Regulierung rund um Erstemissionen digitaler Münzen (initial coin offerings, ICOs) und allgemeine Handhabung von Kryptowährungen ist in den jeweiligenLändern unklar geblieben, als die regionalen Handelspraktiken weiter zur Vorsicht anhalten. In der Tat, die US-Börsenaufsicht Securities and Exchange Commission (SEC) hatte gestern wiederholt, dass sie sich zum Ziel gesetzt hat, Investoren vor betrügerischen Einsammeln von Geldern via ICOs zu schützen. SEC-Mitglied Robert Jackson sagte auf CNBC, dass ”Investoren eine schwere Zeit haben, den Unterschied zwischen Investition und Betrug zu erkennen.... Zum jetzigen Zeitpunkt konzentrieren wir uns darauf, die Investoren zu beschützen, die in diesem Markt geschädigt werden.”
Erst letzte Woche, während der Anhörung von SEC-Chef Jay Clayton vor dem US-Kongress, sagte dieser, dass Kryptowährungen wie Bitcoin, die reine Austauschfunktion haben, keine Wertpapiere seien, im Gegensatz von ICO-Tokens, auf die die Definition zuträfe.
Allerdings, auch wenn viele Jungunternehmen sagen, sie versuchten ihr Bestes, um bei der Ausgabe digitaler Token zum Einsammeln von Geldern die US-Wertpapiergesetze einzuhalten, die Unsicherheit durchdringt weiterhin den Marktplatz. In solchem Maße, dass andere Wege finden, die immer noch unklaren Regeln zu umgehen.
Wertpapier, Eigentum oder Rohstoff?
Viele Teilnehmer in der Industrie bleiben frustriert von dem, was sie als mangelnde Klarheit seitens der Regulierungsbehörden ansehen. Barak Ben-Ezer, CEO von Neema, eine Startup in der Finanztechnologie, sagt:
“Es ist klar, dass die großen Regulierungsbehörden es leicht finden zu erklären, dass Kryptowährungen legal gesehen kein 'Geld’ seien. Zur gleichen Zeit könne sie sich nicht einigen, was diese sind: Wertpapiere? Rohstoffe? Ein Stück Eigentum? Die legale Definition von Geld ist ‘etwas, das ein legales Zahlungsmittel einer souveränen Nation ist’. Souverän, dezentralisiert, [das wird] die erste Kryptowährung sein, die legal Geld ist.”
Shane Brett, Mitgründer und CEO von GECKO Governance, einer Regulierungslösung für Banken und Fonds, glaubt dass, bei der Kongressanhörung in der vergangenen Woche, die Vertreter der SEC eine klare Andeutung machten, dass ICOs als Wertpapiere angesehen werden, aber auch zu bestätigen schienen, dass Token wie Bitcoin und andere Kryptowährungen nicht als solche behandelt werden würden.
“Dieses gedankliche Auseinanderklaffen könnte einige praktische Folgen für Unternehmen haben, die in den USA ein ICO vermarkten wollen; insbesondere da andere Jurisdiktionen nicht diesen Ansatz gewählt haben. Die von der Anhörung kommende Botschaft ist, dass es klar die Notwendigkeit einer Regulierung gibt, sodass die Verbraucher informierte Entscheidungen treffen können, ob sie sich an einem ICO beteiligen wollen."
Technologie hat die Politik immer angetrieben, sagt Gary Bernstein, der CEO von CoTrader, einer dezentralisierten Fondsmanagementplattform. Er sagt, der ursprüngliche Zweck der SEC, die in 1933 während der Weltwirtschaftskrise etabliert wurde, war die Bekämpfung von Finanzbetrug. Ihr Mandat kann einfach auf ICOs angewendet werden, ohne diese komplett zu verbieten. Aus seiner Sicht, muss die Agentur lediglich ihre Richtlinien für Token-Wertpapiere anpassen und vereinfachen, einige von denen durch Code Contracts unterstützt werden können, wie Standard ERC 884, das "die Benutzung von Blockchains zur Verwaltung von Unternehmensanteilen erlaubt".
