Schaut man sich den Aktienkurs des größten Einzelhandelskonzerns der Welt an, dann scheint es, als seien Walmarts (NYSE:WMT) Investoren sich unsicher über seine künftigen Wachstumsaussichten.
Jede Kursrallye nach Veröffentlichung des Quartalsergebnisses verflog schnell wieder und jetzt, da 2018 fast vorbei ist, hat sich der Kurs von Walmart kaum bewegt. Eine mögliche Erklärung für diese schlechte Entwicklung ist, dass die Investoren immer noch ihre Zweifel haben, ob die Betreiber großer Supermärkte mit Amazon.com (NASDAQ:AMZN) mithalten können, dass schnell in ihre Kerngeschäftsbereiche vorstößt.
Andere Faktoren, die zur miesen Entwicklung der Aktie beitrugen, sind steigende Kosten, der Handelskonflikt zwischen den USA und China und die Unsicherheit über die generelle Richtung an den Märkten und der Konjunktur.
Aber versteckt hinter dem nebulösen Ausblick gibt es einige starke Anzeichen, dass dieser Einzelhandelsgigant eine Phase starken Wachstums beginnt, die einige Jahre anhalten könnte.
Dieser Wachstumszyklus wurde von den massiven Investments des Unternehmens in seine Online-Kanäle angefacht, seinem Fokus auf saubere Läden und ein attraktiveres Sortiment sowie die Verbesserungen beim Lebensmittelangebot, die auf lange Sicht kritisch für den weiteren Geschäftserfolg sind.
Wachstum der Onlineumsätze rechtfertigt die Ausgaben
Das Ergebnis dieser Bemühungen hat in den letzten zwei Quartalen recht erstaunliche Ergebnisse gezeitigt. Eine Wende bei den vergleichbaren Ladenumsätzen, die im dritten Quartal des Geschäftsjahres 2015 seinen Anfang nahm, hat in diesem Jahr an Fahrt gewonnen und es gibt gute Gründe für die Annahme, dass es auch in 2019 so weitergehen wird.
In den vergangenen zwei Quartalen ist Walmarts Onlinegeschäft um rund 40% gewachsen, ein äußerst eindrucksvoller Wert bei einer Kennzahl, die absolut kritisch für den Langzeiterfolg des Unternehmens ist.
Dieser Wachstumswert rechtfertigt die Übernahme von 2016 des Onlinehandelsstartups Jet.com für 3,3 Mrd USD und den jüngsten Deal zum Kauf eines 77% Anteils an der indischen Firma Flipkart für 16 Mrd USD.
Walmart bietet in den USA einen kostenlosen Lieferservice für tausende von Haushaltsgüter. Es erwartet bis Ende des Jahres 40% der US-Haushalte mit Lebensmitteln beliefern zu können.
Das Unternehmen erweitert schnell ihren Click-and-Collect Dienst, der jetzt in 2.100 Läden verfügbar ist. Das ist eine ernsthafte Herausforderung für Amazon, das in 22 US-Städten die Warenabholung bei seiner klassischen Einzelhandelstochter Whole Foods anbietet.
Kein Zweifel, diese Ausgaben drücken auf die Bruttomarge und machen die Investoren nervös über die von Übernahmen befeuerte Wachstumsstrategie des Einzelhändlers im Onlinebereich.
Aber aus unserer Sicht vertiefen diese Initiativen die Kundenbeziehungen Walmarts mit Millionen seiner Kunden und ziehen junge Amerikaner an, die bislang Amazon und eBay (NASDAQ:EBAY) beim Einkauf den Vorzug gaben.
In einem unsicheren Makroumfeld, wenn die Risiken für das Wirtschaftswachstum zunehmen und Wachstumswerte ihren Glanz verlieren, ist Walmart gut positioniert, jeglichen Problemen zu trotzen.
Mit seiner starken Online-Präsenz und seiner gewaltigen Marktmacht, um seine Lieferanten auf günstigere Preise auszuquetschen, geben dem Einzelhandelskonzern eine großartige Absicherung in schweren Zeiten. Diese Macht war in den letzten sechs Monaten sichtbar, als Walmart den Benchmark S&P 500 mit einem Anstieg von 12% weit hinter sich ließ.
Fazit
Für einige Investoren ist die Walmart-Aktie teuer, da ihr erwartetes Kurs-Gewinn-Verhältnis bei rund 20 liegt, aber diese Einwände ignorieren die Tatsache, dass der Einzelhändler nicht das gleiche Unternehmen wie vor fünf Jahren ist. Mit seinem Schwung im Onlinehandel und seinem starken klassischen Filialgeschäft, betrachten wir die Aktie als unterbewertet und glauben, dass jetzt für Langzeitinvestoren jetzt ein guter Zeitpunkt für einen Einstieg gekommen ist.