Von Yasin Ebrahim und Liz Moyer
Investing.com -- Airbnb (NASDAQ:ABNB), die Online-Plattform für Buchung und Vermietung von Unterkünften, die das Hotelgewerbe erschüttert hat, bereitet sich auf ihr Börsendebüt vor.
Diese Woche soll der Börsengang von Airbnb mit einem Unternehmenswert von 30 Milliarden Dollar stattfinden. Ab Mittwoch wird mit den Aktien unter dem Tickersymbol ABNB gehandelt.
Trotz der durch die Pandemie ausgelösten Volatilität ist dies nur einer von mehreren großen Börsengängen in diesem Jahr. Airbnb ist eine beliebte Marke und hat großen Hotelkonzernen in den letzten Jahren das Leben schwer gemacht, doch regulatorische und wettbewerbsrechtliche Risiken sind nicht zu vernachlässigen.
Yasin Ebrahim von Investing.com argumentiert, warum Airbnb eine gewinnbringende Investition ist, während Liz Moyer sagt, dass es viele Gründe zur Vorsicht gibt.
Deshalb steigt die Airbnb-Aktie nach dem Börsengang
Airbnb mag neu auf dem Börsenparkett sein, aber als Privatunternehmen hat es bereits einzigartige Erfolgsgeschichte geschrieben, bei der Wettbewerber wie Expedia und Bookings dem Online-Marktplatz über die Schulter schauen.
Im Jahr 2019 machten die Bruttobuchungen von Airbnb mit 38 Milliarden Dollar 35% der Buchungen von Expedia Inc (NASDAQ:EXPE) und 39% von Booking Holdings Inc (NASDAQ:{BKNG} ) aus, aber dieser Abstand hat sich im bisherigen Jahresverlauf dramatisch auf 62% bzw. 64% verringert.
Einige bezweifeln, ob dieser Aufholprozess - angetrieben von einem Anstieg der Nachfrage nach pandemiefreundlichen Hotelalternativen - fortgesetzt werden kann, sobald sich die Welt von der Pandemie erholt, aber das Unternehmen hat ein Händchen dafür, die Rückkehr seiner Gäste sicherzustellen.
"69% unserer Umsätze im Jahr 2019 wurden durch wiederkehrende Gäste erzielt, definiert als Gäste mit mindestens einer vorherigen Buchung, nach 66% im Jahr 2018 und 62% im Jahr 2017", teilte das Unternehmen in seinem Anfang der Woche eingereichten S-1-Antrag mit. "Wir glauben, dass die wiederkehrenden Einnahmen unserer Community höher sind als die Kundenbindung bei OTA-Vermittlern in den Vereinigten Staaten, basierend auf den verfügbaren Kreditkartendaten Dritter".
Ein großer Teil der starken Anziehungskraft, die Airbnb unter Touristen genießt, kommt von der Kraft seiner Marke. Im Gegensatz zu seinen Konkurrenten, die sich überfüllten Marktplätzen wie Alphabet (NASDAQ:GOOGL) (NASDAQ:GOOG) zuwenden, um Traffic zu generieren, muss Airbnb nicht an der Zitze der Werbetreibenden saugen, um erfolgreich zu sein: Die Markentreue der Kunden gegenüber Airbnb macht die ganze Arbeit des Marketings und erzeugt tonnenweise Direkttraffic auf seine Plattform.
Im Jahr 2019 generierte Airbnb 23% des Traffics über bezahlte Performance-Marketing-Kanäle, der Rest über direkte oder organische Suchergebnisse. Bei Booking Holdings kommt nach eigenen Angaben etwa die Hälfte der Kunden auf direktem Wege auf ihre Website.
Das Generieren von unbezahltem Online-Traffic ist der heilige Gral für alle Reiseunternehmen, aber wenn Airbnb seinen Fuß auf das Marketing-Pedal stellt, steigen die Umsätze weiter, breiter und höher.
Jeder Dollar, den Airbnb im Jahr 2019 für Marken- und Performance-Marketing ausgab, erbrachte 33 Dollar an Bruttobuchungen; bei Expedia waren es 21 Dollar und bei Booking 19 Dollar.