Keine zusätzliche Regulierung notwendig
Aussagen von Kongressabgeordneten, die suggerieren, dass zusätzliche Regeln in einem "dezentralisierten Markt" notwendig sind, sind wenig hilfreich, sagt Trace Schmeltz , ein Partner in Chicago und Washington, D.C. der Anwaltskanzlei Barnes & Thornburg LLP. Länder wie Frankreich und die Bermudas und sogar die Regierung von Puerto Rico unternehmen große Anstrengungen im Kryptomarkt wettbewerbsfähig zu werden, fügt er hinzu, ohne eine Aufsicht durch Regulierungsbehörden. Schmeltz glaubt, dass die gegenwärtig gültigen Gesetze in den Vereinigten Staaten ausreichen, um ICOs zu regulieren; mehr braucht es nicht.
Anderswo hat das taiwanesische Justizministerium angedeutet, dass das Land bis 2018 einen Regulierungsmechanismus vorsieht. Bermudas Währungsbehörde BMA sagt, sie befrage die Öffentlichkeit nach ihrer Meinung zu einem Geldwäschegesetz, das auch die heimischen Kryptoindustrie regulieren würde.
Im Nahen Osten hat der Finanzregulierer von Abu Dhabis Global Market (ADGM) ein Konsultationspapier zu Kryptowährungen herausgegeben. Es behandelt die Risiken, die vom Kryptohandel ausgehen.
Auch wenn die meisten Investoren und Analysten übereinstimmen, dass weitere Klarheit vonnöten ist, viele in der Industrie zeigen sich auch besorgt, dass starke Beschränkungen Innovationen verhindern werden Chad Pankewitz, CEO von Coinage sagt:
“Weitreichende Regulierung und Verbote von ICOs und Kryptowährungen werden nur die erstaunliche Innovation in der Finanztechnologie unterdrücken und Investitionen, die schon getätigt wurden. Außerdem hat die Blockchain eine Revolution in Richtung verteilter Technologien und Anwendungen angeregt. Mit zu viel und zu behindernder Regulierung wird die Wende hin zu verteilten Technologie viel schneller kommen und noch mehr Aktivität wird im Untergrund stattfinden und damit außerhalb des Zugriffs der Regulierungsbehörden sein."
Zusätzliche Klarheit und eine ausgeglichener Ansatz bei der Regulierung würde starken Schutz der Investoren und eine solide Grundlage bedeuten. Gabriele Giancola, Mitgründer und CEO von qiibee verweist auf den Schweizer Regulierer, die Swiss Financial Market Supervisory Authority (FINMA) als ein gutes Beispiel für eine Regierungsbehörde, die das Innovationspotential der Blockchain-Industrie insgesamt versteht und ihr bestes versucht, dem Schweizer Finanzsektor bei der Umsetzung der neuen Technologie zu helfen.
“FINMA ist sich auch bewusst, dass immer mehr ICOs als Betrug entlarvt werden und daher Regulierung notwendig ist, um die Effektivität und Fairness im ICO-Markt zu erhöhen. Dazu gehört die Durchsetzung des Anti-Geldwäschegesetzes, das zum Beispiel von Mittelmännern in der Finanzindustrie verlangt die Identität der Begünstigten festzustellen. Regulierungen wie diese, helfen die Risiken von Geldwäsche und Terrorismusfinanzierung abzubauen.”
Giancola schließt sich nicht dem Mitglied des Finanzdienstleistungsausschusses im US-Repräsentantenhaus Brad Sherman an, dessen Ansicht, dass Kryptowährungen verboten werden sollten, um Probleme wie Steuerhinterziehung und Drogenhandel zu eliminieren, ihm den Zorn vieler in der Industrie eingebracht hat. Giancola stellt fest, dass dies täglich bei der Benutzung von legalen Zahlungsmitteln passiert und daher ein Verbot von Kryptowährungen diese Probleme kaum lösen könne.
Scott Nelson, CEO von Sweetbridge, ein globaler Verbund zur Nutzung der Blockchain für einen reibungslosen Handel, ist optimistisch, dass die Staaten auf ein umfassendes Regulierungswerk zuarbeiten.und dass weltweit neue Gesetze kommen, die helfen werden, Innovation und Wachstum zu bringen, sowohl aus dem Blickwinkel der Investoren als auch aus dem der Unternehmen.