Die Volatilität ist gestiegen und jede Hoffnung, dass sie nachlässt, scheint schnell zu verschwinden. Der oft herangezogene VIX-Index ist auf ein Niveau gestiegen, das seit der Finanzkrise von 2008 nicht mehr gesehen wurde. Ein weiteres Maß für die Volatilität, das man verwenden kann, ist die Breite der Bollinger-Bänder, die beim S&P 500 ebenfalls ein Niveau erreicht haben, wie es seit dem gleichen Zeitpunkt nicht mehr beobachtet wurde.
Die Volatilität am Markt war aufgrund der Brutalität und der Geschwindigkeit der Rückgänge beispiellos. Angesichts dieser massiven Schwankungen könnte es einige Zeit dauern, bis die Ruhe wiederhergestellt ist und die Volatilität nachlässt.
Bollinger Bandbreite
Bollinger-Bänder messen eine Bewegung mit zwei Standardabweichungen über oder unter dem gleitenden 20-Tage-Durchschnitt. Es wird ein Band um den Kurs einer Aktie oder eines Index erstellt, was darauf hindeutet, dass diese möglicherweise überkauft oder überverkauft ist. Dies macht die Breite dieser Bänder zu einem Indikator dafür, wie viel Volatilität vorhanden ist. Wenn sich diese Bänder verbreitern, zeigt dies, dass eine plötzliche und scharfe Bewegung stattgefunden hat. Schrumpfen diese Bänder, würde dies darauf hinweisen, dass die Volatilität am Markt allmählich nachlässt.
Derzeit hat die Bandbreite ein Niveau von 0,32 erreicht, was viel höher ist als in den meisten jüngeren Perioden höherer Volatilität. Die einzige Periode von Volatilität, in der in letzter Zeit höhere Werte zu verzeichnen waren, war im Herbst 2008, als der Wert auf 0,41 stieg.
Was bedeutet das für die zukünftige Volatilität?
Wenn wir frühere Perioden mit solch massiven Volatilitäten verwenden, stellen wir fest, dass es Monate gedauert hat, bis deren Niveaus nachgelassen haben. Beispielsweise stieg im Sommer 2011 die Volatilität in den Sommermonaten aufgrund von Befürchtungen wegen der europäischen Schuldenkrise und der Herabstufung des US-Schuldenratings stark an. Dies führte dazu, dass der S&P 500 um fast 21% abfiel, gemessen von Intraday-Spitzen auf Tiefststände. Die Bollinger-Bänder erreichten einen Höchststand um 0,24 und es dauerte fast sechs Monate, bis die Volatilität verebbt war.
Dies bedeutet wahrscheinlich, dass die Volatilität noch einige Zeit hoch bleiben wird, wenn der Markt versucht, sich vom Schock im System zu erholen. Dies bedeutet vermutlich, dass diese wilden Preisschwankungen noch einige Zeit anhalten werden, möglicherweise noch Monate, selbst nachdem die Aktienmärkte rund um den Globus versucht haben, ihren Tiefpunkt zu erreichen.
Optionsmarkt
Die implizite Volatilitätslaufzeitstruktur des S&P 500 ist nach dem 12. März mit 102% ebenfalls extrem erhöht. Dies zeigt jedoch, dass die implizite Volatilität für die Fälligkeiten in den nächsten 2 bis 3 Monaten voraussichtlich hoch sein wird. Es macht die Preise sogar für den Kauf von Optionen auf dem Markt hoch.
(Trade Alert)
Insgesamt ist zu erwarten, dass die Volatilität in den kommenden Wochen und Monaten sehr hoch bleiben wird und eine Erholung dürfte mit vielen Rückschlägen einhergehen und eher dem Markt von 2011, als der Rallye von 2019 ähneln. Dies würde darauf hindeuten, dass der Aktienmarkt dieser Phase zwischen massiven Auf- und Abschwüngen hin- und herpendeln könnte.
Obwohl die Aussichten für den Aktienmarkt ungewiss erscheinen, dürfte klar sein, dass die kürzlich beobachtete Volatilität in den kommenden Monaten nicht wesentlich nachlassen wird - selbst wenn die wilden Preisschwankungen allmählich kleiner werden.