Eine neue Runde Schutzzölle und schädliche Rhetorik hat die Welt einem umfassenden Handelskrieg unheimlich nahe gebracht. Obwohl es immer noch ein Tail Risk ist, deuten die aktuelle Eskalation und fehlende Amnestie darauf hin, dass die Wahrscheinlichkeit eines chinesisch-amerikanischen Handelskonflikts deutlich gestiegen ist. Als die US-Regierung am 6. Juli die endgültige Zolltarifliste bekannt gab, verkündete China schnell Vergeltungsmaßnahmen, Zolltarife „in gleichem Umfang und gleicher Intensität". Die USA reagierten dann umfassend mit einer breiteren Palette von Zollen auf zusätzliche chinesische Exporte im Wert von 400 Milliarden US-Dollar. Keine der Seiten hat seitdem nachgegeben.
In Wirklichkeit waren Trumps Aktionen gegen China bisher auf etwa 50 Milliarden US-Dollar begrenzt. Was angesichts des Medienrummels nicht besonders viel ist. Angesichts der großen Diskrepanz zwischen den Forderungen der USA und Chinas Konzessionen ist es jedoch unwahrscheinlich, dass kurzfristig eine Einigung erzielt wird. Wir prognostizieren weiterhin ein weniger schädliches Ergebnis, in dem ruhigere Kopfe vorherrschen. Dennoch wurden bereits Schäden an Handel Investitionen und Vertrauen verursacht. Die kritische Beziehung der USA zu China in Bezug auf die globalen Lieferketten deutet darauf hin, dass es regional zu einem Knock-down-Effekt gekommen ist.
Die chinesische Wirtschaft hat 201 7 und im ersten Quartal 2018 eine Outperformance erzielt, hat sich seitdem jedoch verlangsamt. Die nlandsnachfrage hat das BIP-Wachstum um 6,8 % im Jahresvergleich stark unterstützt, aber die jungste Schwäche bei Konsum und nvestitionen hat begonnen, die Dynamik zu dämpfen. Der Druck, der von den Spannungen zwischen den USA und China ausgeht, wird das Wachstum weiter belasten. Das wahrscheinlich Wachstum hat bereits seinen Höchststand bei 6,7 % im Vorjahresvergleich erreicht und wird sich weiter verlangsamen. Als Reaktion darauf wird die PBOC mit RRRKürzungen und verwalteten Leitzinsen ihre Geldpolitik lockern. Angesichts der Ungewissheit der Handelsbedingungen durften die Finanzreformen mit Vorsicht vorgenommen worden, die Situation jedoch nicht umkehren.
In der Zukunft bleiben die Handelsbelastungen zwischen den USA und China die Hauptlast für die chinesische Wirtschaft, auch ohne Eskalation. Die impulsive Haltung von Präsident Trumps Handelspolitik und Verhandlungstaktiken, US-Anlagebeschränkungen und Chinas Reaktion konnten jedoch die Situation von beiden Seiten verschlimmern. Es wird Konsequenzen möglicherweise über den Handel hinaus haben. Die Angst vor einem Handelskrieg, die Schwäche der Leistungsbilanzzuflusse und die Verlangsamung des Wachstums haben die Kapitalabflusse übertrieben. Der CNN-Rückgang von 1,50 % seit Jahresbeginn wird wahrscheinlich in absehbarer Zeit nicht aufhören.