Ich habe an dieser Stelle schon viele Artikel über Dialog Semiconductor (DE:DLGS) veröffentlicht. Lange Zeit war ich auch ein echter „Fan“ von Unternehmen und Aktie. Seit einiger Zeit aber bin ich es nicht mehr. Grundsätzlich lag ich damit auch richtig. Dies gilt weiterhin, auch wenn die Aktie zuletzt deutlich besser gelaufen sein mag als ich gedacht hätte.
Die großen Probleme wurden leider nicht gelöst…
Denn leider bleiben die bekannten Probleme der Gesellschaft, die sich in deutlichen Rückgängen bei Umsatz und Gewinn ausdrücken, ja unverändert bestehen. Diese sind die (zu) große Abhängigkeit von einem einzelnen Kunden, namentlich Apple (NASDAQ:AAPL), der zudem bereits angekündigt hat, in Zukunft auf keine Zulieferer mehr angewiesen sein zu wollen. Ich habe dabei die teilweise verzweifelt wirkenden Versuche des Managements diese Abhängigkeit zu reduzieren, durchaus wohlwollend zur Kenntnis genommen. Nur leider ist das ja nie gelungen.
In der Folge konnte der Jahresumsatz in 2017 letztlich nur wieder auf das bereits in 2015 erreichte Niveau in Höhe von 1,4 Mrd. Euro zurück gebracht werden, nachdem er in 2016 noch auf 1,2 Mrd. Euro gefallen war. Von dieser Seite her sehen wir also bereits seit 2015 Stagnation. Noch übler war jedoch die Entwicklung des Gewinns, der von 2016 auf 2017 um ca. 1/3 einbrach und damit sogar unter dem Niveau von 2015 lag.
Kursrally zuletzt ist somit leider nur eine Gegenbewegung – weitere Kursverluste drohen!
Natürlich können Anleger auf Besserung hoffen bzw. spekulieren. Das wurde zuletzt wohl auch eifrig getan, denn anders ist die durchaus positive Kursentwicklung der Aktie kaum zu erklären. Allerdings stehen die Kursgewinne eben auf sehr tönernen Füssen, wenn die Spekulationen nicht zeitnah durch fundamentale Verbesserungen untermauert werden. Davon sehe ich jedoch auch weiterhin weit und breit nichts. So ist inzwischen zwar klar, dass man den Kunden Apple verlieren wird. Und auch beim zweiten Großkunden Samsung (F:SAMEq) sollte man sich nie zu sicher sein.
Trotzdem haben sich anvisierte Übernahmen wie seinerzeit der geplante Kauf von Atmel sowie zuletzt der Flirt mit Synaptics letztlich zerschlagen und das Management ist keinen Schritt weiter gekommen. Daher ist die Kursrally der Aktie zuletzt für mich auch nur eine Gegenbewegung, auf die schon bald weitere Kursverluste folgen sollten. An meinem Kursziel unterhalb von 10,00 Euro halte ich daher weiter fest. Dieses würde ich erst überdenken, wenn CEO Dr. Bagherli und sein Team liefern!
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Ein Beitrag von Sascha Huber.