen Gebühren in der Kritik. Darüber hinaus deutet Spruce Point an, dass ein beträchtlicher Teil der Verkäufe von WFG-Agenten an sich selbst oder ihre eigenen untergeordneten Agenten gehen könnte - eine Praxis, die gefährlich nahe an die Definition eines Schneeballsystems durch die Federal Trade Commission heranreicht. Obwohl WFG öffentlich beteuert hat, kein Schneeballsystem zu sein, empfiehlt der Bericht dem Unternehmen dringend, konservativere Geschäftspraktiken einzuführen, um solche Anschuldigungen zu vermeiden.
Ein weiterer Kritikpunkt betrifft WFGs Vergütungsbroschüre. Laut Spruce Point werden darin Ausnahmefälle herangezogen, um potenzielle Verdienste für Agenten zu beschreiben, was Rekruten möglicherweise mit überzogenen Versprechungen in die Irre führt. Die Realität sieht anders aus: Der durchschnittliche WFG-Agent erzielt laut Aegons eigenen Daten lediglich 0,4 Verkäufe pro Monat - weit entfernt von den in der Broschüre suggerierten 5 persönlichen Verkäufen monatlich. Spruce Point hebt zudem hervor, dass der durchschnittliche WFG-Agent 2023 nur etwa 6.500 US-Dollar verdiente. Diese Zahl berücksichtigt nicht einmal die erheblichen Kosten, die Rekruten für den Erwerb einer Agenturlizenz aufbringen müssen, was zu einer hohen Fluktuation führt.
Die Forschung von Spruce Point legt nahe, dass die Rekrutierung für Aegon ein Millionengeschäft darstellt. Allein die 25 erfolgreichsten Rekrutierungsteams brachten 2021 etwa 390.000 neue Mitglieder und rund 50 Millionen US-Dollar an Gebühren für WFG ein. Die Betonung der Rekrutierung im WFG-System ist so stark, dass Beförderungen und Bonuszahlungen vorwiegend von Rekrutierungserfolgen abhängen.
Diese Erkenntnisse werfen ein kritisches Licht auf Aegons Geschäftspraktiken und könnten weitreichende Folgen für das Unternehmen und seine Investoren haben.
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