Dieser Wettbewerbsvorteil dürfte dem Unternehmen in den kommenden Quartalen zugute kommen, das nach eigener Aussage vor dem Hintergrund eines Anstiegs der Covid-19-Infektionen mit Schwierigkeiten zu kämpfen haben dürfte.
Dank einer für Investoren leicht verständlichen Story und der Starpower, die wiederkehrende Einnahmen generiert, ist Airbnb einer der wenigen Börsengänge, die ganz oben auf der Liste der modischen Investitionen stehen.
Deshalb sollten Sie lieber die Finger von der Airbnb-Aktie lassen
Airbnb strebt eine Bewertung in Höhe von 30 Milliarden Dollar an, womit das Unternehmen fast so groß wäre wie der Marktwert des Weltmarktführers Marriott International Inc (NASDAQ:MAR), das auf 43 Milliarden Dollar kommt, und ungefähr gleich groß wie Hilton Worldwide Holdings Inc (NYSE:HLT). Die Hyatt Hotels Corporation (NYSE:H) hingegen hat eine Marktkapitalisierung von gerade einmal 7 Milliarden Dollar.
Airbnb bekommt Pluspunkte für den Versuch eines Börsengangs in einem für Beherbergungsbetriebe feindlichen Umfeld. Die Umsätze bis September dieses Jahres sind im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 32% eingebrochen, nachdem die Buchungen im ersten und zweiten Quartal aufgrund eines schrecklichen ersten und zweiten Quartals ausgeblieben waren. Airbnb hat 25% seiner Belegschaft abgebaut und Gehälter und Marketingbudgets gekürzt.
Und es richtete sein Vermietungsgeschäft neu aus, um Menschen anzusprechen, die einen Tapetenwechsel wünschen - einen schnellen Fluchtweg während einer Pandemie, der nicht zu weit von zu Hause entfernt ist, doch gerade so weit, dass die lange Zeit des Arbeitens und Studierens von zu Hause aus erträglich ist.
Längerfristig gesehen hat Airbnb etwas, das den Millennials am Herzen liegt: den Wunsch, einen neuen Ort wie ein Einheimischer und nicht nur wie ein Tourist zu erleben.
Raten Sie mal, was passieren wird, wenn ein Impfstoff wieder umfangreiche Reisen möglich macht? Die Menschen werden dann Orten Urlaub machen wollen, wo andere Menschen für sie kochen, und das ist sicherlich nicht Airbnb.
Bis dahin ist es aber womöglich noch ein weiter Weg. In seinem Zulassungsantrag räumt Airbnb die gigantische Hürde ein, vor der der Tourismus-, Reise- und Hotelsektor bei der Bewältigung der Covid-19-Krise steht. "Unser zukünftiges Umsatzwachstum hängt von der Zunahme von Angebot und Nachfrage nach Inseraten auf unserer Plattform ab, und unser Geschäft wird von den allgemeinen wirtschaftlichen und geschäftlichen Bedingungen weltweit sowie von den Trends in der globalen Reise- und Hotelbranche beeinflusst", heißt es darin.
Darüber hinaus besteht ein erhebliches regulatorisches Risiko für Airbnb. Während das Unternehmen die Vermietung eines fremden Hauses als normal erscheinen lässt, sieht es sich rechtlichen Herausforderungen seitens des Hotelgewerbes und der Lokalregierungen gegenüber, die eine strengere Regulierung der so genannten Sharing Economy fordern. Die Großstädte in der Tourismushochburg Spanien, darunter Madrid, Barcelona und Valencia, haben sich in jüngster Zeit dafür entschieden, z.B. die kurzfristige Vermietung von Ferienwohnungen einzuschränken. Eine Gruppe von 22 Bürgermeistern aus Städten in ganz Europa hat mit der Europäischen Kommission über die Regulierung von Ferienwohnungen, die nur für einen kurzen Zeitraum vermietet werden, gesprochen.
Letztlich geht es um den Wettbewerb. Als Airbnb damit begann, die Hotelindustrie zu erschüttern, waren die Hotels gezwungen, darauf zu reagieren, was sie in großem Stil mit weniger Service, niedrigen Kosten und erstklassigen Boutiquen taten.
Airbnb mag durchaus einer der größten Börsengänge des Jahres 2020 sein, aber für eine Einschätzung darüber, welche Rolle das Unternehmen dauerhaft im Hotelgewerbe spielen wird, ist es noch zu früh.