Alibaba (NYSE:BABA) Group Holding (WKN: A117ME) und Tencent Holdings (F:NNND) Ltd (WKN: A1138D) sind die zwei größten Tech-Unternehmen Chinas. Beide haben Hunderte Millionen Nutzer, die jeden Tag die Software und die Dienste der Unternehmen nutzen, sind riesig groß und scheinen unbegrenzte finanzielle Ressourcen zu haben.
Tencent dominiert bei Gaming, sozialen Medien und liegt bei mobilen Bezahllösungen direkt hinter Alibaba auf Platz zwei. Rund 1,13 Milliarden Leute nutzen Weixin und WeChat monatlich. Alibaba ist führend beim E-Commerce und verfügt hier über 755 Millionen mobil aktive Nutzer im Monat.
Zudem schreiben beide enorme Gewinne. Alibabas E-Commerce-Geschäft und Tencents WeChat verfügen beide über Netzwerkeffekte, die es schwierig machen, sie nicht zu benutzen. Je mehr Menschen WeChat beziehungsweise Taobao oder Tmall nutzen, desto höher ist der Nutzen für jeden Einzelnen.
Die Gewinne aus ihren Kerngeschäften haben beide genutzt, um in andere Sektoren zu expandieren, etwa Cloud und künstliche Intelligenz. Doch welcher der beiden Titanen ist langfristig der bessere Kauf?
Bewertung und Wachstum Alibaba und Tencent weisen etwa die gleiche Bewertung auf. Zum Zeitpunkt des Verfassens wird Alibaba zu einem Forward-Kurs-Gewinn-Verhältnis von 24 gehandelt, während diese Kennzahl für Tencent bei 23,8 liegt.
Was das Wachstum angeht, hatte Alibaba in letzter Zeit die Nase vorn: Im Juni-Quartal nahmen die globalen Umsätze des Unternehmens um 42 % zu, wobei Alibaba einen bereinigten freien Cashflow von 3,8 Milliarden US-Dollar erreichte. Tencents zweites Quartal brachte währenddessen ein Umsatzwachstum von 21 %. Der freie Cashflow lag bei 20,7 Milliarden Yuan, was 2,93 Milliarden Dollar und einer Steigerung zum Vorjahr um 27 % entspricht.
Mit Blick auf das zukünftige Wachstum könnte Tencent bei seinem Kerngeschäft einen Vorteil haben. Statista prognostiziert, dass Chinas E-Commerce-Umsätze von 2019 bis 2023 um jährlich 10,9 % steigen sollen. Research and Markets sagt derweil für den chinesischen Gaming-Markt eine Wachstumsrate von 15,4 % von 2018 bis 2023 voraus.
Wenn wir bedenken, dass beide Unternehmen auch abseits ihres Kerngeschäfts tätig sind, dürften die Wachstumsraten der Unternehmen größer ausfallen als die genannten Zahlen.
Sieger: Alibaba
Wettbewerb Alibabas Wettbewerb besteht zum einen aus der Gruppenkauf-App Pinduoduo, die in kurzer Zeit viele Marktanteile erobern konnte und vor allem in kleineren Städten erfolgreich ist. In großen Städten spürt Alibaba vor allem JD.com (NASDAQ:JD) Inc. in seinem Nacken.
Wenn wir nun aber die Schwierigkeit bedenken, einem Unternehmen, das von Netzwerkeffekten profitiert, Marktanteile wegzunehmen, dann ist es recht unwahrscheinlich, dass sich bei Alibabas Marktmacht in kurzer Zeit starke Veränderungen ergeben. Zumindest ist es weniger wahrscheinlich als bei Tencent.
Tencent sieht sich erhöhtem Wettbewerb von ByteDance ausgesetzt, das sich auf KI (künstliche Intelligenz)-Apps spezialisiert. Das Unternehmen hat KI genutzt, um seine News-App Jinri Toutia zu einem Hit zu machen. Zudem steckt das Unternehmen hinter der beliebten Video-App TikTok. Mehr und mehr Menschen nutzen diese Apps immer mehr, was wiederum die Nutzung von Tencents Apps schmälert.
ByteDance verfügt zudem wohl über mehr Ressourcen als Pinduoduo oder JD.com. Bei einer Finanzierungsrunde wurde das Unternehmen dieses Jahr mit 75 Milliarden Dollar bewertet – mehr als die Marktkapitalisierungen von Pinduoduo und JD.com, die bei 38 Milliarden beziehungsweise 43,5 Milliarden Dollar liegen.
Sieger: Alibaba
Cloud-Computing Chinas Cloudmarkt gilt als unheimlich lukrativ, weshalb er wohl der Knackpunkt bei dem Aktienvergleich dieser Giganten sein wird, die beide auf Marktkapitalisierungen um die 400 Milliarden Dollar kommen.
Der Cloudmarkt in China ist groß und wächst rasant: 2018 war der Markt 96,2 Milliarden Yuan groß, 39,2 % mehr als im Vorjahr. In diesem Jahr hatte Alibaba einen Marktanteil von 42,9 % im chinesischen Infrastucture-as-a-Service (IaaS)-Markt, während Tencent hier auf nur 11,8 % kam.
Obwohl Tencent viel Geld investiert hat, um Alibaba im Cloudgeschäft einzuholen (und dabei in einigen Nischenmärkten wie Gaming-Clouddiensten auch Erfolg hatte), hat es immer noch nicht nennenswert aufgeholt. Alibabas Vorsprung könnte einfach zu groß sein.
Obwohl Alibabas Cloudsparte nicht viel zu den Gewinnen des Unternehmens beiträgt, könnte sich das auf lange Sicht ändern – ganz so, wie Amazon (NASDAQ:AMZN) Web Services (AWS) einen großen Teil der Gewinne von Amazon ausmacht. 2018 brachte AWS mehr operativen Gewinn ein als das nordamerikanische Onlinehandelsgeschäft.
Sieger: Alibaba
Foolishes Fazit Obwohl beide Unternehmen über große Potenziale verfügen, sieht Alibaba für mich wie das bessere Investment aus. Denn es hat den größeren Cloudmarktanteil, was lukrativ und entscheidend sein wird, wenn der chinesische Cloudmarkt weiter unaufhaltsam wächst.
John Mackey, CEO von Whole Foods Market, einer Tochtergesellschaft von Amazon, ist Mitglied des Vorstands von The Motley Fool. The Motley Fool besitzt und empfiehlt Aktien von Amazon und JD.com. The Motley Fool empfiehlt Aktien von Tencent Hldgs.
Dieser Artikel erschien zuerst auf Fool.hk und wurde für unsere deutschen Leser übersetzt.
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